Stablecoin Ethereum vượt mốc 180 tỷ USD: Vị thế dẫn đầu lớp thanh toán và câu chuyện RWA được củng cố

Tháng 4 năm 2026, mạng lưới Ethereum đón nhận một cột mốc dữ liệu mang tính cấu trúc. Theo nền tảng phân tích blockchain Token Terminal, tổng cung cấp stablecoin trên chuỗi Ethereum đã đạt mức cao kỷ lục 180 tỷ USD vào ngày 7 tháng 4, chiếm khoảng 60% thị trường stablecoin toàn cầu, và trong ba năm qua dữ liệu này đã tăng 150%. Đồng thời, Ethereum cũng chiếm ưu thế trong lĩnh vực token hóa tài sản thế giới thực (RWA), lưu giữ khoảng 61,4% tổng tài sản token hóa toàn cầu, với giá trị thanh toán khoảng 206,2 tỷ USD. Dữ liệu này không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là biểu hiện tập trung của quá trình chiến lược của Ethereum từ “máy tính toàn cầu” sang “tầng thanh toán toàn cầu”.

Giá trị stablecoin trên chuỗi Ethereum vượt mốc 180 tỷ USD

Theo dữ liệu chuỗi của Token Terminal công bố ngày 8 tháng 4 năm 2026, tổng giá trị stablecoin trên mạng Ethereum đạt 180 tỷ USD, lập kỷ lục mới. Đồng thời, ước tính của RWA.xyz về stablecoin trên chuỗi Ethereum thấp hơn một chút, khoảng 168 tỷ USD, chiếm khoảng 56% thị trường; nếu tính cả các mạng lớp hai tương thích với máy ảo Ethereum như Arbitrum, Base, ZKSync Era, tỷ lệ này sẽ tăng lên trên 65%.

Trong cấu trúc phân chia stablecoin, USDT dẫn đầu với quy mô khoảng 807 tỷ USD, chiếm 44,7% tổng cung stablecoin trên mạng; USDC theo sau với 518 tỷ USD, chiếm 28,7%. Hai nhà phát hành này đóng góp khoảng ba phần tư thanh khoản stablecoin trên Ethereum.

Tính đến ngày 16 tháng 4 năm 2026, giá ETH là 2.359,3 USD, khối lượng giao dịch trong 24 giờ là 184 triệu USD, vốn hóa thị trường là 271,24 tỷ USD, chiếm 10,58% thị phần. Trong năm qua, giá ETH đã tăng khoảng 44,72%. Các dữ liệu này lấy từ Gate.

Ba động lực chính đằng sau mốc 180 tỷ USD

Dòng thời gian và quy mô tăng trưởng

Sự tăng trưởng của stablecoin trên chuỗi Ethereum không phải là một cú sốc ngắn hạn. Nhìn lại ba năm qua: đầu năm 2025, tổng cung stablecoin trên Ethereum khoảng 127 tỷ USD, đến tháng 9 năm 2025 tăng lên 166 tỷ USD, tháng 2 năm 2026 đạt khoảng 174 tỷ USD, và đến tháng 4 năm 2026 vượt mốc 180 tỷ USD. Tỷ lệ tăng trưởng trong ba năm đạt 150%, tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 35,7%.

Xét thị trường stablecoin rộng hơn, tổng cung toàn cầu trong quý I năm 2026 đã đạt mức kỷ lục khoảng 315 tỷ USD. Trong đó, Ethereum chiếm khoảng 60%, nghĩa là chuỗi này đang chứa đựng các pool thanh khoản đô la Mỹ cốt lõi trong nền kinh tế mã hóa.

Các yếu tố thúc đẩy cấu trúc

1. Hiệu ứng khóa sâu trong hệ sinh thái DeFi. Ethereum sở hữu tập hợp các giao thức DeFi phát triển nhất toàn cầu, bao gồm Aave, Lido, MakerDAO và các giao thức hàng đầu khác. Theo dữ liệu của DeFiLlama, tính đến giữa tháng 4 năm 2026, Ethereum chiếm 56,69% tổng giá trị khóa trong DeFi, cao hơn nhiều so với Solana (6,02%) và BNB Chain (5,64%). Nhu cầu khóa stablecoin ổn định liên tục thu hút stablecoin tích tụ trong hệ sinh thái Ethereum, tạo thành vòng phản hồi tích cực “ thanh khoản như hàng rào”.

2. Tăng trưởng cấu trúc của token hóa tài sản thế giới thực (RWA). Tính đến giữa tháng 2 năm 2026, tổng giá trị RWA trên chuỗi Ethereum đã đạt 14,52 tỷ USD, tăng 254,1% so với 4,1 tỷ USD một năm trước đó. Đến cuối tháng 3, dữ liệu của Token Terminal cho thấy giá trị thanh toán tài sản token hóa trên Ethereum đã tăng lên 206,2 tỷ USD, chiếm 61,4% toàn cầu, tăng hơn 40% so với cùng kỳ năm ngoái. Quy mô RWA mở rộng đồng nghĩa với việc nhiều tài sản tài chính truyền thống hơn nữa đang tích tụ trên chuỗi Ethereum, những tài sản này vốn dĩ cần stablecoin làm phương tiện thanh toán và công cụ thanh khoản, tạo ra nhu cầu kép.

3. Việc chấp nhận của các tổ chức ngày càng tăng. Các quỹ quản lý tài sản toàn cầu như BlackRock với quỹ tiền tệ token hóa BUIDL, JPMorgan với quỹ token hóa MONY, và Franklin Templeton với sản phẩm BENJI đều chọn Ethereum làm chuỗi triển khai chính hoặc ban đầu. BlackRock trong dự báo năm 2026 đã xác định rõ Ethereum là “hạ tầng đường cao tốc phí thu phí” cho token hóa, giám đốc ETF chủ đề Jay Jacobs cho biết Ethereum có khả năng hưởng lợi nhiều nhất từ làn sóng token hóa đang lan rộng tại Phố Wall.

Thanh khoản trên chuỗi đang trở thành nhiên liệu chính cho thị trường bò

Trong báo cáo, Token Terminal đề cập rằng sự tăng đột biến trong cung stablecoin trên Ethereum làm nổi bật “ thanh khoản trên chuỗi đã trở thành động lực chính của thị trường bò tiền mã hóa rộng lớn hơn”, dựa trên sự tăng trưởng liên tục của tài sản token hóa và sự tham gia của các tổ chức. Nick Ruck, giám đốc của LVRG Research, cũng nói rằng động lực này “hỗ trợ mạnh mẽ cho chu kỳ thị trường bò dài hạn do token hóa tài sản và sự chấp nhận của tổ chức”.

Nhìn nhận cạnh tranh: ưu thế chiếm lĩnh và phân tán đa chuỗi cùng tồn tại

Ưu thế 60% và xu hướng giảm thị phần

Một thực tế mang tính cấu trúc đáng chú ý là: dù Ethereum vẫn chiếm phần lớn thị trường stablecoin, nhưng trong những năm gần đây tỷ lệ này đã giảm. Theo dữ liệu của Dune và Visa, thị phần của Ethereum trong stablecoin không đô la đã giảm từ 90% đầu năm 2023 xuống còn 65% vào tháng 2 năm 2026. Xu hướng này cho thấy các chuỗi khác — đặc biệt là Tron và Solana — đang nhanh chóng chiếm lấy phần tăng trưởng của thị trường stablecoin.

Xét phân bổ stablecoin của các chuỗi: Ethereum chiếm khoảng 1.800 tỷ USD; Tron đứng thứ hai với khoảng 867 tỷ USD, bằng khoảng một nửa lượng của Ethereum; Solana có khoảng 14,4 tỷ USD stablecoin. Các ứng dụng của ba chuỗi này rõ ràng phân hóa: Ethereum tập trung vào thanh toán tổ chức và hạ tầng DeFi, Tron chủ yếu cho thanh toán bán lẻ và chuyển khoản P2P, Solana nổi bật trong các giao dịch tần suất cao.

Thị phần giảm không nhất thiết làm yếu đi vị thế hạ tầng

Một số nhà phân tích cho rằng, việc thị phần của Ethereum giảm là phản ánh tự nhiên của xu hướng đa chuỗi trong thị trường stablecoin, chứ không phải là sự yếu đi của vị thế hạ tầng Ethereum. Giá trị của Ethereum nằm ở khả năng làm lớp cuối cùng để thanh toán an toàn và phi tập trung — hơn 1 triệu validator phân bố toàn cầu, đảm bảo tính cuối cùng của các giao dịch có giá trị cao trên chuỗi. Đối với các tổ chức, an toàn và trung lập của lớp thanh toán quan trọng hơn nhiều so với chi phí chuyển khoản.

Ngoài ra, nếu tính cả các mạng lớp hai của Ethereum, tổng tỷ lệ của hệ sinh thái Ethereum trong thị trường stablecoin vẫn vượt quá 65%. Điều này cho thấy cạnh tranh đa chuỗi chủ yếu diễn ra ở tầng thực thi, còn vị trí của Ethereum như lớp neo vẫn vững chắc trong tầm nhìn hiện tại.

Các câu chuyện của tổ chức và sự khác biệt trong thị trường

Ethereum là hạ tầng thanh toán trung tâm toàn cầu

Trong “Triển vọng toàn cầu 2026”, BlackRock rõ ràng nhấn mạnh rằng stablecoin đang vượt ra khỏi biên giới sàn giao dịch, hòa nhập vào hệ thống thanh toán chính thống, và Ethereum “dù không phải chuỗi có chi phí chuyển khoản thấp nhất, nhưng nhờ lợi thế hạ tầng neo đã trở thành lựa chọn hàng đầu của các tổ chức”. Quỹ này cho biết, tính đến đầu năm 2026, Ethereum đã lưu trữ khoảng 12,5 tỷ USD tài sản thế giới thực token hóa, chiếm 65% thị phần.

Vivek Raman, CEO của Etherealize, trong phiên điều trần tại Quốc hội Mỹ tháng 3 năm 2026, đã định vị Ethereum là “lớp thanh toán an toàn nhất, phi tập trung nhất toàn cầu”, dẫn chứng các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock, Deutsche Bank, UBS đã bắt đầu triển khai trên Ethereum.

Các nhà phân tích ngành và cảnh báo thận trọng

Dù câu chuyện của các tổ chức rất mạnh, một số nhà phân tích vẫn giữ thái độ thận trọng. Nick Ruck, trong khi công nhận lợi thế cấu trúc của Ethereum, cũng nhấn mạnh rằng “cạnh tranh từ các chuỗi đối thủ, tiến trình quy định và biến động vĩ mô vẫn là những hạn chế lớn đối với đà tăng trưởng”.

Xét các tín hiệu thị trường, sự phân kỳ giữa các yếu tố cơ bản của Ethereum và giá của nó đáng chú ý. Dù hoạt động trên chuỗi đạt mức cao mới (số người dùng mới hàng quý tăng 82%, khối lượng giao dịch lập kỷ lục), giá ETH vẫn thấp hơn hơn 50% so với đỉnh 52 tuần. Một số phân tích cho rằng, ETH cần phục hồi mức 0,035 ETH/BTC để xác nhận chu kỳ luân chuyển vốn liên tục.

Rủi ro hệ thống: mặt trái của ưu thế chiếm lĩnh

Ưu thế chiếm lĩnh áp đảo của Ethereum cũng mang lại rủi ro cấu trúc. Khi hơn một nửa thanh khoản stablecoin tập trung vào một chuỗi duy nhất, hiệu suất và an toàn của mạng này trở thành biến số hệ thống của toàn bộ nền kinh tế mã hóa. Bất kỳ sự cố kỹ thuật lớn, lỗ hổng bảo mật hoặc biến động phí giao dịch mạnh đều có thể gây ra tác động dây chuyền đối với toàn bộ hệ sinh thái stablecoin.

Con đường từ 180 tỷ đến nghìn tỷ

Tình huống cơ sở: duy trì đà tăng hiện tại của stablecoin

Token Terminal dự đoán rằng trong bốn năm tới, tổng hoạt động trên tất cả các mạng sẽ chuyển dịch khoảng 1,7 nghìn tỷ USD trên chuỗi; nếu Ethereum tăng trưởng 470% trong giai đoạn này, đến năm 2030, có thể chiếm lĩnh tới 8,5 nghìn tỷ USD từ “dòng chảy mới”. Ngân hàng Standard Chartered dự báo cuối năm 2025, hơn 1 nghìn tỷ USD vốn từ ngân hàng truyền thống sẽ chảy ra và chuyển vào stablecoin vào năm 2028.

Về mặt RWA, đồng CEO của SharpLink, Joseph Chalom, dự đoán rằng token hóa RWA sẽ đạt 300 tỷ USD vào năm 2026, và quy mô quản lý tài sản token hóa sẽ tăng gấp mười lần. Với Ethereum là mạng chủ đạo trong token hóa RWA (chiếm khoảng 61% thị phần), nó sẽ là bên hưởng lợi chính từ dòng vốn gia tăng này.

Tình huống lạc quan: tích hợp Layer 2 và hợp tác tổ chức tăng tốc

Chương trình Ethereum Economic Zone (EEZ) mới chính thức ra mắt, nhằm giải quyết vấn đề phân mảnh giữa các mạng Layer 2, thống nhất thanh khoản và củng cố vị thế của ETH như token giao dịch trung tâm. Nếu EEZ có thể giảm thiểu chi phí giao dịch chéo Layer 2 và nâng cao trải nghiệm người dùng, thì hiệu quả sử dụng thanh khoản của hệ sinh thái Ethereum sẽ được nâng cao rõ rệt.

Cùng lúc đó, đề xuất về giao dịch chứng khoán token hóa của Nasdaq được phê duyệt đầu năm 2026, cung cấp lộ trình rõ ràng cho RWA. Quy định rõ ràng hơn cộng với nâng cấp công nghệ có thể thúc đẩy nhu cầu thanh toán của Ethereum từ “thử nghiệm của tổ chức” sang “triển khai chính thức”.

Tình huống thận trọng: cạnh tranh gia tăng và bất định quy định

Các kịch bản đối nghịch cần xem xét cẩn trọng gồm: các chuỗi công khai khác (như Solana, BNB Chain) tiếp tục xâm lấn thị phần stablecoin và RWA; các chuỗi stablecoin chuyên dụng mới nổi có thể phân tán nhu cầu thanh toán của Ethereum. Về quy định, dù Đạo luật GENIUS của Mỹ đã thiết lập khung pháp lý liên bang cho stablecoin thanh toán, nhưng các quy định toàn cầu vẫn đang trong quá trình phát triển, chi phí tuân thủ tăng có thể hạn chế hoạt động của một số tổ chức.

Kết luận

Việc tổng cung stablecoin trên chuỗi Ethereum vượt mốc 180 tỷ USD không chỉ là sự tăng trưởng về số liệu, mà còn là dấu hiệu cho thấy vị thế của Ethereum như hạ tầng thanh toán của nền kinh tế mã hóa toàn cầu đang ngày càng được củng cố. Ba năm tăng trưởng 150%, chiếm hơn 56% tổng giá trị khóa trong DeFi, và hơn 61% thị phần trong lĩnh vực token hóa RWA — tất cả đều hướng tới một kết luận: Ethereum đang trở thành trung tâm kết nối tài chính truyền thống và nền kinh tế mã hóa.

Tuy nhiên, ưu thế chiếm lĩnh không phải là vĩnh viễn. Sự giảm chậm thị phần, cạnh tranh từ hệ sinh thái đa chuỗi, sự phân kỳ giữa cơ bản và giá cả đều là những tín hiệu cấu trúc cần được theo dõi kỹ lưỡng. Khả năng Ethereum chuyển đổi lợi thế thanh khoản hiện tại thành giá trị dài hạn của hệ sinh thái phụ thuộc vào hiệu quả giải quyết phân mảnh Layer 2, môi trường quy định rõ ràng hơn, và xu hướng dịch chuyển dòng tiền toàn cầu.