Đã theo dõi Nvidia khá sát sao, và thành thật mà nói, câu chuyện định giá về cổ phiếu này cảm giác hoàn toàn ngược lại với tôi. Mọi người đều mê mẩn xem nó có bị định giá quá cao hay không, nhưng khi bạn thực sự tính toán về tăng trưởng, nó trông hợp lý hơn nhiều so với mọi người nghĩ.

Điều này - Nvidia vừa đạt doanh thu quý 4 tăng 73%. Đó không phải là con số bạn có thể bỏ qua. Tuy nhiên, cổ phiếu đã khá ổn định kể từ tháng 10, điều này thật điên rồ khi xem cách các nhà đầu tư đã quen với những biến động lớn từ công ty này. Tôi nghĩ đó thực sự tạo ra một cơ hội, đặc biệt khi chúng ta tiến sâu hơn vào năm và nhiều yếu tố thúc đẩy mới xuất hiện.

Câu chuyện EPS thì thú vị. Nvidia thu về 4,93 đô la mỗi cổ phiếu trong năm tài chính 2026, điều này khá ổn. Nhưng đây là điểm mà phần lớn mọi người hiểu sai - họ so sánh con số đó với mức giá $195 hiện tại và nghĩ rằng nó đắt khi có tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên doanh thu là 40 lần. Đó là phân tích dựa trên quá khứ, và hoàn toàn bỏ qua điểm mấu chốt khi một công ty tăng trưởng mạnh mẽ như vậy.

Chỉ số thực sự quan trọng là lợi nhuận dự kiến trong tương lai. Sử dụng góc nhìn đó, Nvidia đang giao dịch quanh mức 25 lần lợi nhuận dự kiến. Và điều đó thực sự rẻ khi bạn xem xét toàn cảnh. Coca-Cola đứng ở mức 24,9 lần, Apple là 32,3 lần, Costco gần 48,9 lần. Vậy nên Nvidia, công ty dẫn dắt toàn bộ xây dựng hạ tầng AI, được định giá tương đương hoặc tốt hơn so với các cổ phiếu mà mọi người coi là giá trị hợp lý. Đó là sự khác biệt mà không ai nói đến.

Cũng có yếu tố liên quan đến Trung Quốc đáng xem xét. Các hạn chế xuất khẩu của Trump vào tháng 4 năm 2025 đã buộc phải giảm mạnh giá trị tài sản, làm giảm lợi nhuận, nhưng đã có tin đồn về khả năng mở lại thị trường Trung Quốc. Nếu điều đó thành hiện thực, nó có thể là một lực đẩy tích cực chưa được phản ánh trong dự báo.

Theo quan điểm của tôi, khi chúng ta tiến sâu vào phần còn lại của năm, các nhà đầu tư sẽ bắt đầu nhận ra rằng mức định giá này hợp lý so với quỹ đạo tăng trưởng. Xây dựng hạ tầng AI không kết thúc vào năm 2026 - nó chỉ mới bắt đầu. Và Nvidia đang đứng ở trung tâm của tất cả. Đó là lý do tôi nghĩ cổ phiếu còn có khả năng tăng mạnh hơn nữa. Thị trường đang ngủ quên với bức tranh lợi nhuận dự kiến, và sự điều chỉnh đó có thể đến sớm hơn dự kiến.