Vì vậy, tôi đã đọc về các chiến lược quyền chọn gần đây, và các quyền chọn gọi không bảo đảm vẫn thường xuyên xuất hiện trong các cuộc thảo luận về giao dịch nâng cao. Nghĩ thử xem, tôi sẽ chia sẻ những gì tôi đã học được vì đó là một trong những khái niệm mà mọi người hoặc là tránh hoàn toàn hoặc là nhảy vào mà không thực sự hiểu rõ rủi ro.

Cơ bản, khi bạn bán quyền chọn gọi không bảo đảm, bạn đang bán quyền chọn mua cổ phiếu mà bạn thực sự không sở hữu. Sức hấp dẫn khá rõ ràng - bạn thu phí bảo hiểm ngay từ đầu mà không cần phải mua cổ phiếu trước. Nghe có vẻ hiệu quả trên giấy tờ, đúng không? Bạn có thu nhập ngay lập tức với số vốn tối thiểu bỏ ra.

Tuy nhiên, vấn đề phức tạp bắt đầu từ đây. Toàn bộ chiến lược phụ thuộc vào việc cổ phiếu giữ dưới mức giá thực hiện cho đến khi hết hạn. Nếu đúng như vậy, quyền chọn sẽ hết hạn vô giá trị và bạn giữ toàn bộ phí bảo hiểm. Lợi nhuận sạch sẽ. Nhưng nếu giá cổ phiếu tăng vọt? Đó là lúc thiệt hại không giới hạn trở thành mối lo thực sự. Vì về lý thuyết, không có giới hạn trên cho mức tăng của cổ phiếu, khả năng thua lỗ của bạn là vô hạn. Bạn sẽ buộc phải mua cổ phiếu ở giá thị trường cao hơn và bán lại ở mức giá thực hiện thấp hơn.

Để tôi lấy một ví dụ nhanh. Giả sử bạn bán quyền chọn mua với mức giá thực hiện 50 đô la trên một cổ phiếu đang giao dịch ở mức 45 đô la. Nếu giá giữ dưới 50, bạn giữ toàn bộ phí bảo hiểm đã thu. Nhưng nếu nó tăng lên 60, bạn giờ phải mua ở 60 và bán ở 50 - đó là lỗ 10 đô la mỗi cổ phiếu, chưa tính phí bảo hiểm bạn đã nhận. Nhân lên nhiều cổ phiếu, mọi chuyện sẽ trở nên tồi tệ nhanh chóng.

Khi bạn bán quyền chọn gọi không bảo đảm, các nhà môi giới không chỉ để bạn làm điều đó mà không cần kiểm tra kỹ lưỡng. Hầu hết yêu cầu cấp độ 4 hoặc 5 trong quyền chọn, nghĩa là họ sẽ kiểm tra hồ sơ và kinh nghiệm của bạn. Họ cũng yêu cầu bạn duy trì dự trữ ký quỹ nghiêm ngặt để bù đắp cho các khoản lỗ tiềm năng. Nếu vị thế đi ngược lại bạn, bạn có thể gặp yêu cầu ký quỹ, buộc phải gửi thêm tiền hoặc đóng vị thế với lỗ.

Biến động thị trường là một yếu tố khác đáng sợ. Tin tức bất ngờ hoặc những biến động giá đột ngột có thể đẩy cổ phiếu vượt qua mức giá thực hiện trước khi bạn kịp phản ứng. Rủi ro bị bắt buộc thực hiện quyền chọn là có thật - nếu cổ phiếu vượt quá mức giá thực hiện, người nắm giữ quyền chọn sẽ thực hiện và bạn buộc phải đối mặt với vị trí thua lỗ như tôi đã đề cập.

Tuy nhiên, có lý do chính đáng khiến một số nhà giao dịch xem xét chiến lược này. Thu nhập từ phí bảo hiểm có thể ổn định nếu bạn đúng về hướng giá. Và khác với quyền chọn gọi covered, nơi bạn phải sở hữu cổ phiếu, bạn có thể giải phóng vốn để thực hiện các giao dịch khác. Nhưng sự hiệu quả về vốn đó đi kèm với một cái giá - về mặt rủi ro, có thể dẫn đến thua lỗ thảm khốc.

Toàn bộ vấn đề thực sự nằm ở quản lý rủi ro. Nếu bạn định bán quyền chọn gọi không bảo đảm, bạn cần thành thật về khả năng xử lý rủi ro không giới hạn. Hầu hết các nhà giao dịch có kinh nghiệm sẽ khuyên bạn sử dụng lệnh dừng lỗ hoặc phòng ngừa rủi ro bằng các quyền chọn bảo vệ, nhưng điều đó sẽ làm giảm lợi nhuận của bạn. Đó là một trò chơi của các sự đánh đổi.

Nói tóm lại, chiến lược này chỉ phù hợp với những người thực sự hiểu rõ. Bạn cần sự chấp thuận của nhà môi giới, ký quỹ lớn, và kỷ luật để theo dõi vị thế liên tục. Một quyết định sai - đúng nghĩa - và bạn có thể đối mặt với thiệt hại nghiêm trọng. Thu nhập từ phí bảo hiểm có thể trông hấp dẫn, nhưng đó là phần bù đắp cho rủi ro mà phần lớn nhà giao dịch bán lẻ không nên dám đương đầu.