Gần đây tôi nhận thấy vàng đang trải qua một trạng thái đặc biệt chưa từng thấy trước đây. Giá hiện tại khoảng 4.400-4.500 đô la mỗi ounce sau khi đạt 5.595 đô la vào tháng Một — mức tăng điên cuồng 68% chỉ trong năm 2025, mạnh nhất kể từ thập niên 1970. Thực tế là thị trường bây giờ không còn đặt câu hỏi liệu vàng có giảm hay không, mà là mức độ tăng thực sự của nó.

Các động lực đằng sau đợt tăng này không phải là ngẫu nhiên. Các ngân hàng trung ương mua vào với tốc độ kỷ lục — hơn 1.000 tấn mỗi năm trong ba năm liên tiếp. Trung Quốc, Ba Lan, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ đều giảm dự trữ đô la một cách có hệ thống và thay thế bằng vàng. Khoảng 95% các ngân hàng trung ương trong khảo sát dự định tăng dự trữ vàng của họ vào năm 2026. Đây không phải là một động thái nhất thời — mà là một xu hướng dài hạn mang tính cấu trúc.

Ngoài ra, còn có một sự chuyển dịch rõ ràng khỏi việc dựa vào đô la. Việc sử dụng đô la như một vũ khí trong các lệnh trừng phạt đã thúc đẩy xu hướng này. Bây giờ các tổ chức lớn xem đô la như một rủi ro chính trị, trong khi vàng vẫn là nơi trú ẩn an toàn thực sự. Goldman Sachs dựa trên dự đoán tăng giá của mình vào việc duy trì xu hướng này.

Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ giảm lãi suất hai lần trong năm 2026. Khi lãi suất giảm, chi phí cơ hội giữ vàng không sinh lãi sẽ giảm theo. Nếu lợi suất thực trở nên tiêu cực, vàng sẽ vượt trội theo lịch sử. Không chắc chắn về địa chính trị cũng là một yếu tố — các cuộc xung đột liên tục và căng thẳng thương mại duy trì nhu cầu mạnh mẽ đối với các tài sản trú ẩn an toàn.

Về nguồn cung, các mỏ vàng chỉ tăng trưởng khoảng 1-2% mỗi năm. Điều này có nghĩa là nhu cầu khổng lồ này không thể chỉ đáp ứng bằng nguồn cung một cách đơn giản.

Vậy, các ngân hàng lớn dự đoán gì cho năm 2026? JPMorgan mục tiêu 6.300 đô la vào tháng 12. Wells Fargo nâng dự báo lên 6.100-6.300 đô la. Bank of America dự kiến 6.000 đô la vào mùa xuân 2026. Goldman Sachs thì thận trọng hơn — dự đoán 4.900-5.400 đô la. Hầu hết các tổ chức đều đồng thuận rằng kịch bản cơ bản là vàng trung bình ở mức 5.055 đô la vào quý IV năm 2026. Kịch bản tăng ( nếu các ngân hàng trung ương tiếp tục giảm và lãi suất giảm, không chắc chắn kéo dài ) có thể đẩy giá lên 6.000-6.300 đô la. Kịch bản giảm yêu cầu một giải pháp nhanh cho các căng thẳng và một sự chuyển hướng quyết đoán của Fed — hầu hết các nhà phân tích cho rằng điều này là không khả thi.

Về dự đoán cho năm 2027, phạm vi từ 5.150 đến 8.000 đô la. Trung bình hướng về 5.400-6.500 đô la. Năm này có vẻ sẽ chứng kiến sự tăng trưởng đều đặn kèm theo các biến động ngắn hạn — mở cửa gần 5.740 đô la và có thể đạt 6.019 đô la vào tháng Bảy.

Còn dự báo giá vàng 2030, thì đây là nơi mọi thứ trở nên thú vị. Các dự đoán dài hạn khác nhau rất nhiều tùy thuộc vào giả định về chính sách tiền tệ và địa chính trị, nhưng xu hướng thì nhất quán. Một số dự đoán tích cực cho rằng vàng có thể đạt đến mốc năm chữ số vào cuối kỳ hạn — từ 10.000 đến 12.000 đô la. Điều này phụ thuộc vào việc tiếp tục kết thúc đô la hóa và mở rộng tiền tệ liên tục. Ngay cả các dự đoán thận trọng nhất cũng thấy mức 7.000-8.000 đô la.

Về mặt kỹ thuật, bức tranh rõ ràng: xu hướng tăng đang hình thành rõ ràng. Hỗ trợ chính tại 4.200 đô la, kháng cự ngay tại 4.500 đô la. Phá vỡ trên 5.000 đô la mở ra con đường hướng tới 5.500-6.000 đô la. Trung bình động 200 ngày đang hướng lên — tín hiệu cấu trúc tăng rõ ràng.

Rủi ro tất nhiên tồn tại. Sự tăng mạnh của đô la nếu Fed trở nên quyết đoán có thể gây tổn hại. Giải pháp nhanh cho các căng thẳng địa chính trị sẽ loại bỏ phần thưởng của nỗi sợ hãi. Nhu cầu trang sức giảm tại các mức giá cao kéo dài sẽ làm giảm hỗ trợ tiêu dùng lớn. Dòng vốn ETF ngoại lai nếu cổ phiếu vượt trội quá nhiều. Và nếu các ngân hàng trung ương bắt đầu giảm quy mô mua vào ở mức giá cao.

Nhưng thực tế là cấu trúc của vàng hiện nay mạnh hơn bất kỳ thời điểm nào trong lịch sử gần đây. Ba năm mua vào hơn 1.000 tấn của các ngân hàng trung ương, kết thúc đô la hóa nhanh chóng, lãi suất giảm, bất ổn địa chính trị liên tục — đây là một môi trường cầu mà nguồn cung mỏ không thể đáp ứng nổi.

Tóm lại đơn giản: nếu bạn theo dõi dự báo giá vàng 2030 và các giai đoạn gần hơn, sự đồng thuận rất rõ ràng — xu hướng tăng, các mức giảm về 4.200-4.300 đô la là cơ hội mua vào, và con đường ít kháng cự vẫn là hướng tới 5.000 đô la và cao hơn. Đây không phải là phân tích ngắn hạn — mà là một xu hướng được đo bằng các hợp đồng dài hạn.