Tài sản thị trường mới nổi có thể đối mặt tháng tồi tệ nhất kể từ năm 2020, các tổ chức bắt đầu mua vào đáy

Hỏi AI · Logic của các tổ chức trong việc mua đáy các tài sản thị trường mới nổi là gì?

Dưới ảnh hưởng liên tục của xung đột Trung Đông, các tài sản thị trường mới nổi trong đầu năm nay có thể sắp ghi nhận tháng tồi tệ nhất kể từ năm 2020. Tuy nhiên, trong khi một số tổ chức đã bắt đầu mua đáy, cũng có nhiều ý kiến thị trường cho rằng, các tài sản thị trường mới nổi vẫn còn hấp dẫn để đầu tư.

Logic đằng sau xu hướng

Xung đột Trung Đông bùng phát ngày 28 tháng 2 đã chấm dứt đà tăng mạnh của thị trường chứng khoán và trái phiếu nội tệ của các thị trường mới nổi trước đó. Trong hai tháng đầu năm, thị trường chứng khoán và trái phiếu nội tệ của các thị trường mới nổi lần lượt ghi nhận khởi đầu tốt nhất kể từ năm 2012 và 2017. Tuy nhiên, theo dữ liệu thống kê của truyền thông, tính đến ngày 27 tháng 3, cổ phiếu thị trường mới nổi giảm khoảng 10%, lợi suất trung bình của trái phiếu nội tệ của các thị trường này cũng tăng lên mức cao nhất trong gần hai năm. Các quốc gia nhập khẩu năng lượng chịu thiệt hại lớn hơn, lợi suất trái phiếu của Ba Lan, Nam Phi và Thái Lan đều tăng từ 50 đến 100 điểm cơ bản. Một số đồng tiền của các thị trường mới nổi còn mất giá hơn 5%. Nhìn chung, các tài sản của các thị trường mới nổi có thể ghi nhận tháng tồi tệ nhất kể từ năm 2020.

Vào thứ Hai, khi giá dầu quốc tế tiếp tục tăng hơn 3%, tâm lý rủi ro của thị trường càng giảm, chỉ số chứng khoán MSCI các thị trường mới nổi giảm 1,7%, chỉ số tiền tệ giảm 0,2%. Xung đột này cũng chấm dứt dòng vốn chảy vào các quỹ ETF của các thị trường mới nổi niêm yết tại Mỹ trong 20 tuần liên tiếp trước đó. Tổng dòng vốn trước đó là 58,9 tỷ USD.

Một số nhà đầu tư lo ngại rằng, để chống lại tác động lạm phát do giá dầu gây ra, các ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi sẽ buộc phải tăng lãi suất. Đồng thời, đồng USD mạnh lên sau xung đột cũng có thể làm tổn hại lợi nhuận đầu tư của các thị trường mới nổi.

Giám đốc Văn phòng Đầu tư của Pictet Wealth Management tại Thụy Sĩ và trưởng bộ phận nghiên cứu vĩ mô, ông Alexandre Tavazzi, nói với First Financial rằng, trước tiên, xung đột Trung Đông lần này khiến đồng USD mạnh lên, dẫn đến đồng tiền của các thị trường mới nổi mất giá, cổ phiếu của các thị trường này cũng bị ảnh hưởng do đồng tiền mất giá. Đồng thời, thị trường trước đó dự đoán rằng các ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi sẽ giảm lãi suất, vì lạm phát của các quốc gia này đã giảm. Nhưng do tác động của giá dầu đối với lạm phát sau xung đột, việc giảm lãi suất tạm thời bị hoãn lại, điều này cũng ảnh hưởng đến xu hướng gần đây của các tài sản thị trường mới nổi.

Giám đốc nghiên cứu thị trường của MFS Asset Management, bà Benoit Anne, cho biết, đợt giảm giá của các thị trường mới nổi lần này cũng có thể xem là “nạn nhân của chính thành công của chính nó”, khi một lĩnh vực có đà tăng mạnh, thì sự đảo chiều của môi trường bên ngoài sẽ gây ra cú sốc.

Một số tổ chức đã bắt đầu mua đáy

Sau khi các tài sản thị trường mới nổi giảm mạnh trong ngắn hạn, một số tổ chức đã bắt đầu mua đáy. Các tổ chức đầu tư TT International và AllianceBernstein đang đặt cược vào trái phiếu các thị trường mới nổi, vì họ dự đoán rằng, bao gồm cả Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, các ngân hàng trung ương cuối cùng sẽ không tăng lãi suất, mà sẽ giảm để tránh kéo dài xung đột Trung Đông, gây ảnh hưởng tới tăng trưởng kinh tế. PIMCO gần đây cũng bắt đầu tích cực quảng bá “cơ hội đầu tư ngược chiều”, khiến quan điểm trái chiều này trở thành tâm điểm chú ý.

Trước đó, thị trường tiền tệ gần như đã tiêu hóa hết kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất, nhưng sau đó dần giảm bớt các dự đoán liên quan. Tính đến thứ Sáu tuần trước, xác suất thị trường dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay đã giảm xuống dưới 50%. Nhóm chiến lược gia của JPMorgan viết trong báo cáo rằng, Fed đã chuyển sang “ưu tiên giảm thiểu rủi ro suy thoái, nếu giá dầu gây sốc tăng, lập trường của họ có thể sẽ trở nên dovish hơn”.

Giám đốc quản lý các khoản nợ thị trường mới nổi của TT International, ông Jean-Charles Sambor, nói: “Thị trường định giá rủi ro của các tài sản thị trường mới nổi đang sai lầm”, “Chúng tôi đã bắt đầu mua đáy các khoản vay và trái phiếu nội địa của các thị trường mới nổi, bao gồm tăng cường nắm giữ trái phiếu nội tệ của Ba Lan và Cộng hòa Séc, cũng như các chứng khoán Venezuela và Lebanon tính bằng USD.”

Giám đốc các khoản nợ thị trường mới nổi của AllianceBernstein, ông Christian DiClementi, cũng cho biết, tác động ban đầu của xung đột Trung Đông sẽ gây ra lạm phát, nhưng thời gian kéo dài hơn sẽ làm tăng khả năng biến các cú sốc cung ứng thành phá vỡ cầu. Do đó, các thị trường mới nổi có mức giảm lớn nhất đã có cơ hội mua vào.

Ngoài ra, cải thiện các yếu tố cơ bản của các thị trường mới nổi, nhu cầu đa dạng hóa đầu tư vào các tài sản ngoài Mỹ cũng là lý do các tổ chức vẫn giữ vững quan điểm tích cực dài hạn về các tài sản này. “Về cơ bản, các khó khăn về tài chính và uy tín chính sách đã không còn xuất phát từ các thị trường mới nổi nữa. Đây sẽ là lý do tuyệt vời để các tổ chức tiếp tục xây dựng vị thế mua các thị trường mới nổi.” Bà còn cho biết, bà thích đợi đến khi các biến động thị trường dịu đi nhất rồi mới quyết định, nhưng đồng thời vẫn tin rằng, các tài sản thị trường mới nổi sẽ có sự phục hồi vào cuối năm nay.

Ông Tavazzi nói với phóng viên rằng, đồng USD gần đây mạnh hơn chủ yếu là vấn đề tiền tệ, chứ không liên quan đến giá trị đầu tư của các tài sản USD, trong xung đột Trung Đông lần này, các tài sản USD không thể hiện khả năng chống rủi ro mạnh mẽ. Do đó, xu hướng đa dạng hóa đầu tư vào các tài sản ngoài USD vẫn chưa thay đổi.

Về triển vọng các tài sản thị trường mới nổi, ông nói rằng, từ đầu năm, chúng tôi đã khuyên khách hàng đầu tư vào các thị trường mới nổi, dù là cổ phiếu, trái phiếu hay tiền tệ. Xét về dài hạn, “chúng tôi dự đoán rằng tình hình Trung Đông sẽ được cải thiện vào một thời điểm nào đó. Vì vậy, các tài sản thị trường mới nổi vẫn còn những đặc điểm rất hấp dẫn. Ngân hàng trung ương các nền kinh tế mới nổi có thể sẽ khởi động lại chu kỳ giảm lãi suất. Đồng thời, khi quan sát thị trường trái phiếu các thị trường mới nổi, đặc biệt là trái phiếu đầu tư, sẽ thấy các công ty trong các nền kinh tế này thường có tỷ lệ đòn bẩy thấp hơn Mỹ, và chênh lệch lợi suất cũng hấp dẫn hơn Mỹ. Do đó, các trái phiếu đầu tư này cũng rất hấp dẫn. Thêm nữa, từ góc độ các tài sản hữu hình, như khoáng sản và kim loại quan trọng, nhiều nền kinh tế mới nổi sản xuất các loại khoáng sản và kim loại này. Vì vậy, trong tương lai, việc đầu tư vào các thị trường mới nổi sẽ trở nên rất hấp dẫn, và duy trì vị thế mua các thị trường này vẫn là một lựa chọn sáng suốt.”

Ông nhấn mạnh rằng, thị trường Trung Quốc trong xung đột lần này thể hiện sự bền bỉ rất mạnh mẽ, điều này rất đáng chú ý. Đồng thời, nhà đầu tư cũng cần phân biệt rõ phần nào của thị trường đang tăng trưởng, phần nào tăng trưởng chậm lại. Các lĩnh vực như công nghệ, năng lượng tái tạo và trí tuệ nhân tạo (AI) đang diễn ra những thay đổi ấn tượng. Các công ty AI của Trung Quốc còn đang được yêu cầu mở rộng mô hình để có thể nhanh chóng ứng dụng vào các lĩnh vực công nghiệp, đây là lĩnh vực thực sự nổi bật, liên tục tăng trưởng và đáng để đầu tư.

(Bài viết từ First Financial)