Vừa xem cổ phiếu Roblox giảm 10% sáng nay sau khi lợi nhuận quý 3 giảm. Cổ phiếu đã tăng vọt hơn 100% kể từ đầu năm 2025 - có thể mọi người chỉ đang chốt lời. Nhưng điều khiến tôi chú ý là: kinh doanh thực tế trông có vẻ khỏe mạnh hơn nhiều so với cách thị trường đang đánh giá hiện tại.

Vì vậy, đúng vậy, công ty báo cáo $257M lỗ ròng trong quý 3, và ban quản lý cảnh báo rằng lỗ quý 4 có thể đạt $345M hoặc hơn nữa. Điều đó làm mọi người hoảng sợ. Tôi hiểu rồi. Nhưng doanh thu thì hoạt động rất tốt - tăng 48% so với cùng kỳ năm ngoái, tốc độ tăng trưởng tốt nhất kể từ năm 2022. Người dùng hoạt động hàng ngày vừa vượt mốc 150 triệu, tăng 70% so với cùng kỳ năm ngoái. Hệ thống đề xuất AI của họ dường như thực sự hoạt động hiệu quả. Trong khi đó, họ vẫn tạo ra dòng tiền tự do dương, đang nắm giữ khoảng 1,2 tỷ USD dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.

Tại sao cổ phiếu Roblox hôm nay lại giảm? Có lẽ vì định giá đã bị đẩy lên trên 20 lần doanh thu lần đầu tiên kể từ năm 2022, và các nhà đầu tư thấy những khoản lỗ mở rộng đó như một dấu hiệu cảnh báo đỏ. Đúng vậy - nhưng đà tăng trưởng của doanh nghiệp về cơ bản là rất mạnh. Các khoản lỗ chỉ là vấn đề kế toán; việc tạo ra tiền mặt và tăng trưởng người dùng mới là câu chuyện thực sự. Có thể là một điểm vào tốt cho những người có tầm nhìn dài hạn, nhưng tôi hiểu tại sao mọi người lại cảm thấy lo lắng sau một đợt tăng lớn như vậy.