Tôi đã để ý một điều thú vị trên thị trường trong một thời gian: trong khi vàng vẫn phá đỉnh lịch sử trên 5.000 đô la mỗi ounce, bitcoin lại có hiệu suất khá khác biệt. Hiện tại, nó giao dịch quanh mức 73.990 đô la, nhưng sự phân kỳ giữa hai tài sản này ngày càng rõ ràng hơn. Vàng đang hấp thụ toàn bộ căng thẳng địa chính trị và sự yếu kém của đồng đô la như một nơi trú ẩn an toàn, trong khi bitcoin vẫn bị mắc kẹt trong một mô hình củng cố.

Điều khiến tôi chú ý là những gì thể hiện qua dữ liệu on-chain. Theo CryptoQuant, những người sở hữu bitcoin đã bắt đầu bán ra lỗ lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2023. Những người mua gần đây đang rút lui, và điều này điển hình cho các thị trường chuyển sang trạng thái tích trữ thay vì bùng nổ tăng giá. Glassnode bổ sung rằng có một lượng cung vượt quá dày đặc trên mức 100.000 đô la, điều này về cơ bản có nghĩa là mỗi khi giá cố gắng tăng, sẽ xuất hiện những người bán sẵn sàng cản trở đà tăng.

Ether còn tệ hơn nữa, giảm 2,67% trong 24 giờ. Thị phần trong các sản phẩm phái sinh yếu, và tôi không thấy dấu hiệu nào cho thấy các nhà đầu tư đang chuyển đổi đáng kể sang các tài sản crypto có rủi ro cao hơn. Khối lượng hợp đồng tương lai bị nén, đòn bẩy hạn chế, tất cả đều cho thấy thị trường đang trong giai đoạn tiêu hóa, hoạt động dựa trên cung nội bộ thay vì phản ứng với các yếu tố kích thích bên ngoài.

Trên Polymarket, các nhà giao dịch ngày càng đặt cược rằng vàng sẽ duy trì sức mạnh đến giữa năm, trong khi đối với bitcoin, họ mong đợi thêm sự củng cố trước khi có bất kỳ đà tăng mới nào. Sự phân kỳ vĩ mô-crypto này có lẽ là điều quan trọng nhất hiện nay: vàng hấp thụ rủi ro toàn cầu, bitcoin chờ đợi thời điểm của riêng mình.