Goldman Sachs theo đuổi đơn xin ETF dựa trên lợi nhuận Bitcoin, chiến lược Call "hy sinh mức tăng để đổi lấy phí quyền chọn", cuộc đua tiền mã hóa trên phố Wall ngày càng gay gắt

Goldman Sachs tuần thứ hai nộp đơn xin ETF dựa trên lợi nhuận Bitcoin cho SEC, sử dụng chiến lược quyền chọn Call bao phủ, mục tiêu là tạo ra thu nhập từ phí quyền chọn định kỳ trong khi vẫn để nhà đầu tư tiếp xúc với BTC.
Dự kiến có thể ra mắt sớm nhất vào cuối tháng 6, nhưng thiết kế loại này về bản chất sẽ hy sinh khả năng tăng giá lớn của thị trường.
(Thông tin trước đó: Reuters tiết lộ: Goldman Sachs dự định mua lại các công ty tiền mã hóa trị giá hàng chục triệu đô la, các ngân hàng lớn muốn bắt đáy)
(Thông tin bổ sung: 【CEO của Goldman Sachs】Lloyd Blankfein sẽ rời vị trí, để lại mối quan hệ phức tạp với Bitcoin cho Goldman Sachs xử lý)

Mục lục bài viết

Toggle

• Trọng tâm chiến lược: bán quyền chọn để lấy dòng tiền, nhưng nếu tăng quá nhanh bạn sẽ thua
• BlackRock đi trước một bước, Goldman Sachs phải chờ 75 ngày mới có thể ra mắt
• Thái độ của Solomon chuyển biến: từ quan sát lạnh lùng đến “người quan sát”

Goldman Sachs đã tham gia. Theo CoinDesk đưa tin, ngày 14 tháng 4 năm 2026, Goldman Sachs đã nộp mẫu đơn N-1A cho SEC Hoa Kỳ, xin thành lập “Bitcoin Premium Income ETF”, đây là một trong những bước đầu tiên của ngân hàng này trong việc tham gia trực tiếp vào các sản phẩm đầu tư tiền mã hóa, theo sau sau khi Morgan Stanley ra mắt ETF Bitcoin tuần trước.

Hiện giá Bitcoin giao ngay khoảng 74,545 USD, kỳ vọng của thị trường về việc các tổ chức tiếp tục tham gia vẫn còn, nhưng logic thiết kế của sản phẩm mới này khác với ETF BTC mà mọi người thường nghĩ.

Trọng tâm chiến lược: bán quyền chọn để lấy dòng tiền, nhưng nếu tăng quá nhanh bạn sẽ thua

Cách hoạt động của ETF này là Covered Call (quyền chọn mua bao phủ): quỹ nắm giữ các rủi ro liên quan đến ETP liên kết với Bitcoin, đồng thời bán các quyền chọn mua tương ứng, thu phí quyền chọn làm lợi nhuận phân phối cho nhà đầu tư.

Nói dễ hiểu: bạn nhận được thu nhập tiền mặt định kỳ, nhưng nếu BTC tăng giá 30% trong một tháng, mức tăng vượt quá giá thực hiện thì bạn sẽ không nhận được phần vượt đó. Tỷ lệ quyền chọn phủ (Overwrite) được đặt trong khoảng 40% đến 100% rủi ro liên quan đến BTC, do quản lý quỹ điều chỉnh linh hoạt.

Cấu trúc này hoạt động tốt hơn khi BTC đi ngang hoặc giảm chậm, vì phí quyền chọn có thể phần nào bù đắp thiệt hại; trong các đợt tăng giá mạnh, hiệu suất sẽ rõ ràng thua xa ETF BTC nắm giữ trực tiếp.

Quỹ do Raj Garigipati và Oliver Bunn của GSAM quản lý danh mục đầu tư. Theo hồ sơ đăng ký, tối đa 25% tài sản có thể đầu tư qua công ty con tại Quần đảo Cayman “Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC”.

BlackRock đi trước một bước, Goldman Sachs phải chờ 75 ngày mới có thể ra mắt

Chiến lược này không phải do Goldman Sachs sáng tạo. Quỹ ETF “iShares Bitcoin Premium Income ETF” của BlackRock (mã BITA) sử dụng cấu trúc Covered Call gần như tương tự, dự kiến sẽ chính thức ra mắt trong vài tuần tới, sớm hơn Goldman Sachs một bước.

Đơn đăng ký của Goldman được nộp vào thứ Hai, theo quy định chờ đợi 75 ngày của SEC, sớm nhất có thể bắt đầu giao dịch vào cuối tháng 6 hoặc đầu tháng 7.

Trong giới phân tích, các sản phẩm kiểu này thường gọi đùa là “boomer candy” — “kẹo cho người già”. Ý nói đây là sản phẩm dành cho quỹ hưu trí, các tổ chức đầu tư bảo thủ, hoặc những nhà đầu tư truyền thống không muốn trực tiếp nắm giữ BTC nhưng muốn có một phần tiếp xúc với thị trường tiền mã hóa. Đối với nhóm này, lợi nhuận định kỳ quan trọng hơn việc đặt cược vào đỉnh cao của thị trường.

Thái độ của Solomon chuyển biến: từ quan sát lạnh lùng đến “người quan sát”

Lập trường của CEO Goldman Sachs, David Solomon, về tài sản mã hóa đã âm thầm thay đổi trong những năm gần đây.

Gần đây, ông công khai nói rằng, cá nhân ông sở hữu “rất ít BTC, nhưng có”, và tự xưng là “người quan sát BTC” — điều này hiếm thấy đối với một CEO của ngân hàng hàng đầu phố Wall. Đáng chú ý hơn, Solomon nhiều lần nhấn mạnh tầm quan trọng của token hóa (tokenization) đối với hạ tầng tài chính, đó mới là khoản đầu tư dài hạn mà ông thực sự tin tưởng.

Ngược lại, tốc độ các sản phẩm tiền mã hóa của Goldman Sachs thực sự chậm hơn so với các đối thủ chính: tuần trước, Morgan Stanley mới ra mắt ETF BTC, JPMorgan và BlackRock đã hành động sớm hơn, lần này Goldman Sachs chỉ bắt kịp.

Nhưng cũng có cách hiểu khác: trước khi BlackRock BITA chính thức ra mắt, Goldman Sachs đã theo kịp đăng ký, cho thấy họ đang cạnh tranh cùng nhóm khách hàng mục tiêu, chứ không chỉ đuổi theo thị trường đã trưởng thành.

Cuộc đua sản phẩm tiền mã hóa của phố Wall hiện tại có ít nhất bốn tổ chức hàng đầu cùng tham gia, và sự phân hóa trong thiết kế sản phẩm mới chỉ bắt đầu.