Ai đang bán tháo Bitcoin? Áp lực giảm của cá mập lớn bù đắp cho lực mua ETF, sự phục hồi tháng 3 khó che giấu khoảng trống nhu cầu

Điểm nóng lĩnh vực

            Cổ phiếu tự chọn
Trung tâm dữ liệu
Trung tâm thị trường
Dòng vốn chảy
Giao dịch mô phỏng
        

        Phiên bản khách hàng

Nguồn bài viết: Tài chính Zhitong

Nền tảng phân tích dữ liệu CryptoQuant cho thấy, mặc dù lượng mua của các tổ chức đã tăng lên, nhu cầu về Bitcoin vẫn tiếp tục chịu áp lực, cho thấy thị trường rộng lớn hơn vẫn đang bán tháo đồng token này. Tính đến cuối tháng trước, chỉ số “nhu cầu hiển thị” đo lường nhu cầu Bitcoin so với số lượng Bitcoin mới khai thác đã ở mức âm, khoảng 63.000 đồng. Tình trạng này xảy ra trong bối cảnh quỹ ETF (quỹ giao dịch hoán đổi danh mục) từng có đợt mua vào mạnh mẽ, cùng với việc Michael Saylor’s Strategy Inc. (MSTR.US) liên tục tăng mua Bitcoin.

Báo cáo cho biết: “Lượng bán của các nhà đầu tư nhỏ lẻ và các thị trường tham gia khác đã vượt quá lượng mua mới của các tổ chức. Sự thu hẹp nhu cầu kéo dài từ cuối tháng 11 năm 2025 xác nhận rằng, toàn bộ thị trường vẫn đang trong giai đoạn phân phối.” Dữ liệu cho thấy, thị trường đang đối mặt với tình trạng nhu cầu mới bị các nhà nắm giữ hiện tại giảm bớt — động thái này ngay cả khi các tổ chức dường như đang tích tụ, cũng có thể hạn chế đà tăng.

Dù Bitcoin trong tháng 3 vừa qua đã thoát khỏi chuỗi giảm giá kéo dài năm tháng trước đó, ghi nhận mức phục hồi nhẹ khoảng 2,2%, nhưng đà phục hồi chung của thị trường lại thiếu sức bật. Vấn đề cốt lõi là các “cá mập” – các nhà nắm giữ lớn – đã hoàn toàn chuyển từ mô hình tích trữ dài hạn sang mô hình bán tháo tích cực, đợt bán tháo lớn này đã trực tiếp chống lại tâm lý lạc quan do ETF giao ngay và một số doanh nghiệp tăng mua gần đây mang lại.

Xét theo lịch sử dòng vốn, các nhà đầu tư cá mập này đã tích lũy khoảng 200.000 Bitcoin trong đợt tăng giá của năm 2024. Tuy nhiên, kể từ khi giá đạt đỉnh cao vào giữa năm 2025, lượng Bitcoin này bắt đầu giảm mạnh và trong quý IV năm 2025, hoạt động phân phối đã tăng tốc rõ rệt.

Dù giá Bitcoin đã ổn định trên 68.000 USD vào cuối tháng 3 năm 2026, so với đỉnh cao lịch sử 126.000 USD vào tháng 10 năm 2025, mức giảm vẫn gần 45%. Hành động giảm vị thế mang tính cấu trúc này phản ánh tâm lý thận trọng của các nhà nắm giữ ban đầu đối với rủi ro của môi trường vĩ mô lãi suất cao và biến động địa chính trị, việc các nhà lớn liên tục rút lui trở thành lực cản chính hạn chế đà tăng của giá.

Trong khi đó, các nhà đầu tư trung bình đã tích cực mua vào trước đó đang chậm lại, điều này lại loại bỏ một lớp hỗ trợ khác. Trong vài tuần gần đây, nhu cầu Bitcoin tại Mỹ cũng đã giảm, chỉ số chênh lệch giá Coinbase (đo lường chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch Mỹ và quốc tế) lại chuyển sang âm, cho thấy các nhà đầu tư Mỹ đã không còn cạnh tranh để đẩy giá Bitcoin lên cao nữa.

Mặc dù các tổ chức doanh nghiệp như Strategy Inc. tiếp tục mở rộng vị thế trong quý I năm 2026, nâng tổng số lên khoảng 762.000 Bitcoin – mức cao mới – và ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ cũng ghi nhận dòng vốn ròng khoảng 1,32 tỷ USD trong tháng 3, đảo ngược xu hướng rút ròng kéo dài bốn tháng trước đó, nhưng các đợt mua này vẫn chưa thể hoàn toàn xoa dịu áp lực bán chung của thị trường.

Tuy nhiên, CryptoQuant cho biết, nếu môi trường vĩ mô cải thiện, đặc biệt là xung đột Mỹ-Iran hạ nhiệt, giá Bitcoin có thể sẽ phục hồi trong ngắn hạn. Báo cáo viết: “Sự giảm căng thẳng trong các vấn đề địa chính trị có thể trở thành chất xúc tác tích cực gần đây, dự kiến sẽ kích hoạt một đợt tăng giá phản hồi.”

Trong tương lai, do áp lực bán vẫn chiếm ưu thế, thị trường vẫn giữ thái độ thận trọng về xu hướng giá Bitcoin trong ngắn hạn. Theo các dự đoán mới nhất từ các thị trường dự đoán như Polymarket, các nhà giao dịch ước tính xác suất Bitcoin giảm xuống còn 55.000 USD trong năm nay đã lên tới 74%.

Trong bối cảnh nhu cầu chưa bùng nổ, việc các nhà lớn và tổ chức thay đổi vị thế sẽ tiếp tục chi phối biến động thị trường. Tình hình “các tổ chức khó khăn trong việc tiếp nhận, các nhà lớn rút lui” này dự báo Bitcoin có thể cần nhiều thời gian hơn để tiêu hóa lượng bán tháo ở mức cao, trước khi thực sự bắt đầu một xu hướng tăng mới.

Thông tin đa dạng, phân tích chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Chịu trách nhiệm: Zhu Hè Nán