Khoảng một năm trước, đã xảy ra một tình hình địa chính trị khiến thị trường toàn cầu chao đảo và thực sự vẫn còn cảm thấy liên quan. Trump đã đưa ra một tối hậu thư 48 giờ cho Iran yêu cầu đảm bảo an toàn khi đi qua eo biển Hormuz, và phản ứng ngay lập tức đã rất dữ dội - giá dầu Brent tăng hơn 8% trong vài phút, phí bảo hiểm vận chuyển tăng vọt 300%, và mọi người từ Tokyo đến Brussels đều bắt đầu chú ý rất kỹ.

Đây là lý do tại sao điều này lại quan trọng đến vậy: eo biển Hormuz là điểm nghẽn dầu mỏ quan trọng nhất thế giới. Chúng ta đang nói về 21 triệu thùng dầu chảy qua mỗi ngày - khoảng một phần năm tiêu thụ dầu toàn cầu. Thêm vào đó là hơn một phần tư thương mại LNG của thế giới và bạn có một tuyến đường chỉ rộng 21 hải lý tại điểm hẹp nhất. Iran kiểm soát bờ biển phía bắc, điều này mang lại cho họ sức mạnh đòn bẩy lớn. Họ đã từng sử dụng mối đe dọa này trước đây, và thị trường đều biết điều đó.

Tình hình không đến từ hư không. Trong vòng một năm rưỡi trước đó đã xảy ra các vụ việc leo thang - các cuộc tập trận hải quân của Iran, các vụ bắt giữ tàu chở dầu đã được ghi nhận, các chiến dịch quấy rối. Trong khi đó, các cuộc đàm phán hạt nhân bị đình trệ và hợp tác quân sự giữa Moscow và Tehran ngày càng tăng. Vì vậy, khi tối hậu thư yêu cầu "đảm bảo rõ ràng, công khai và có thể xác minh" về an toàn đi qua, cảm giác như đó là tia lửa cuối cùng.

Điều làm cho nó trở nên thú vị từ góc độ thị trường là cách mà nó rõ ràng được đặt trong nguyên tắc tự do hàng hải qua các eo biển quốc tế. Lực lượng Hải quân Hoa Kỳ tại Bahrain, Lực lượng thứ Năm, là cơ chế thực thi ngầm định, và khoảng thời gian 48 giờ đó cố ý ngắn - nhằm ép buộc phản ứng ngay lập tức thay vì cho phép đàm phán. Các nhà phân tích khá rõ ràng rằng đây là phần trình diễn chính trị hơn là một hạn chót quân sự thực tế, nhưng nó hoàn toàn làm tăng rủi ro tính toán sai lầm.

Ảnh hưởng của thị trường là ngay lập tức và nghiêm trọng. Các hợp đồng tương lai dầu mỏ vượt mức $95 đô la mỗi thùng lần đầu tiên trong năm đó. Các nền kinh tế châu Á như Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung Quốc - tất cả đều phụ thuộc nặng nề vào dầu Hormuz - bắt đầu bày tỏ lo ngại. Châu Âu tổ chức các phiên họp khẩn cấp. Trong khi đó, các quốc gia Vùng Vịnh như UAE và Ả Rập Saudi lại giữ im lặng đáng ngờ, điều này cho thấy sự phức tạp của khu vực.

Điều thực sự nổi bật là mức độ dễ tổn thương của dòng chảy năng lượng toàn cầu. Nếu eo biển Hormuz thực sự đóng cửa, chúng ta sẽ đối mặt với khả năng gián đoạn từ 40-60% dòng chảy Trung Đông-Á và 70-80% đến châu Âu. Tuyến đường thay thế duy nhất - đường ống East-West của Ả Rập Saudi đến các cảng Biển Đỏ - chỉ tối đa 5 triệu thùng mỗi ngày. Điều đó hoàn toàn không đủ để thay thế 21 triệu thùng thường xuyên đi qua eo biển. Vậy nên gần như không có phương án dự phòng nào.

Cách tính toán phản ứng của Iran thật hấp dẫn. Đối đầu trực tiếp với lực lượng hải quân Hoa Kỳ sẽ gây thảm họa về mặt kinh tế và quân sự cho họ. Nhưng đầu hàng trông có vẻ là nhục nhã trong nội bộ. Vì vậy, hầu hết các nhà phân tích dự đoán sẽ có một trạng thái trung gian - phản kháng bằng lời nói kèm theo các hành động bí mật như tấn công mạng vào hạ tầng Vùng Vịnh, tăng tốc làm giàu uranium, hoặc kích hoạt lực lượng proxy qua Iraq, Syria hoặc Yemen. Các mối quan hệ với Nga và Trung Quốc cung cấp cho họ sự che chắn ngoại giao, mặc dù chưa rõ liệu họ có thực sự hỗ trợ vật chất hay không.

Toàn bộ tình hình nhấn mạnh rõ ràng mức độ mong manh của thị trường năng lượng toàn cầu khi rủi ro địa chính trị tăng cao. Một tranh chấp nhỏ trong một eo biển hẹp có thể gây ra các tác động lan tỏa ngay lập tức về lạm phát, tăng trưởng kinh tế và biến động thị trường toàn cầu. Đó là lý do tại sao việc theo dõi các điểm nóng địa chính trị này lại quan trọng - chúng không chỉ là tin tức, mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến danh mục đầu tư của bạn.