Lần đầu tiên trong bốn năm, WTI vượt giá so với Brent, phong tỏa Hormuz định hình lại logic định giá dầu toàn cầu

Tin tức của Mars Finance, ngày 14 tháng 4, kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bùng phát vào ngày 28 tháng 2, thị trường dầu thô toàn cầu đang trải qua một cuộc tái cấu trúc quyền lực sâu sắc. Vào ngày 2 tháng 4, hợp đồng dầu thô WTI gần kỳ hạn lần đầu tiên trong bốn năm vượt qua dầu Brent, một sự đảo ngược giá hiếm hoi phản ánh thực tế khốc liệt của việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng năng lượng trong tình trạng chiến tranh. Logic cốt lõi đằng sau sự đảo ngược này là việc định giá lại “an toàn vật lý”. Trong thời gian dài, dầu Brent được hưởng mức giá cao hơn do đại diện cho dòng chảy thương mại hàng hải toàn cầu, nhưng sau khi eo biển Hormuz thực sự bị đóng cửa, dầu Brent liên quan đến vùng Vịnh Ba Tư, Oman và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất mang theo “chiết khấu rủi ro”, phí bảo hiểm tàu chở dầu tăng vọt, một số lô hàng đã hoàn toàn ngừng lại. Ngược lại, dầu WTI qua mạng lưới đường ống đã trưởng thành trực tiếp đến các nhà máy lọc dầu ở Vịnh Mexico, “lợi thế đất liền” trở thành lợi thế cạnh tranh cốt lõi trong cuộc khủng hoảng này nhằm trừng phạt rủi ro vận chuyển bằng đường biển. Người sáng lập Germini Energy, ông Germini, chỉ ra: “Phản ứng của thị trường rất nhanh — người mua không còn trả giá cao cho ‘dầu đại diện cho thị trường toàn cầu’, mà trả giá cao cho ‘dầu có thể lấy được’.” Xét về cấu trúc thị trường, hình thái “chiết khấu giao ngay” cực đoan đã hình thành. Hiện tại, hợp đồng WTI giao tháng 12 khoảng 77 USD mỗi thùng, thấp hơn khoảng 25 USD so với hợp đồng giao tháng 5, nhà đầu tư vừa điên cuồng mua hàng thực để đối phó với gián đoạn nguồn cung hiện tại, vừa đặt cược rằng xung đột có thể giảm nhiệt trong vài tháng tới. Trong thị trường thực, giá dầu Brent đã vượt qua 140 USD mỗi thùng. Chủ tịch Stratas Advisors, ông Pacy, cảnh báo rằng, khi Mỹ tuyên bố phong tỏa hải quân các cảng của Iran, tình hình chiết khấu càng trở nên phức tạp hơn, trong vài tuần tới, giá dầu Brent giao ngay có thể thử thách mức 160 đến 190 USD. Nếu giá duy trì ở mức cao trong thời gian dài, sẽ kích hoạt “suy thoái nhu cầu” nghiêm trọng, buộc người tiêu dùng giảm mạnh lượng tiêu thụ, thậm chí gây ra suy thoái kinh tế toàn cầu. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, có thể đây là yếu tố duy nhất buộc cả Mỹ và Iran phải trở lại bàn đàm phán.