Vừa mới tìm hiểu về một điều có lẽ đáng để bạn chú ý nếu bạn nghiêm túc với crypto - toàn bộ mô hình về cách bong bóng hình thành và vỡ trong lĩnh vực này. Thật sự, thật điên rồ khi chaos lại có thể dự đoán được đến vậy khi bạn bắt đầu nhận ra các chu kỳ.

Vì vậy, đây là điều khiến tôi suy nghĩ về vấn đề này. Bitcoin giảm 65% chỉ trong một tháng vào năm 2018. Đó là kiểu biến động xóa sạch các danh mục đầu tư, nhưng cũng là kiểu biến động cho bạn biết có điều gì lớn hơn đang xảy ra. Chúng ta đã xem bộ phim này trước đây - năm 2017 khi BTC gần chạm 20k rồi sụp xuống còn 3k trong vài tháng. Rồi năm 2021 khi nó vượt qua 69k trước khi giảm xuống còn 19k vào cuối 2022. Mỗi lần, cùng một mô hình xuất hiện, và mỗi lần mọi người đều tỏ ra sốc.

Điều khiến tôi mê là cách các trigger lại dễ dự đoán đến vậy. Bong bóng crypto không xảy ra một cách ngẫu nhiên. Chúng dựa trên một cocktail đặc biệt - tiền đầu cơ đổ vào, truyền thông tạo ra sự nhộn nhịp liên tục, người ta sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO xuất hiện khác nhau ở mỗi chu kỳ), và hầu như không có giới hạn nào về những gì có thể xảy ra. Kết hợp những thành phần đó lại, bạn chắc chắn sẽ thấy giá cả lệch khỏi thực tế.

Lấy ví dụ về cơn sốt ICO từ 2017-2018. Khoảng 24% dự án trong số đó là lừa đảo rõ ràng theo Chainalysis. Bitconnect riêng đã rút 2,4 tỷ USD từ các nhà đầu tư Mỹ. Đó không phải là biến động thị trường, đó là hành vi săn mồi. Nhưng truyền thông vẫn đẩy mạnh, bạn bè ai cũng giàu lên, và FOMO làm phần còn lại.

Chuyến chạy altcoin năm 2021 là một ví dụ hoàn hảo khác. Các giao thức DeFi tăng từ 16 tỷ lên 250 tỷ giá trị trong chưa đầy một năm. Phát triển điên rồ. Rồi sau đó, điều chỉnh xảy ra và một số tài sản mất 80-90% giá trị của chúng. Luna, FTX - đây không phải là những cú trượt nhỏ, mà là những vụ sụp đổ hoàn toàn, phơi bày độ mong manh của toàn bộ cấu trúc.

Điều tôi nghĩ mọi người thường đánh giá thấp là: tâm lý đằng sau bong bóng crypto cũng giống như mọi bong bóng trong lịch sử. Mùa tulip, bong bóng Mississippi, vụ sụp đổ dot-com - tất cả đều theo cùng một vòng cung cảm xúc. Sự hưng phấn phi lý tràn lan, người ta quên suy nghĩ phản biện, rồi thực tế ập đến một cách mạnh mẽ. Khác biệt với crypto là tốc độ. Những chu kỳ này rút ngắn hàng năm hành vi thị trường thành chỉ vài tháng.

Vai trò của truyền thông trong chuyện này cũng không thể xem nhẹ. Trong đợt tăng giá Bitcoin năm 2017, tin tức từ ít đến khắp nơi. Vốn hóa thị trường Bitcoin tăng từ khoảng 15 tỷ lên hơn 300 tỷ chỉ trong chưa đầy 12 tháng nhờ vào sự thay đổi câu chuyện. Đó không phải là thông tin mới thúc đẩy giá - đó là sự chú ý và cường điệu thuần túy. Báo cáo có trách nhiệm đã giúp ích, nhưng những câu chuyện giật gân mới thu hút lượt xem.

Điều thú vị bây giờ là chúng ta đang thấy nhiều quy định hơn xuất hiện. EU đang siết chặt, các quốc gia khác có cách tiếp cận khác nhau. Một số xem crypto như một hàng rào chống lại các vấn đề tiền tệ của họ, số khác muốn kiểm soát hoàn toàn. Áp lực pháp lý này thực sự quan trọng vì nó có thể giúp ổn định thị trường, nhưng cũng đồng nghĩa với ít tự do hơn và có thể làm chậm đổi mới.

Nếu bạn đang nghĩ đến việc định vị bản thân, những bài học từ các bong bóng crypto trong quá khứ khá rõ ràng. Thứ nhất, đừng chạy theo FOMO. Đợt tăng Bitcoin cuối 2021 lên 70k trước khi sụp 2022? Bẫy FOMO cổ điển. Thứ hai, đa dạng hóa. Khi một tài sản sụp đổ, bạn không muốn toàn bộ danh mục của mình cũng đi theo. Thứ ba, thực sự nghiên cứu những gì bạn mua. Các dự án sống sót qua các đợt sụp là những dự án có tiện ích thực sự và đội ngũ biết họ đang làm gì. Luna và FTX có những dấu hiệu đỏ nếu bạn để ý.

Lệnh dừng lỗ cũng bị đánh giá thấp. Khi Bitcoin giảm từ 20k xuống còn 3k sau bong bóng 2017, những người đã đặt lệnh dừng đã hạn chế thiệt hại của họ. Quản lý rủi ro nhàm chán nhưng hiệu quả.

Điều về bong bóng crypto là chúng sẽ không biến mất. Miễn còn có sự đầu cơ, truyền thông và FOMO, bạn sẽ thấy bong bóng xuất hiện. Nhưng hiểu được mô hình này nghĩa là bạn có thể định vị tốt hơn. Chú ý đến những đợt tăng giá theo cấp số nhân mà không có nền tảng thực sự. Nhận biết khi khối lượng giao dịch tăng đột biến mà không có tin tức thực sự. Chú ý khi mọi cuộc trò chuyện đột nhiên chỉ xoay quanh một đồng coin hoặc token. Đó là những dấu hiệu cảnh báo.

Về dài hạn, lĩnh vực crypto có thể vẫn ổn. Công nghệ blockchain có ứng dụng thực tế ngoài đầu cơ. Nhiều công ty chấp nhận tiền kỹ thuật số, hạ tầng an ninh tốt hơn, các trường hợp sử dụng thực tế đang xuất hiện. Nhưng bong bóng? Chúng sẽ tiếp tục xảy ra. Đó là một phần của quá trình trưởng thành của thị trường này. Chỉ cần đảm bảo bạn không phải là người cầm túi khi chúng vỡ.