#加密市场回升 ‍#Gate广场四月发帖挑战

Luật CLARITY tranh cãi hoặc giải quyết - Dự thảo Tillis ra mắt trong tuần này
Nói về sự kiện lớn trong thị trường tiền mã hóa tháng 4, liệu Luật CLARITY có thể thông qua hay không là một yếu tố quan trọng, hiện tại luật đang gặp tranh cãi lớn nhất về vấn đề lợi nhuận của stablecoin, nhằm vào đó, Thượng nghị sĩ Mỹ Thom Tillis dự kiến sẽ công bố dự thảo sửa đổi về lợi nhuận của stablecoin trong tuần này, nội dung cụ thể như thế nào? Liệu có thể giải quyết cuộc tranh chấp lợi ích giữa toàn ngành tiền mã hóa và ngành ngân hàng truyền thống không, chúng ta cùng xem xét:
💎Tranh cãi cốt lõi: Stablecoin có thể trả lợi nhuận cho người sở hữu không?
Vấn đề rất đơn giản: Nhà phát hành stablecoin hoặc sàn giao dịch, có thể trả lợi nhuận cho người dùng nắm giữ stablecoin không?
Nhưng về mặt pháp lý, điều này cực kỳ phức tạp.
Vào ngày 20 tháng 3 năm nay, Tillis và Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ Angela Alsobrooks đã đạt thỏa thuận nguyên tắc về lợi nhuận của stablecoin, mở ra lối thoát cho bế tắc kéo dài nhiều tháng. Nội dung thỏa thuận rất rõ ràng:
Cấm: lợi nhuận thụ động từ số dư stablecoin — tức là chỉ giữ stablecoin liên kết với đô la để lấy lãi
Cho phép: các hoạt động liên quan đến thanh toán, chuyển khoản, tương tác trên nền tảng như thưởng
Kế hoạch thỏa hiệp này do SEC, CFTC và Bộ Tài chính cùng xây dựng khung quản lý.
💪Bổ sung cho luật GENIUS và luật CLARITY để "bù đắp"
Luật GENIUS đã được Tổng thống Trump ký ban hành thành luật vào tháng 7 năm 2025. Luật này rõ ràng cấm nhà phát hành stablecoin trả lãi hoặc lợi nhuận dưới bất kỳ hình thức nào cho người sở hữu.
Nhưng lệnh cấm này chỉ áp dụng cho chính nhà phát hành.
Sàn giao dịch nhận stablecoin từ người dùng để tạo lập thị trường, cho vay sinh lợi, những khoản lợi nhuận này có phải chia cho người dùng không? Khoảng trống này trong luật GENIUS chưa được quy định rõ. Các điều khoản do Tillis và Alsobrooks soạn thảo chính là để khắc phục điểm yếu này.
👊Cuộc chơi của các bên: Ngân hàng vs ngành công nghiệp mã hóa
Mối lo ngại của ngành ngân hàng rất rõ ràng: nếu stablecoin có thể cung cấp lợi nhuận tương tự như gửi tiết kiệm ngân hàng, đồng thời không bị ràng buộc bởi các quy định về bảo hiểm FDIC, tỷ lệ vốn tối thiểu, dự trữ bắt buộc, thì người gửi tiền có thể chuyển khoản quy mô lớn. Ngân hàng phải gánh chịu chi phí quản lý, trong khi nhà phát hành stablecoin lại ít bị kiểm soát hơn, sự cạnh tranh không cân xứng này gây bất lợi cho ngành ngân hàng.
Quan điểm của ngành mã hóa: nếu không thể cung cấp lợi nhuận cho người dùng, thì sẽ cản trở sự đổi mới của stablecoin. Hệ thống blockchain và cách hoạt động của tài chính truyền thống khác nhau, cần có các quy tắc quản lý phù hợp.
Tillis phát biểu: sẵn sàng sửa đổi
Tillis rõ ràng cho biết sẵn sàng thực hiện các sửa đổi tiếp theo. Điều này có nghĩa là ông biết phiên bản mình đưa ra chưa phải là câu trả lời cuối cùng, cần cân bằng các yêu cầu của hai bên. Thái độ cởi mở này cho thấy dự thảo vẫn đang trong giai đoạn đàm phán.
📈Dự đoán vận mệnh của dự thảo Tillis
Dự kiến, dự thảo của Tillis sẽ được đưa vào dự luật quản lý tài chính tổng thể trong năm nay. Có ba lý do: cả hai đảng đều có động lực chính trị thúc đẩy luật về stablecoin; lobbying của các công ty như Tether và Circle ngày càng mạnh; tháng 5 là thời điểm then chốt, bỏ lỡ có thể phải chờ đến sau cuộc bầu cử giữa kỳ.
Nếu dự thảo này được Quốc hội thông qua, đó sẽ là khung pháp lý toàn diện nhất của Mỹ về ngành stablecoin cho đến nay. Nó sẽ ảnh hưởng đến tất cả các chủ thể hoạt động trong hệ sinh thái stablecoin đô la Mỹ: từ nhà phát hành đến sàn giao dịch, từ nhà tạo lập thị trường đến người dùng phổ thông.
Tổng kết
Việc dự thảo Tillis được công bố trong tuần này sẽ là bước ngoặt quan trọng trong luật pháp quản lý tiền mã hóa của Mỹ. Nó không chỉ đơn thuần là một điều khoản pháp lý kỹ thuật, mà còn là biểu tượng cho sự điều chỉnh quyền lực giữa tài chính truyền thống và ngành công nghiệp mã hóa mới nổi.
Dù kết quả cuối cùng ra sao, cuộc chơi này đang thúc đẩy Mỹ chuyển từ "quản lý bằng thực thi pháp luật" sang "đưa ra các quy tắc rõ ràng" — điều này có thể là một điều tốt cho sự phát triển lâu dài của toàn ngành.