Ngành chứng khoán báo cáo thành tích 2025 nổi bật: Bảy công ty gia nhập "CLB trên 100 tỷ", mức lương hiện tượng "nhân viên tăng, quản lý giảm" trái ngược

Hỏi AI · Nguyên nhân chính sách đằng sau việc nhân viên tăng lương còn lãnh đạo giảm lương là gì?

Phóng viên界面新闻 | Chen Jing

Năm 2025, hoạt động thị trường vốn trong nước đạt đỉnh cao lịch sử, chỉ số Shanghai Composite tăng hai chữ số cả năm, giá trị giao dịch trung bình hàng ngày của hai sàn Thượng Hải và Thâm Quyến lập kỷ lục mới, dưới tác động của ngành, ngành chứng khoán trong nước đã trình diễn một kết quả “lịch sử” rõ nét.

Dữ liệu mới nhất của Hiệp hội Chứng khoán Trung Quốc cho thấy, 150 công ty chứng khoán đạt doanh thu hoạt động 541,171 tỷ nhân dân tệ năm 2025, tăng 19,95% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 219,439 tỷ nhân dân tệ, tăng 31,2%, tốc độ tăng lợi nhuận ròng rõ rệt cao hơn tốc độ tăng doanh thu, nổi bật hiệu quả kiểm soát chi phí và tối ưu cấu trúc kinh doanh của ngành.

Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của 150 công ty chứng khoán đạt 14,83 nghìn tỷ nhân dân tệ, vốn chủ sở hữu là 3,34 nghìn tỷ, vốn tự có là 2,44 nghìn tỷ, số dư quỹ giao dịch và thanh toán của khách hàng (bao gồm vốn giao dịch tín dụng) là 3,24 nghìn tỷ, tổng số vốn quản lý ủy thác là 9,53 nghìn tỷ.

Các lĩnh vực kinh doanh phân khúc thể hiện “đa điểm khai hoa, có phần phân hóa”. Trong đó, doanh thu ròng từ dịch vụ môi giới chứng khoán (bao gồm cho thuê đơn vị giao dịch) là 1.637,96 tỷ nhân dân tệ, tăng 42,2%; doanh thu tư vấn đầu tư là 76,94 tỷ, tăng 41,4%; dịch vụ tư vấn tài chính là 57,84 tỷ; doanh thu lãi ròng là 646,87 tỷ, tăng 29,07%; doanh thu phát hành và bảo lãnh chứng khoán là 337,11 tỷ, tăng 13,7%; chỉ có doanh thu quản lý tài sản ròng giảm nhẹ, giảm 0,25% còn 238,87 tỷ.

Điều đáng chú ý là, lợi nhuận đầu tư chứng khoán (bao gồm biến động giá trị hợp lý) đạt 1.853,24 tỷ, dù chỉ tăng 6,5% so với cùng kỳ, nhưng chiếm tỷ trọng tới 34,2% trong doanh thu ngành, là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận ròng ngành tăng vọt.

Xét theo hiệu suất của các công ty chứng khoán niêm yết, xu hướng phân hóa ngành càng rõ nét hơn. Theo dữ liệu của Choice Finance Terminal, tính đến ngày 31 tháng 3, 26 công ty chứng khoán niêm yết và các công ty chứng khoán sở hữu cổ phần đều đạt lợi nhuận, đồng thời doanh thu và lợi nhuận ròng đều tăng trưởng so với cùng kỳ, tổng doanh thu đạt 4.547,1 tỷ, tăng 31,93%; tổng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1.850,64 tỷ, tăng 44,61%, tốc độ tăng cao hơn mức trung bình toàn ngành.

Các công ty chứng khoán hàng đầu vẫn giữ vững lợi thế dẫn đầu. CITIC Securities (600030.SH) với doanh thu 748,54 tỷ và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông là 300,76 tỷ, đứng đầu ngành, trong đó lợi nhuận ròng lần đầu vượt 300 tỷ, củng cố năng lực cạnh tranh cốt lõi; Guotai Haitong (601211.SH) theo sau với doanh thu 631,07 tỷ và lợi nhuận ròng 278,09 tỷ, hai tổ chức này là các chủ thể duy nhất trong ngành có doanh thu vượt 600 tỷ và lợi nhuận ròng vượt 200 tỷ.

Trong khi đó, “CLB trăm tỷ” ngành cũng mở rộng, đã có 7 tổ chức đạt cả doanh thu lẫn lợi nhuận ròng đều trên 100 tỷ, tăng 2 tổ chức so với năm 2024, đứng đầu là Gf Securities (000776.SZ), Oriental Fortune (300059.SZ), cùng với CITIC Securities, Guotai Haitong, Huatai Securities (601688.SH), China Galaxy (601881.SH), China Merchants Securities (600999.SH).

Ngoài ra, CICC (601995.SH), Shenwan Hongyuan (000166.SZ), CITIC Construction Investment (601066.SH) đều có lợi nhuận ròng trên 90 tỷ, trở thành các “tiền đồn” của “CLB trăm tỷ”, thể hiện rõ sức mạnh tập trung của các đầu ngành.

Kết hợp dữ liệu của 东财Choice,界面新闻 nhận thấy, khi hiệu quả ngành tiếp tục khởi sắc, lương thưởng nhân viên chứng khoán đã trở lại mức tăng trưởng toàn diện sau thời gian dài. Sau khi loại trừ ảnh hưởng của việc hợp nhất gây lệch dữ liệu của Guotai Haitong và Guolian Minsheng (601456.SH), trong 24 công ty chứng khoán niêm yết và cổ phiếu chứng khoán đã công bố báo cáo tài chính năm 2025, có 21 công ty nhân viên đạt mức tăng lương trung bình so với cùng kỳ, mức tăng chủ yếu trong khoảng 5% đến 20%, chứng minh mối liên hệ giữa bầu không khí ngành và mức lương nhân viên theo cơ chế thị trường.

Trong khi mức tăng lương phân hóa, hiệu suất lương của các tổ chức khác nhau cũng thể hiện rõ rệt. Huatai Securities (600909.SH) trở thành “người dẫn đầu” trong đợt tăng lương này, mức tăng trung bình của nhân viên đạt 30,96%; Industrial Securities (601377.SH), CICC, Zhongyuan Securities (601375.SH) theo sau, mức tăng lần lượt là 26,35%, 24,4% và 20,89%.

Ngay cả các công ty chứng khoán hàng đầu trong ngành, mức lương vẫn tăng đều đặn. Trong đó, nhân viên CITIC Securities từ 769,8 nghìn nhân dân tệ lên 812,8 nghìn, tăng 4,23%; Huatai Securities từ 639,6 nghìn lên 669,1 nghìn, tăng 4,61%.

Lương trung bình của nhân viên Guotai Haitong theo tính toán (tổng số nhân viên cuối năm 2024 của Guotai Junan cộng với số nhân viên giữa năm 2024 của Haitong Securities) chia cho 2, đạt khoảng 709,8 nghìn nhân dân tệ, tăng 0,02% so với năm trước.

Người liên quan của Guolian Minsheng tiết lộ, qua so sánh dữ liệu mô phỏng hợp nhất, lương trung bình (bao gồm phúc lợi) của công ty năm 2025 đạt 634,2 nghìn nhân dân tệ, tăng 21,2%; không tính phúc lợi, là 513,7 nghìn, tăng 24%.

Trong giai đoạn 2021-2024, do yêu cầu của cơ quan quản lý về chuẩn hóa hệ thống lương thưởng của các tổ chức tài chính, cùng với cơ chế đánh giá hiệu quả và điều chỉnh tỷ lệ trì hoãn trả lương của các công ty chứng khoán, một số công ty đã giảm lương trung bình liên tiếp hai đến ba năm, mức giảm lớn nhất lên tới 40%.

“Việc lương nhân viên tăng trở lại phản ánh sự phục hồi chậm của hiệu quả ngành, vừa giúp ổn định đội ngũ nhân tài, giảm áp lực mất người chủ chốt, vừa tạo điều kiện cho ngành thu hút nhân tài xuất sắc, đồng thời mức tăng chung thận trọng cũng thể hiện sự cẩn trọng trong quản lý lương thưởng của ngành,” theo Giáo sư tài chính của Đại học Nam Kinh, Tian Lihui, trong cuộc phỏng vấn với界面新闻.

Đi ngược lại với sự ấm áp của lương nhân viên là việc tổng lương của các lãnh đạo công ty chứng khoán vẫn tiếp tục co lại, thể hiện rõ xu hướng “nhân viên tăng, lãnh đạo giảm”. Theo thống kê của界面新闻 dựa trên các công bố và dữ liệu của Choice Finance Terminal, trong 26 tổ chức đã công bố kết quả năm 2025, tổng lương của các lãnh đạo khoảng 372 triệu nhân dân tệ, giảm 8,2% so với cùng kỳ, trong đó 22 tổ chức giảm trên 20%.

Cụ thể, Shenwan Hongyuan giảm mạnh nhất, 37,41%; China Galaxy, Huatai Securities giảm lần lượt 30,76% và 29,21%.

Về hiện tượng phân hóa rõ rệt này, một số người trong ngành tiết lộ, nguyên nhân chính là do ba yếu tố cốt lõi phối hợp tác động: Thứ nhất, là hạn chế về mặt chính sách, đặc biệt là các công ty chứng khoán có nền tảng doanh nghiệp nhà nước, bị kiểm soát chặt chẽ hơn về mặt giới hạn cao cấp; thứ hai, là hoàn thiện cơ chế trì hoãn trả lương, hiện nay các lãnh đạo thường thực thi quy tắc trì hoãn 3-5 năm cho phần thưởng hiệu quả, lương thực tế phát ra năm 2025 chính là dựa trên kết quả của giai đoạn thấp điểm từ 2022 đến 2024, điều này cũng khiến tổng lương của lãnh đạo trong kỳ giảm xuống; thứ ba, là điều chỉnh liên quan đến rủi ro và liên kết lương thưởng, cơ quan quản lý rõ ràng yêu cầu, lương lãnh đạo phải gắn chặt với mức độ tuân thủ, kiểm soát rủi ro và thành tích dài hạn của doanh nghiệp, lợi nhuận ngắn hạn không thể trực tiếp chuyển thành tiền mặt của lãnh đạo trong kỳ.

“Điều này báo hiệu hệ thống lương thưởng của các công ty chứng khoán bước vào chu kỳ điều chỉnh dài hạn, sự phân hóa giữa lương của lãnh đạo và nhân viên có thể trở thành trạng thái bình thường mới của ngành,” người này bổ sung.

Tian Lihui phân tích thêm với界面新闻, sự lệch pha giữa xu hướng lương của lãnh đạo và nhân viên phản ánh sự chuyển đổi sâu sắc trong tư duy quản lý lương thưởng dưới sự chỉ đạo của cơ quan quản lý, “hạn chế cao, mở rộng trung, nâng thấp” đã trở thành nhận thức chung của ngành. “Sự điều chỉnh này không phải là dao động theo chu kỳ, mà là dấu hiệu của việc hệ thống lương thưởng ngành bước vào giai đoạn điều chỉnh cấu trúc dài hạn, trong tương lai, lương lãnh đạo sẽ càng dựa vào các phương thức kích thích dài hạn như cổ phần thưởng dài hạn, còn lương nhân viên sẽ càng linh hoạt theo chu kỳ kinh doanh.”