Chỉ mới nghĩ về cách nhiều nhà giao dịch bỏ qua một phương pháp vững chắc để chơi các biến động giảm giá mà không cần bỏ quá nhiều vốn. Spread mua quyền chọn bán (put debit spread) thực sự là một trong những chiến lược đó, khi bạn hiểu rõ cơ chế hoạt động của nó.

Cơ bản, đây là cách hoạt động: bạn mua một quyền chọn bán để đặt cược vào việc cổ phiếu giảm giá, nhưng thay vì chỉ giữ quyền chọn bán không kèm gì khác, bạn bán một quyền chọn bán khác với mức giá thực hiện thấp hơn cùng kỳ hạn. Quyền chọn bán ngắn hạn này bù đắp một phần chi phí của bạn, vì vậy bạn phải trả một khoản tiền ròng để mở vị thế. Đó chính là nguồn gốc của tên gọi. Những gì bạn nhận lại là rủi ro xác định và lợi nhuận xác định - không còn khả năng thua lỗ không giới hạn nữa.

Điều tuyệt vời của thiết lập này chính là phép tính xác suất. Khi bạn dự đoán giảm giá một cổ phiếu, bạn có thể mua quyền chọn bán. Nhưng spread mua quyền chọn bán thực sự nâng cao khả năng thành công của bạn. Bạn không chỉ dựa vào việc cổ phiếu giảm mạnh. Thay vào đó, bạn có lợi nhuận miễn là cổ phiếu giữ dưới mức giá thực hiện của quyền chọn mua dài hạn khi đến hạn, và bạn giới hạn tối đa thua lỗ ở mức phí ròng đã trả.

Một điều tôi nhận thấy các nhà giao dịch đánh giá cao là: các spread này hưởng lợi từ sự gia tăng biến động. Nếu độ biến ẩn (implied volatility) tăng vọt, vị thế của bạn sẽ được hưởng lợi. Đó chính là vega tích cực hoạt động có lợi cho bạn.

Hãy để tôi đi qua một ví dụ thực tế. Giả sử cổ phiếu XYZ hiện tại ở mức $100 và bạn nghĩ nó sẽ giảm xuống. Bạn có thể mua quyền chọn bán 95 với giá $1.00 và đồng thời bán quyền chọn bán 85 với giá $0.50. Chi phí ròng? Năm mươi đô la. Bây giờ, điều gì sẽ xảy ra: nếu XYZ giảm xuống dưới $95, quyền chọn bán dài hạn của bạn bắt đầu sinh lợi. Quyền chọn bán 85 bạn đã bán vẫn có lợi nhuận miễn là XYZ giữ trên mức $85. Lợi nhuận tối đa của bạn? Đó là $500 (khoảng chênh lệch giữa các mức giá thực hiện trừ đi chi phí vào vị thế$50 . Thua lỗ tối đa? Chỉ là số tiền bạn đã trả trước đó.

Sự đánh đổi so với việc mua quyền chọn bán không kèm gì khác rõ ràng - bạn giới hạn phần lợi nhuận tối đa. Nhưng bạn cũng giảm đáng kể chi phí ban đầu. Và thành thật mà nói, đối với hầu hết nhà giao dịch, việc có rủi ro xác định dễ quản lý hơn nhiều so với các kịch bản thua lỗ không giới hạn.

Các spread mua quyền chọn bán out-of-the-money là loại tôi thấy nhà giao dịch thường chọn. Chúng rẻ hơn để mở và rất phù hợp để phòng hộ hoặc đầu cơ vào các biến động giảm vừa phải. Giống như mua bảo hiểm cho danh mục của bạn nhưng không phải trả giá đầy đủ.

Chiến lược này thực sự tỏa sáng khi bạn giao dịch các cổ phiếu biến động mạnh. Spread mua quyền chọn bán mang lại đòn bẩy mà không phải đối mặt với kịch bản ác mộng của việc giữ quyền chọn bán ngắn không kèm gì. Đáng để có trong danh sách chiến thuật của bạn nếu bạn nghiêm túc với các quyền chọn.