Năm 2021, “lệnh thanh lý quy mô lớn” đã hoàn thành bài kiểm tra áp lực: vào thời điểm đó, tỷ lệ sức mạnh tính toán của Trung Quốc chiếm hơn 65% đã giảm đột ngột xuống gần 0, giá Bitcoin dù trải qua sự sụt giảm mạnh, nhưng mạng lưới không bị sụp đổ và sau đó đã mở ra một chu kỳ tăng giá mới. Hiện nay, lệnh cấm chủ yếu là “chuẩn hóa rải rác”, chứ không phải là đòn tấn công mang tính hủy diệt.

Một, tại sao thị trường vẫn có thể chịu đựng?
Sức mạnh tính toán đã “phi Trung Quốc hóa”: trung tâm sức mạnh tính toán toàn cầu đã chuyển dịch từ lâu. Mỹ (~38%), Nga (~15%) đã trở thành các trung tâm chính, tỷ lệ sức mạnh tính toán của Trung Quốc hiện chỉ khoảng 14% (xếp thứ ba). Ngay cả khi Trung Quốc tiếp tục “xóa sạch”, tác động đến toàn bộ mạng lưới tính toán cũng nhỏ hơn nhiều so với năm 2021.
Công cụ khai thác có tính thanh khoản cao: máy đào là tài sản “tự di chuyển” theo nguồn điện. Lệnh cấm chỉ khiến các máy đào di chuyển vật lý đến Trung Đông, Trung Á hoặc Bắc Mỹ, sức mạnh tính toán sẽ phục hồi trong vài tuần, chứ không biến mất vĩnh viễn.
Chuyển giao quyền định giá: giá trị đồng tiền hiện tại chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ dòng vốn ETF của Mỹ, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và các vị thế của tổ chức, trong khi ảnh hưởng của các nhà đầu tư nhỏ lẻ và thợ mỏ Trung Quốc đối với định giá toàn cầu đã giảm đáng kể.
Hai, tác động thực tế sẽ ra sao?
Đau đớn ngắn hạn (giá cả và áp lực bán): việc đóng cửa các mỏ sẽ khiến các thợ mỏ bán tháo dự trữ coin để trang trải chi phí di chuyển (điện, vận chuyển), trong chu kỳ giảm giá sẽ gia tăng áp lực giảm, nhưng thường thể hiện là “ngồi xổm” chứ không phải “về 0”.
Chi phí nâng cao dài hạn: điện nước giá rẻ của Trung Quốc từng là điểm thấp về chi phí khai thác toàn cầu. Việc chuyển dịch sức mạnh tính toán đến các khu vực có giá điện cao hơn sẽ hệ thống hóa nâng cao “chi phí sản xuất” của Bitcoin (hiện khoảng 30.000-40.000 USD), điều này sẽ trở thành một mức hỗ trợ dài hạn quan trọng cho giá coin.
Mạng lưới phân tán hơn: sức mạnh tính toán phân bổ đều hơn trên toàn cầu, giảm thiểu rủi ro tập trung về chính sách của một quốc gia đối với an toàn của toàn mạng.
Ba, rủi ro “sụp đổ” duy nhất
Sự sụp đổ thực sự chỉ tồn tại đối với các nhà đầu cơ sử dụng đòn bẩy cao. Nếu bạn dùng đòn bẩy 10 lần, 20 lần để mua, thì biến động ngắn hạn 20%-30% do lệnh cấm gây ra đủ để khiến bạn cháy tài khoản và về 0. Nhưng đối với mạng lưới Bitcoin và các nhà nắm giữ hiện tại, đây chỉ là một lần nữa trong chu kỳ điều chỉnh quy định.
Kết luận: Hãy xem lệnh cấm như là “cuộc di cư lớn của sức mạnh tính toán” chứ không phải là “kết thúc của thị trường”. Nó sẽ khiến việc khai thác đắt đỏ hơn, toàn cầu hơn, nhưng không thể giết chết một mạng lưới toàn cầu đã có giá trị hàng nghìn tỷ đô la. #Gate广场四月发帖挑战