Gần đây lại thấy nhiều cuộc thảo luận về LST/đề xuất lại thế chấp, tôi hiểu đơn giản như thế này: phần lợi nhuận lớn nhất là từ lạm phát/phí giao dịch của phần cốt lõi thế chấp, hoặc là một nền tảng nào đó dùng khuyến khích để giữ chân người dùng, đồng thời đẩy TVL lên cao. Nói thẳng ra, phần thứ hai giống như “trợ cấp”, khi trợ cấp dừng lại thì dễ trở về thực tế, vì vậy các người dùng cũ than phiền “đào, đề xuất bán” cũng là chuyện bình thường, mọi người đều đang tính toán lợi ích.

Về rủi ro, tôi lại quan tâm hơn: một là các rủi ro cứng như hợp đồng/quản lý/giá trị ảo, thật sự xảy ra chuyện không phải là rút vốn, mà là mất luôn một phần; hai là về thanh khoản, LST nói có thể rút ra nhưng khi thị trường hoảng loạn thì bị giảm giá rất khó chịu; thêm nữa, đề xuất lại thế chấp còn cộng thêm rủi ro quy tắc, phạt tiền/hạn chế thay đổi, bạn nghĩ là nhận lãi, kết quả lại nhận là không chắc chắn.

Hiện tại tôi vẫn theo nhịp chậm, có thể tìm điểm rút trong quá trình giảm, nhưng điều kiện tiên quyết là phải rõ “lợi nhuận này do ai trả, khi nào có thể không trả”, nếu không thì không yên tâm ngủ ngon. Cứ vậy đã.