Theo dõi thị trường hàng ngày｜Biên độ dao động của chỉ số thu hẹp, khó che giấu sự sôi động của xu hướng cổ phiếu

Thứ Ba, thị trường cổ phiếu A đã xuất hiện xu hướng phân hóa cấu trúc. Trong đó, các cổ phiếu bảo hiểm tiêu biểu cho nhóm vốn hóa lớn thể hiện khá kém, do đó, chỉ số Shanghai Composite và CSI 300 có phần yếu đi. Tuy nhiên, chỉ số CSI 2000, tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và trung bình, lại khá mạnh mẽ, cho thấy tâm lý giao dịch ngắn hạn của thị trường đã có phần phục hồi. Chỉ có điều, khối lượng giao dịch chưa thực sự lý tưởng, tiếp tục cho thấy sự phân hóa của thị trường vẫn còn rõ ràng.

Dòng vốn dài hạn có xu hướng giảm mong muốn phân bổ

Ảnh hưởng dài hạn của các xung đột địa chính trị đang dần lộ rõ, khi giá dầu cao liên tục đẩy áp lực lạm phát toàn cầu lên cao, điều này không chỉ có nghĩa là kỳ vọng rút vốn toàn cầu vẫn còn tăng nhiệt, mà còn thúc đẩy rủi ro thắt chặt vốn đầu tư vào các tài sản rủi ro toàn cầu. Mặt khác, áp lực lạm phát sẽ làm tăng chi phí đầu tư cho ngành công nghệ và kinh tế thực, điều này tự nhiên sẽ làm giảm kỳ vọng đầu tư vào phần cứng AI hiện tại, từ đó sẽ thu hẹp trung tâm định giá của các cổ phiếu ngành công nghệ toàn cầu.

Chính vì lý do này, mong muốn phân bổ vốn dài hạn của thị trường cổ phiếu A trong thời gian gần đây rõ ràng đã giảm xuống. Trong biểu đồ, thứ nhất, các cổ phiếu dẫn đầu như bảo hiểm, vốn là các cổ phiếu mang đặc điểm lợi nhuận thấp và biến động thấp, đã liên tục điều chỉnh, cho thấy dòng vốn dài hạn vẫn còn thận trọng về thanh khoản trong tương lai, do đó, các nhà đầu tư giảm tỷ lệ nắm giữ để giữ nhiều tiền mặt hơn, nhằm ứng phó với áp lực từ các xung đột địa chính trị ngày càng phức tạp và biến đổi. Thứ hai, ý muốn mua đuổi các cổ phiếu công nghệ rõ ràng đã giảm. Mặc dù do ảnh hưởng của thị trường Mỹ và thông tin vượt kỳ vọng về kết quả kinh doanh của các cổ phiếu dẫn đầu ngành phần cứng AI của A, chỉ số AI hardware trong phiên sáng thứ Ba đã có lúc dẫn đầu, nhưng các đợt mua theo đà sau đó rõ ràng không đủ mạnh, do đó, cả các cổ phiếu dẫn đầu như Cambrian (688255) hay các chỉ số theo phong cách công nghệ như CSI 50 đều xuất hiện đà tăng đầu phiên, rồi sau đó bị cản trở khi vào giữa ngày. Điều này cho thấy, dòng vốn dài hạn đã thu hẹp khả năng tưởng tượng về tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai của các cổ phiếu tăng trưởng công nghệ, khiến họ không muốn mở rộng thêm vị thế.

Tâm lý giao dịch của dòng vốn định lượng có phần tích cực hơn

Có thể thấy, dòng vốn chủ đạo hiện nay đã có sự thay đổi nhất định trong đánh giá về xung đột địa chính trị. Một mặt, tác động của các xung đột này đang dần mở rộng từ ngắn hạn sang dài hạn, hoặc nói cách khác, áp lực lạm phát đang dần trở thành dài hạn. Mặt khác, các nhà đầu tư bắt đầu lo ngại về mức độ đầu tư vào các ngành công nghiệp mới nổi, điều này thực sự tạo áp lực nhất định đối với các tài sản rủi ro toàn cầu như thị trường Mỹ, thị trường A. Bởi trong hai năm gần đây, các cổ phiếu tăng trưởng công nghệ, đặc biệt là các cổ phiếu AI, đã trở thành đầu tàu của thị trường toàn cầu. Do đó, sự điều chỉnh hoặc thiếu đà tăng của các loại cổ phiếu này chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro của dòng vốn dài hạn, từ đó làm giảm khối lượng giao dịch ngắn hạn của thị trường A, trong ngày thứ Ba, tổng giá trị giao dịch của hai sàn chỉ đạt 1,61 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm 421 tỷ so với ngày giao dịch trước.

Tuy nhiên, trong quá trình này, dòng vốn theo đà, đặc biệt là dòng vốn định lượng hoạt động tích cực hơn, thể hiện qua việc ngành hóa chất đồng loạt tăng mạnh, hay sự sôi động của các cổ phiếu nhỏ lẻ, chính là lực đẩy giúp CSI 2000 dẫn đầu trong ngày thứ Ba. Nguyên nhân chính là sau khi các quy định giao dịch mới được công bố, các nhà tham gia thị trường đều đồng thuận rằng mức độ nghiêm ngặt của các quy định này thấp hơn kỳ vọng, do đó, vừa có cảm giác các tin xấu đã qua đi, vừa cảm giác nhẹ nhõm, khiến các cổ phiếu nhỏ lẻ, cổ phiếu vốn hóa nhỏ tăng mạnh. Đồng thời, tâm lý giao dịch ngắn hạn cũng đã có phần phục hồi, hơn 100 cổ phiếu trên hai sàn đạt mức tăng trần.

Xu hướng này cho thấy thị trường cổ phiếu A hiện nay có những đặc điểm khá thú vị, một mặt là dòng vốn dài hạn lo ngại tác động kéo dài của xung đột địa chính trị nên giảm tỷ lệ phân bổ, mặt khác dòng vốn theo đà bắt đầu chủ động tấn công, gia tăng hoạt động. Xu hướng này đồng nghĩa với việc, trong ngắn hạn, thị trường cổ phiếu A có thể sẽ có các đặc điểm sau: Thứ nhất, đà tăng của các chỉ số ngắn hạn có thể không quá mạnh, vì các cổ phiếu tăng trưởng công nghệ và cổ phiếu lợi nhuận thấp do dòng vốn dài hạn phân bổ là lực đẩy chính của chỉ số. Thứ hai, hoạt động của các cổ phiếu riêng lẻ sẽ sôi động hơn, chủ yếu do tâm lý mua vào của dòng vốn định lượng đã được phục hồi. Nói cách khác, trong thời gian tới, thị trường A có thể sẽ không biến động lớn về chỉ số, nhưng hoạt động của các cổ phiếu riêng lẻ có thể sẽ sôi động hơn.