Ngân hàng Standard Chartered đưa ra một góc nhìn thú vị trong báo cáo mới nhất của họ, đó là tác động của sự mở rộng thị trường stablecoin đối với hệ thống tài chính Mỹ.

Nói ngắn gọn, dự đoán rằng đến cuối năm 2028, giá trị vốn hóa của stablecoin sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la. Vào đầu năm 2026, khoảng 300 tỷ đô la đến 320 tỷ đô la, tức là dự kiến sẽ có sự tăng trưởng đáng kể. Cùng với đó, nhu cầu mới đối với trái phiếu ngắn hạn do các nhà phát hành stablecoin như Tether và Circle sở hữu sẽ tăng từ 0.8 nghìn tỷ đô la lên 1.0 nghìn tỷ đô la.

Các nhà phát hành lớn như Tether và Circle đã nắm giữ hàng trăm tỷ đô la trái phiếu ngắn hạn. Những tài sản dự trữ này hỗ trợ giá trị của các token, và khi thị trường phát triển, nhu cầu này sẽ còn tăng tốc hơn nữa. Thực tế, vốn từ lĩnh vực tiền mã hóa đang chảy vào tài chính của chính phủ Mỹ.

Điều quan trọng là, khi cộng thêm dự kiến mua vào của Cục Dự trữ Liên bang (FRB) là 1.2 nghìn tỷ đô la, tổng nhu cầu đối với trái phiếu ngắn hạn đến năm 2028 có thể đạt khoảng 2.2 nghìn tỷ đô la. Trong khi đó, dự kiến cung cấp chỉ khoảng 1.3 nghìn tỷ đô la. Điều này có nghĩa là có thể xuất hiện một khoảng cách cung cầu khoảng 900 tỷ đô la.

Các nhà phân tích của Standard Chartered nhận định rằng Bộ Tài chính có thể sẽ tăng tỷ lệ phát hành trái phiếu ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu tăng cao này. Nếu tăng thêm 2.5 điểm phần trăm trong vòng 3 năm, có thể bổ sung khoảng 900 tỷ đô la vào nguồn cung, lấp đầy khoảng cách này. Trong kịch bản đó, việc ngừng đấu thầu trái phiếu 30 năm cũng sẽ được xem xét.

Tuy nhiên, thị trường stablecoin gần đây đang chững lại. Sau khi vượt qua mốc 300 tỷ đô la, sự tăng trưởng đã chậm lại do giá tiền mã hóa giảm và tác động của luật GENIUS. Bitcoin đã giảm hơn 50% so với đỉnh cao tháng 10 năm ngoái, và những yếu tố tiêu cực này đang tạm thời kìm hãm sự mở rộng của thị trường.

Tuy nhiên, Standard Chartered cho rằng những đợt giảm này là chu kỳ bình thường. Về dài hạn, thị trường stablecoin có thể sẽ thay đổi đáng kể nhu cầu đối với trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, và điều này có thể dẫn đến việc cấu trúc toàn bộ thị trường lãi suất sẽ được tái thiết. Xu hướng của thị trường trái phiếu ngắn hạn trong tương lai sẽ gắn chặt với sự phát triển của thị trường tiền mã hóa.