Gần đây tôi đã đọc về một số mô hình thị trường lịch sử, và tình hình vàng năm 1980 thực sự điên rồ khi bạn nghĩ về nó. Vàng đã bùng nổ dữ dội vào thời điểm đó—giá vàng năm 1980 là bao nhiêu? Nó đạt $850 một ounce vào tháng Giêng cùng năm. Những con số điên rồ khi bạn xem xét những gì đã xảy ra sau đó.

Toàn bộ chuyện này được thúc đẩy bởi lạm phát phi mã và rối loạn địa chính trị khắp nơi. Cách mạng Iran, cuộc xâm lược của Liên Xô, mọi người đều hoảng loạn đổ vào vàng như nơi trú ẩn an toàn tối thượng. Một kiểu giao dịch sợ hãi cổ điển. Nhưng rồi Volcker, chủ tịch Fed lúc đó, về cơ bản đã nói "đủ rồi" và tăng lãi suất vượt quá 20%. Ý tôi là, động thái cực kỳ tàn nhẫn.

Điều thú vị là—khi các lãi suất đó tăng vọt, toàn bộ luận điểm về vàng sụp đổ. Tại sao lại giữ thứ không sinh lời gì khi bạn có thể gửi tiền vào trái phiếu với lợi nhuận hơn 20% mà không rủi ro? Phép tính đó đã không còn hợp lý nữa. Đến năm 1982, vàng đã mất hơn một nửa giá trị của nó. Thật tàn nhẫn cho bất kỳ ai mua vào đỉnh điểm.

Lý do tôi nghĩ về chuyện này bây giờ là vì sự tương đồng hiện tại. Vàng về cơ bản là một cược chống lại việc tăng lãi suất thực. Nếu chúng ta thực sự thành công trong việc tiêu diệt lạm phát mà không phá hủy nền kinh tế, thì sự chuyển đổi này có thể xảy ra lần nữa. Dòng vốn sẽ chảy ra khỏi vàng và vào các tài sản thực sự tạo ra lợi nhuận—cổ phiếu để tăng trưởng, hoặc thành thật mà nói, Bitcoin và crypto như câu chuyện mới về kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số.

Đây là một lời nhắc nhở tốt rằng ngay cả những tài sản dường như "an toàn" cũng có thể bị tàn phá hoàn toàn khi bối cảnh vĩ mô thay đổi. Các vòng quay thị trường là có thật, và lịch sử luôn có cách tự lặp lại.