Gần đây tôi đã nghiên cứu một số lý thuyết thị trường, và có một khái niệm luôn xuất hiện – đó là dạng yếu của giả thuyết thị trường hiệu quả. Cơ bản, nó nói rằng nếu bạn cố gắng dự đoán giá cổ phiếu tương lai chỉ bằng cách xem các biểu đồ và mô hình lịch sử, thì có lẽ bạn đang phí thời gian.

Điều này có nghĩa là: theo lý thuyết này, tất cả các biến động giá trong quá khứ và khối lượng giao dịch đã được phản ánh vào giá cổ phiếu hiện tại. Vậy nên, mẫu hình bạn nhận thấy là cổ phiếu luôn giảm vào thứ Hai và phục hồi vào cuối tuần? Nếu bạn cố gắng giao dịch dựa trên đó, sẽ không thể thực hiện một cách nhất quán. Thị trường đã tính đến điều đó rồi.

Eugene Fama đã giới thiệu ý tưởng này từ những năm 60 như một phần của khung giả thuyết thị trường hiệu quả rộng hơn. Nó gồm ba cấp độ – dạng yếu, bán mạnh, và mạnh – mỗi cấp độ đều tuyên bố về mức độ hiệu quả của thị trường khác nhau. Dạng yếu chủ yếu nói rằng phân tích kỹ thuật là vô ích để đánh bại thị trường.

Điều thú vị là cách mà điều này thực sự thay đổi cách mọi người nên suy nghĩ về việc đầu tư. Nếu bạn chấp nhận rằng dạng yếu của hiệu quả thị trường đúng, thì việc phân tích các biểu đồ giá cũ trở nên ít có giá trị hơn. Thay vào đó, bạn nên tập trung vào thông tin mới – báo cáo lợi nhuận, các thông báo kinh tế, những thứ chưa được phản ánh vào giá. Đó mới là nơi có thể có cơ hội thực sự.

Tôi hiểu tại sao điều này làm các nhà giao dịch kỹ thuật thất vọng. Nếu các mẫu hình lịch sử không còn quan trọng, thì toàn bộ phương pháp giao dịch dựa vào đó sẽ mất đi lợi thế. Nhưng mặt khác, nó thúc đẩy các nhà đầu tư hướng tới phân tích cơ bản, điều này có thể dẫn đến quyết định tốt hơn. Bạn sẽ xem xét các chỉ số kinh doanh thực tế thay vì dựa vào các biểu đồ.

Điều khó là làm thế nào để xác định được "thông tin thực sự mới" là gì, vì điều đó không dễ dàng như nghĩ. Và một số người cho rằng vẫn còn những bất thường ngắn hạn xuất hiện trong thị trường, ngay cả khi giả thuyết dạng yếu về hiệu quả thị trường về lý thuyết đã loại trừ chúng.

Tóm lại: dù bạn có tin vào lý thuyết này hay không, thì cũng đáng để đặt câu hỏi về việc dữ liệu giá trong quá khứ thực sự nói gì về tương lai. Có thể nên chuyển hướng sang phân tích các yếu tố cơ bản và các chỉ số thực tế của công ty thay vì chỉ xem biểu đồ.