600 triệu USD cổ phần OpenAI trên thị trường thứ cấp không ai quan tâm, cổ phần Anthropic săn lùng ráo riết

Cổ phiếu của OpenAI đã mất hút trên thị trường thứ cấp, trong một số trường hợp thậm chí gần như không thể bán ra, vì các nhà đầu tư nhanh chóng chuyển hướng sang đối thủ cạnh tranh lớn nhất của họ là Anthropic.

Dù OpenAI đã tích cực huy động hàng trăm tỷ USD trong vài tháng gần đây, các chuyên gia trong ngành tiết lộ rằng, nhu cầu đối với OpenAI trên các nền tảng thị trường thứ cấp đang giảm:

Người sáng lập Next Round Capital Ken Smythe cho biết, trong vài tuần gần đây, khoảng sáu tổ chức đầu tư, bao gồm các quỹ phòng hộ và công ty đầu tư mạo hiểm sở hữu lượng cổ phần lớn, đã liên hệ với công ty của ông để tìm cách bán khoảng 600 triệu USD cổ phiếu OpenAI.

Trong năm ngoái, những cổ phiếu này thường bị mua hết trong vòng vài ngày. Nhưng hiện tại, lại chẳng ai hỏi mua.

Smythe nói, “Chúng tôi gần như không thể tìm thấy ai trong số các nhà đầu tư trong nhóm hàng trăm tổ chức sẵn sàng tiếp nhận những cổ phiếu này. Công ty tôi đã môi giới thành công các giao dịch trị giá 2,5 tỷ USD. Trong khi đó, các nhà mua cho biết họ có 2 tỷ USD tiền mặt sẵn sàng đầu tư vào Anthropic.”

Trong khi đó, các nền tảng giao dịch khác cũng ghi nhận nhu cầu đối với Anthropic đạt mức kỷ lục, bao gồm Augment và Hiive:

Đồng sáng lập Augment Adam Crawley cho biết, khoảng cách lớn giữa định giá 85 tỷ USD của OpenAI và 38 tỷ USD của Anthropic đã thúc đẩy các nhà đầu tư tranh nhau mua cổ phần của công ty thứ hai trước khi định giá của nó tăng lên. “Rủi ro và lợi nhuận hiện tại hấp dẫn hơn. Mọi người đặt cược rằng định giá của Anthropic sẽ bắt kịp OpenAI. Nhưng nếu mua cổ phiếu của OpenAI, lợi nhuận trong ngắn hạn sẽ không rõ ràng như vậy.”

Thứ Ba tuần này, OpenAI thông báo đã hoàn tất vòng huy động vốn lớn nhất từ trước đến nay, thu về 122 tỷ USD từ các tập đoàn công nghệ, quỹ đầu tư mạo hiểm và các nhà đầu tư cá nhân. Dữ liệu của Next Round cho thấy, giá trị định giá thị trường của OpenAI hiện khoảng 765 tỷ USD, thấp hơn khoảng 10% so với mức định giá trước đó là 850 tỷ USD.

Nhu cầu đối với Anthropic lại rõ ràng cao hơn nhiều. Crawley và Next Round đều nhận thấy, giá trị định giá của Anthropic trong các đợt huy động vốn mới khoảng 600 tỷ USD, cao hơn hơn 50% so với vòng gọi vốn trước đó. Về điều này, Crawley nói, “Nhu cầu này là một trong những mức cao nhất mà chúng tôi từng thấy, gần như là vô hạn.” Ngoài ra, nền tảng Hiive đã ghi nhận nhu cầu mua cổ phần của Anthropic vượt quá 1,6 tỷ USD, cũng kèm theo mức giá cao hơn.

Theo các nguồn tin thân cận, bao gồm cả Morgan Stanley và Goldman Sachs, các ngân hàng phố Wall đã bắt đầu cung cấp cổ phiếu của OpenAI cho khách hàng giàu có mà không tính phí chia sẻ lợi nhuận (carry). Trong khi đó, Goldman Sachs vẫn tính phí carry thông thường đối với các khách hàng muốn đầu tư vào Anthropic, thường khoảng 15-20% lợi nhuận.

Không có sự cho phép của công ty, cả Anthropic lẫn OpenAI đều không cho phép các nhà đầu tư giao dịch cổ phần của họ trên thị trường thứ cấp. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn có thể tiếp cận các cổ phần này qua các phương thức như các quỹ mục đích đặc biệt (SPV) trên nhiều nền tảng khác nhau.

OpenAI viết trên trang chính thức của mình: “OpenAI không công nhận cũng như không tham gia vào các giao dịch này. Những hành vi này vi phạm các hạn chế chuyển nhượng của chúng tôi, có thể dẫn đến việc cổ phần liên quan bị vô hiệu.”

Việc huy động vốn trên thị trường sơ cấp và giao dịch trên thị trường thứ cấp không luôn tuân theo cùng một logic. Trong các vòng gọi vốn, các nhà đầu tư hiện hữu thường được cung cấp cơ hội mua thêm cổ phần để duy trì tỷ lệ sở hữu; và để tránh từ chối trực tiếp (có thể khiến các nhà sáng lập không hài lòng), họ có thể chọn mua rồi sau đó bán một phần cổ phần trên thị trường thứ cấp.

Trong những năm gần đây, cả OpenAI lẫn Anthropic đều đạt tốc độ tăng trưởng nhanh chóng, đặc biệt sau khi OpenAI ra mắt ChatGPT vào năm 2022, rồi sau đó Anthropic giới thiệu Claude. Cả hai công ty cũng đang xem xét kế hoạch niêm yết, trong đó OpenAI dự kiến có thể sẽ lên sàn sớm nhất trong năm nay.

Một số nhà đầu tư ngày càng thận trọng hơn trước chi phí vận hành ngày càng tăng của OpenAI. Công ty đã cam kết sẽ đầu tư nhiều hơn nữa vào hạ tầng trong vài năm tới để hỗ trợ chiến lược AI của mình, vượt xa khoản chi của Anthropic. Mặc dù OpenAI có lượng người dùng lớn mạnh, nhưng tiến trình thu hút khách doanh nghiệp có lợi nhuận cao vẫn chậm hơn. Ngược lại, Anthropic đã chiếm lĩnh thị trường này, cho thấy đà tăng trưởng có vẻ mạnh mẽ hơn.

Tuy nhiên, Anthropic cũng đối mặt với những thử thách riêng. Công ty đang kiện Bộ Quốc phòng Mỹ, sau khi Pentagon liệt kê họ vào danh sách rủi ro chuỗi cung ứng và ra lệnh cấm các cơ quan chính phủ sử dụng công nghệ của họ. Thêm vào đó, trong tuần này, Anthropic đã xảy ra hai vụ cố gắng xâm phạm an ninh trong vòng vài ngày, trong đó lộ ra mã nguồn nội bộ của Claude một cách bất ngờ.