Gần đây tôi đã xem một phân tích khá thú vị về một điều mà nhiều người vẫn cho là đúng: ý tưởng rằng Bitcoin và dầu mỏ di chuyển cùng nhau. Thật ra, không phải vậy.

Một nghiên cứu toàn diện đã xem xét dữ liệu thị trường trong mười năm và đi đến kết luận rõ ràng: Bitcoin hầu như không có mối tương quan đáng kể với giá dầu thô. Không với Brent, cũng không với West Texas Intermediate. Các số liệu về tương quan hầu như luôn gần bằng không. Nghĩa là, khi dầu tăng hoặc giảm, Bitcoin vẫn diễn ra theo cách của riêng nó mà không nhất thiết theo cùng một mẫu.

Điều thú vị là điều này đặc biệt rõ ràng hơn hiện nay. Trong khi giá dầu có biến động lớn do các vấn đề địa chính trị và lo ngại về nguồn cung, Bitcoin vẫn theo con đường riêng của nó. Thậm chí, nó còn vượt qua các tài sản truyền thống như vàng trong cùng khoảng thời gian đó. Điều này không phải là ngẫu nhiên.

Lý do rất rõ ràng khi tôi nghĩ về nó: giá trị tiền điện tử của Bitcoin đang bị thúc đẩy bởi các yếu tố hoàn toàn khác so với thị trường năng lượng. Các ETF Bitcoin spot đã mở ra một kênh cầu lớn từ các nhà đầu tư tổ chức. Các công ty lớn đang thêm Bitcoin vào kho dự trữ của họ. Các nhà đầu tư sử dụng nó như một công cụ phòng ngừa mất giá tiền tệ. Tất cả những điều này hoạt động độc lập với những gì xảy ra với dầu mỏ.

Điều đó không có nghĩa là dầu mỏ không ảnh hưởng đến Bitcoin hoàn toàn. Khi có các cú sốc cực đoan về giá dầu, có thể sẽ có sự biến động tạm thời trên thị trường tiền điện tử vì tâm lý rủi ro lan rộng. Nhưng đó chỉ là nhiễu trong ngắn hạn, không phải là một mối quan hệ cấu trúc. Các ngân hàng trung ương phản ứng với các cú sốc dầu bằng cách điều chỉnh cung tiền, điều này có thể ảnh hưởng đến Bitcoin. Nhưng đó là tác động gián tiếp, không phải là một mối tương quan thực sự.

Lịch sử của Bitcoin đã chứng minh điều này. Trong giai đoạn 2020-2021, khi dầu thô giảm mạnh do đại dịch, Bitcoin đã bước vào một thị trường tăng giá dữ dội. Tại sao? Bởi vì cầu từ các nhà đầu tư tổ chức và các chính sách tiền tệ mở rộng đã thúc đẩy, chứ không phải vì dầu mỏ hồi phục. Và trong 2022-2023, khi có gián đoạn trong các thị trường năng lượng, Bitcoin vẫn tiếp tục di chuyển dựa trên các yếu tố riêng của nó.

Điều này có ý nghĩa thực tế đối với việc xây dựng danh mục đầu tư. Nếu bạn thực sự muốn đa dạng hóa, Bitcoin tốt hơn so với các tài sản khác di chuyển theo hàng hóa. Bạn sẽ không gặp rủi ro về mối tương quan giảm khi năng lượng sụp đổ. Giá trị tiền điện tử của Bitcoin không bị ràng buộc vào điều đó.

Các yếu tố thúc đẩy chính là khác: sự chấp nhận của các tổ chức, mua vào dự trữ của các doanh nghiệp, các quy định mới, kỳ vọng về chính sách tiền tệ, tiến bộ kỹ thuật trong hệ sinh thái. Đó mới là những yếu tố thực sự ảnh hưởng đến giá trị tiền điện tử.

Điều tôi thấy quan trọng là điều này phản ánh sự trưởng thành của Bitcoin như một loại tài sản. Nó không còn là một thử nghiệm mà người ta so sánh với vàng hoặc dầu để tìm điểm tham chiếu nữa. Bitcoin đã phát triển hạ tầng thị trường riêng, động lực cầu riêng, logic giá riêng của nó.

Đối với các nhà quản lý danh mục đầu tư, điều này làm đơn giản hóa mọi thứ. Họ có thể ngừng lo lắng về các mối tương quan với năng lượng và tập trung vào các yếu tố cơ bản thực sự của crypto. Các mô hình rủi ro có thể chính xác hơn. Các chiến lược phòng ngừa rủi ro cũng hiệu quả hơn vì không còn kỳ vọng Bitcoin sẽ hành xử như một hàng hóa.

Tóm lại: Bitcoin là Bitcoin. Nó không phải là dầu mỏ giả dạng. Giá trị tiền điện tử di chuyển theo logic riêng của nó, và đó là điều mà các nghiên cứu thị trường gần đây xác nhận. Đối với nhà đầu tư, điều này là tin tốt vì nó cho thấy bạn có một tài sản thực sự đa dạng hóa.