Bảo Thạch Tài Chính: Giải pháp thế chấp với lãi suất hàng năm 36,5%, doanh thu hoạt động tài chính giảm đột ngột 34%

Chúng ta đều biết, chức năng cốt lõi của ứng dụng 贝壳找房 là mua nhà, bán nhà, thuê nhà, nhưng nhiều người chưa chú ý đến việc bên trong còn ẩn chứa một hoạt động cho vay “giải抵押” với lãi suất hàng năm 36,5%. Đồng thời, báo cáo tài chính mới nhất của 贝壳 cho thấy doanh thu các hoạt động mới nổi bao gồm tài chính giảm mạnh 34,56% so với cùng kỳ. Từ vay thế chấp vượt lãi suất cao, thu hẹp giấy phép, đến chuyển đổi sang hỗ trợ vay — chuyện gì đã xảy ra với hoạt động tài chính của 贝壳?

Gần đây, 开甲财经 chú ý rằng, trong dịch vụ trang chủ của ứng dụng 贝壳找房 có mục “Dịch vụ tài chính” (dịch vụ trượt sang cột thứ hai). Khi vào trang dịch vụ tài chính, phát hiện sản phẩm chính là “giải抵押”. Tôi đã thử tạo ra các phương án tài chính riêng biệt, ví dụ vay 50 vạn nhân dân tệ, thời gian vay thực tế là 12 ngày (phí cố định là 1,2%, không phát sinh quá hạn), dự tính phí khoảng 6000 nhân dân tệ.

Dựa trên đó tính toán, lãi suất hàng năm của khoản vay giải抵押 của 贝壳 có thể lên tới 36,5% (tính theo 365 ngày trong năm).

Thực tế, lãi suất giải抵押 36,5% của 贝壳 không phải là trường hợp cá biệt. Theo báo cáo điều tra của 财联社 tháng 6 năm 2025, lãi suất trung bình hàng tháng của các khoản vay vượt lãi ngắn hạn tại các thành phố cấp một khoảng 3%, tương đương lãi suất hàng năm khoảng 36%, còn tại các thành phố cấp hai, cấp ba, do mức độ cạnh tranh thấp hơn, loại hình này còn có thể vượt quá 3% mỗi tháng, đạt mức khoảng 40% hàng năm. Mô hình phí cố định của 贝壳, kết hợp với lãi suất hàng năm 36,5%, gần như là giới hạn hợp lý trong ngành.

Tuy nhiên, trong ngành, mọi người đều cho rằng, chi phí vay vượt lãi cao hơn rõ rệt so với vay ngân hàng thông thường — lãi suất hàng năm của vay doanh nghiệp bình thường thường trong khoảng 4%-8%, còn vay vượt lãi do “ngắn hạn, nhanh chóng, rủi ro cao”, chi phí có thể cao gấp 5 đến 10 lần so với vay bình thường.

Ngoài hoạt động vay giải抵押, trong “Ví của tôi” của 贝壳找房 còn có dịch vụ vay tiền. 开甲财经 chú ý rằng, các sản phẩm vay tiền của 贝壳 chia thành “Vay tiền chọn lọc” và “Vay tiền nghiêm ngặt”. Trong đó, lãi suất hàng năm của “Vay tiền nghiêm ngặt” từ 3,60% đến 24,00%, các đối tác hợp tác gồm: 度小满, 宁银消金, 京银融.

Về phần “Vay tiền chọn lọc”, có các khoản vay của 招联金融-好期贷 bắt đầu từ lãi suất 3,18% mỗi năm, 奇易融-房抵贷 bắt đầu từ 2,8%, 宁波银行-宁来花 bắt đầu từ 3%, 建信消金-福贷 bắt đầu từ 5,68%.

Doanh thu tài chính giảm mạnh 34,56%

Ngành dịch vụ tài chính của 贝壳 đang đối mặt với thử thách nghiêm trọng. Theo báo cáo tài chính của 贝壳控股 năm 2025, trong quý IV năm 2025, 贝壳 đạt doanh thu ròng 22,2 tỷ nhân dân tệ, giảm 28,7% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng là 82 triệu nhân dân tệ, giảm 85,6% so với 5,7 tỷ nhân dân tệ của năm 2024. Trong cả năm, doanh thu ròng của 贝壳 là 94,6 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng chỉ 1,2%, lợi nhuận ròng là 2,991 tỷ nhân dân tệ, giảm 26,7%.

Điều đáng chú ý hơn nữa là, doanh thu ròng của “dịch vụ tài chính bao gồm” trong lĩnh vực “hoạt động mới nổi và các lĩnh vực khác” đã giảm mạnh từ 2,5 tỷ nhân dân tệ năm 2024 xuống còn 1,636 tỷ nhân dân tệ năm 2025, giảm 34,56%, lợi nhuận đóng góp cũng giảm từ 2,149 tỷ xuống còn 1,242 tỷ nhân dân tệ, giảm 42,41% so với cùng kỳ. Trong báo cáo tài chính, 贝壳 giải thích rằng, công ty thông qua các công ty con cung cấp bảo đảm tài chính cho một số đối tác hợp tác tài chính hoặc cá nhân cho vay, trong trường hợp người vay vi phạm hợp đồng, công ty có trách nhiệm bồi thường gốc và lãi cho người cho vay, về cơ bản chịu trách nhiệm bảo đảm rủi ro tín dụng. Năm 2025, 贝壳 dự kiến trích lập dự phòng tổn thất tín dụng ròng là 134 triệu nhân dân tệ.

Quá trình hình thành của 贝壳 tài chính

Ưu thế của 贝壳 trong lĩnh vực tài chính đã tồn tại từ lâu. Là một trong những nhà chơi đầu ngành tài chính internet, dựa vào các kịch bản sinh sống tự nhiên và dữ liệu giao dịch khổng lồ, 贝壳 đã sớm triển khai hoạt động tài chính. 贝壳金服 bắt đầu từ công ty tài chính 链家金融 thành lập năm 2006, chính thức độc lập vận hành từ tháng 3 năm 2017, tập trung vào nhu cầu tài chính trong các kịch bản sinh sống. Tiền thân của nó là nền tảng P2P 链家理财 (ra mắt năm 2014, sau đổi tên thành 链链金融), trong hai năm hoạt động, dịch vụ cho vay trực tuyến đã phủ sóng 13 thành phố và khu vực trên toàn quốc, huy động gần 30 tỷ nhân dân tệ, nhưng do ảnh hưởng chung của ngành, từng gặp rắc rối về các khoản vay dự trữ, tự bảo đảm, rủi ro đòn bẩy cao, sản phẩm “理房通” cũng gặp tranh cãi về việc sử dụng vốn không minh bạch.

Hiện tại, trang web của 贝壳金服 cho biết, công ty đã có mặt tại 103 thành phố và khu vực, phục vụ hơn 1,65 triệu người dùng. Theo dữ liệu của企查查, đơn vị vận hành 贝壳金服 là 贝壳金科控股（北京）有限公司, vốn điều lệ 8,7 tỷ nhân dân tệ, cổ đông duy nhất là Beike Finance Holdings (Hong Kong) Limited đăng ký tại Hồng Kông, người đại diện pháp luật là 魏勇, từng là phó tổng giám đốc kiêm CFO của tập đoàn 链家 và trưởng bộ phận tài chính.

Giấy phép thu hẹp còn 6 giấy

贝壳金服 thông qua 贝壳金科控股 và 北京宜居泰和科技有限公司 (北京链家房地产经纪有限公司), hiện đã có 6 giấy phép tài chính, gồm: 北京贝壳小额贷款有限公司, 北京理房通支付科技有限公司, 北京中融信融资担保有限公司, 中嘉国泰商业保理（深圳）有限公司, 深圳市贝壳融资担保有限公司, 北京安理保险经纪有限公司.

Đáng chú ý, trước đó, 贝壳金服 còn sở hữu một số giấy phép tài chính khác. Trong đó, Công ty TNHH Cho vay nhỏ của 贝壳 tại Thượng Hải bị hủy bỏ vào tháng 12 năm 2020 do ảnh hưởng của chính sách quản lý, Công ty TNHH Tài chính cho thuê tài chính 贝壳 (tại Thiên Tân) bị hủy bỏ vào tháng 12 năm 2021, Công ty TNHH Môi giới bảo hiểm 贝壳 cũng đã bị hủy bỏ. Từ việc mở rộng giấy phép đến buộc phải thu hẹp, phản ánh rõ ràng quá trình thích nghi của hoạt động tài chính 贝壳 trong bối cảnh quản lý chặt chẽ.

Chuyển đổi sang hỗ trợ vay để tồn tại

Trước tình hình doanh thu lĩnh vực tài chính giảm mạnh, 贝壳 đang tích cực điều chỉnh hướng hoạt động. Theo tin tức, hiện tại, 贝壳 đã triển khai các hoạt động hỗ trợ vay, vay thế chấp nhà, nhằm mở rộng lĩnh vực tài chính theo mô hình tài sản nhẹ. Năm 2025, 贝壳 đã ký kết các thỏa thuận hợp tác chiến lược với nhiều ngân hàng lớn như Ngân hàng Thương mại Cổ phần China Merchants Bank, Ngân hàng CITIC, Ngân hàng Trung Quốc, Ngân hàng Công Thương, nhằm hợp tác trong các lĩnh vực vay tiêu dùng phi nhà, trả góp trang trí nhà, vay thế chấp cá nhân.

Trong báo cáo tài chính năm 2025, 贝壳 cho biết sẽ thông qua các công ty con cung cấp bảo đảm tài chính cho một số đối tác hoặc cá nhân cho vay. Mô hình này về bản chất là một hình thức tăng cường tín dụng trong hoạt động hỗ trợ vay — 贝壳 cung cấp lưu lượng và khách hàng cho các tổ chức tài chính, đồng thời chịu trách nhiệm một phần rủi ro tín dụng.

Từ thời kỳ P2P của 链家理财 đến nay, hoạt động tài chính của 贝壳 đã trải qua chu kỳ từ mở rộng mạnh mẽ, thu hẹp thụ động, đến tìm kiếm chuyển đổi. Trong lĩnh vực tài chính sinh sống, 贝壳 sở hữu lợi thế về dữ liệu giao dịch tự nhiên và khách hàng, nhưng làm thế nào để chuyển lợi thế này thành điểm tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong khuôn khổ pháp lý vẫn là câu hỏi lớn của 贝壳. Liệu doanh thu lĩnh vực tài chính có thể dừng giảm và phục hồi vào năm 2026 hay không, thị trường còn đang chờ đợi câu trả lời.

Nguồn: 开甲财经

Lời tuyên bố: Bài viết chỉ nhằm chia sẻ kiến thức, truyền tải thêm thông tin! Không phải là lời khuyên đầu tư, ai dựa vào đó để ra quyết định đầu tư tự chịu rủi ro.