Tôi vừa đọc một phân tích thú vị về những gì có thể xảy ra với ngân hàng trung ương Nhật Bản trong năm nay. Có vẻ như các chuyên gia như Akira Hoshino của Citigroup đang theo dõi rất sát sao cách đồng yên tiếp tục mất giá, và điều này đang tạo ra áp lực thực sự lên ngân hàng trung ương để hành động.

Vấn đề là như thế này: nếu đô la tiếp tục thắng thế so với yên và lãi suất tăng trên 160, Ngân hàng Nhật Bản có khả năng sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc bắt đầu tăng lãi suất. Chúng ta đang nói về các mức tăng 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất thị trường không đảm bảo lên khoảng 1% vào khoảng tháng Tư. Sau đó, nếu yên duy trì mức thấp đó, có thể sẽ có một đợt điều chỉnh thứ hai tương tự vào tháng Bảy.

Điều thú vị là Hoshino chỉ ra một vấn đề cơ bản: lãi suất thực âm chính là nguyên nhân thúc đẩy sự yếu kém của yên. Ngân hàng trung ương đang mắc kẹt trong một tình huống cần phải bình thường hóa lãi suất để kiểm soát đồng tiền, nhưng điều đó lại hoàn toàn trái ngược với những gì họ đã làm trong nhiều năm. Đây là một sự thay đổi lớn trong câu chuyện của ngân hàng trung ương Nhật Bản.

Đến cuối năm, một số người còn dự đoán sẽ có đợt tăng lãi suất thứ ba. Phạm vi dao động dự kiến khá rộng, từ chưa đến 150 đến 165 yên mỗi đô la. Điều thú vị là xem cách các quyết định của ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ ảnh hưởng đến các thị trường toàn cầu, bởi vì không chỉ là vấn đề nội địa. Bất kỳ động thái nào về lãi suất ở đây đều có tác động lan tỏa đến các thị trường khác.