Nhìn nhận báo cáo thường niên｜Đào ra lợi nhuận ròng 700 triệu trong đống rác, chiến lược tấn công phòng thủ của Cổ phần Quân tín

Hỏi AI · Làm thế nào để cổ phần Công ty Cổ phần Quân tín mua lại Ranhé Môi trường thúc đẩy lợi nhuận ròng đạt đỉnh cao mới?

“Bạn xem, cứ thế một chiếc cẩu này là 10-12 tấn rác thải sinh hoạt. Sau đó, lượng rác này qua xử lý của chúng tôi sẽ tạo ra điện đủ để đáp ứng nhu cầu điện sinh hoạt của một gia đình ba người trong một năm.” Tại bãi xử lý chất thải rắn Hắc Mị Phong ở Trường Sa, Công ty TNHH Môi trường Quân tín Hồ Nam (gọi tắt là “Quân tín cổ phần”, mã 301109.SZ), nhân viên giới thiệu với các phóng viên tham gia khảo sát của Hiệp hội Ngân hàng Trung Quốc.

Hiện trường xử lý chất thải rắn của Quân tín cổ phần. Ảnh/ Báo mới, Báo vỏ ốc, phóng viên Hoàng Tân Dư

Vào tối ngày 31 tháng 3 năm 2026, công ty này đã công bố kết quả hoạt động cả năm 2025. Wind cho thấy, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty đạt 716,6 triệu nhân dân tệ, lập đỉnh trong vòng năm năm gần đây, tăng trưởng 33,62%. Dòng tiền hoạt động ròng tăng 74,98% so với cùng kỳ, đồng thời tỷ lệ nợ trên tài sản cũng giảm xuống còn 34,53%, mức thấp nhất trong năm năm qua.

Trong bối cảnh cạnh tranh đồng đều trong ngành xử lý chất thải rắn, Quân tín cổ phần chọn con đường “Hiệu suất cao + Chi trả cổ tức cao ổn định, mở rộng ra thị trường quốc tế + Năng lượng xanh” cùng phát triển. Con đường này trước mắt có thị trường rộng lớn, nhưng cũng tồn tại những thử thách chưa rõ. Năm 2026 sẽ trở thành năm quan trọng để kiểm nghiệm chiến lược của Quân tín cổ phần.

“Bảo vệ”: “Cơ bản ổn định” trong xử lý rác thải và dòng tiền dồi dào

Rác thải sinh hoạt — đối với người này là “chất độc”, đối với người kia là “mật ngọt”, câu nói này phù hợp nhất với Quân tín cổ phần. Trang web chính thức cho biết, Quân tín cổ phần là công ty lâu dài chuyên về xử lý rác thải sinh hoạt, rác thải nhà bếp, bùn đô thị, nước rỉ rác, tro bay và các hoạt động năng lượng xanh, phạm vi hoạt động bao gồm tỉnh Hồ Nam và các quốc gia dọc theo “Vành đai và Con đường”. Tính đến ngày 1 tháng 4, giá trị thị trường hiện tại của công ty khoảng 12,6 tỷ nhân dân tệ.

Báo cáo thường niên cho thấy, tại tỉnh Hồ Nam, Quân tín cổ phần đã phủ sóng toàn diện 6 quận của thành phố Trường Sa và một huyện, xử lý tất cả rác thải sinh hoạt, rác nhà bếp trong thành phố, cũng như phần lớn bùn đô thị; đồng thời chiếm lĩnh thị phần xử lý rác thải sinh hoạt và rác nhà bếp của toàn bộ thành phố Liễu Dương, thành phố Ninh Hương. Hiện tại, quy mô trung chuyển rác thải sinh hoạt trong tỉnh Hồ Nam của công ty đạt 10.000 tấn/ngày, quy mô đốt rác đạt 9.600 tấn/ngày, năng lực xử lý rác nhà bếp là 1.200 tấn/ngày.

Xét về mặt tài chính cơ bản, hiệu suất của công ty trong năm 2025 khá ấn tượng.

Dữ liệu cho thấy, doanh thu cả năm đạt 2,748 tỷ nhân dân tệ, tăng 13,05% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty đạt 717 triệu nhân dân tệ, tăng trưởng 33,62%, lập đỉnh trong vòng năm năm gần đây.

Theo dữ liệu Wind, do sơ đồ của Báo mới, Báo vỏ ốc, phóng viên Hoàng Tân Dư tổng hợp

Xét về hiệu quả vận hành, khả năng chuyển đổi “rác” thành “điện” của Quân tín cổ phần cũng được nâng cao. Năm 2025, lượng điện sinh ra từ đốt rác của công ty vượt 1,839 tỷ kWh, tăng 24,8%; lượng điện sinh ra trên mỗi tấn rác đạt 486,26 kWh, tăng 5,72%.

Theo giới quản lý của Quân tín cổ phần, phía sau sự tăng trưởng về hiệu suất năm 2025 gồm nhiều nguyên nhân, trong đó đứng đầu là việc công ty mua lại cổ phần của các đối tác liên quan đến Ranhé Môi trường, hiện Ranhé Môi trường đã chính thức được hợp nhất vào báo cáo tài chính của công ty, điều này đã thúc đẩy quy mô tài sản, doanh thu và lợi nhuận của Quân tín cổ phần tăng lên.

Ngoài ra, các chỉ số sản xuất chính như tổng lượng xử lý rác thải sinh hoạt, lượng điện sinh ra từ đốt rác của các dự án đốt rác phát điện của Quân tín cổ phần đều đạt mức tăng ổn định, cùng với việc các dự án mới tại Liễu Dương, Bình Giang đi vào hoạt động, công suất dần được giải phóng, cũng góp phần hỗ trợ hiệu quả.

Cùng với sự tăng trưởng về hiệu suất, Quân tín cổ phần còn thể hiện rõ sự “đầu tư lớn” trong việc trả cổ tức cho cổ đông trong năm 2025. Theo báo cáo thường niên, công ty dự kiến trả cổ tức bằng tiền mặt 6,53 nhân dân tệ trên mỗi 10 cổ phần (đã tính thuế), tổng số tiền phân phối là 505 triệu nhân dân tệ. Công ty đã từng đề ra kế hoạch phân phối cổ tức dài hạn, cam kết mỗi năm trả cổ tức bằng tiền mặt không thấp hơn 50% lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty, đồng thời kế hoạch mua lại cổ phần trị giá 200-300 triệu nhân dân tệ cũng đang được thực hiện.

“Tấn công”: “Chuyển sang Trung Á” và “Đường tăng trưởng thứ hai của năng lượng xanh” khi nào hình thành?

Tuy nhiên, mặt trái của đồng xu cũng đáng để chú ý. Phía có lợi của việc chia cổ tức cao là Quân tín cổ phần hiện đang trong giai đoạn mở rộng thị trường quốc tế quan trọng.

Báo cáo thường niên 2025 cho thấy, tại các quốc gia dọc theo “Vành đai và Con đường” (đặc biệt là khu vực Trung Á), Quân tín cổ phần tập trung vào xử lý rác thải sinh hoạt đốt rác làm hoạt động chính. Hiện đã ký hợp đồng 4 dự án xử lý rác (chất thải rắn) và phát điện, tổng quy mô đạt 9.000 tấn/ngày, tại Kyrgyzstan đã cơ bản phủ kín toàn bộ hoạt động xử lý rác thải, dần hình thành một hệ thống phân bố dựa trên các điểm nhỏ trong khu vực Trung Á.

Theo dữ liệu của Frost & Sullivan, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, dựa trên quy mô tổng kế hoạch (đang xây dựng + chuẩn bị xây dựng), Quân tín cổ phần đứng đầu trong các doanh nghiệp xử lý rác thải rắn tại Trung Á.

Tuy nhiên, không thể bỏ qua rằng, hoạt động quốc tế của Quân tín cổ phần vẫn đang trong giai đoạn “đầu tư”. Mặc dù quy mô ký hợp đồng khá lớn, nhưng các báo cáo gần đây cho thấy, hoạt động ngoài tỉnh Hồ Nam (bao gồm cả hoạt động quốc tế) vẫn còn trong giai đoạn vận hành ban đầu, đóng góp vào doanh thu tổng thể còn rất nhỏ. Khó khăn trong vận hành địa phương, cùng với biến động tỷ giá, đều là những trở ngại mà Quân tín cổ phần cần vượt qua trong tương lai. Làm thế nào để chuyển “hợp đồng” thành “tiền thật” là câu hỏi mà ban lãnh đạo công ty cần trả lời trong năm 2026.

Dựa trên dữ liệu báo cáo tài chính các năm của Quân tín cổ phần, do phóng viên Hoàng Tân Dư tổng hợp (Lưu ý: Trước năm 2024, hoạt động của Quân tín cổ phần chủ yếu tập trung tại Trường Sa và Dương Sơn, tỉnh Hồ Nam)

Ngoài ra, Quân tín cổ phần đã bắt đầu mở rộng sang lĩnh vực “điện năng xanh”.

Tháng 6 năm 2025, Quân tín cổ phần ký kết hợp tác chiến lược với Tập đoàn số hóa Trường Sa, nhằm khám phá mô hình “đốt rác phát điện + trung tâm năng lượng xanh”. Trong bối cảnh dự án “Điện số Đông, Tính toán Tây” đang thúc đẩy nhanh chóng, Quân tín cổ phần sử dụng năng lượng xanh ổn định từ phát điện rác để hỗ trợ vận hành trung tâm tính toán trí tuệ nhân tạo.

Cuối năm 2025, ông Tần Sự Thuận, thành viên Hội đồng quản trị, thư ký hội đồng và Phó tổng giám đốc của Quân tín cổ phần, trong cuộc phỏng vấn đặc biệt của Báo mới “Xem 2026” đã nói rằng, trong tương lai, công ty sẽ dựa trên lợi thế kinh doanh của mình, hướng tới xây dựng “đốt rác phát điện (trung tâm năng lượng xanh) + cung cấp hơi nước (trung tâm cung cấp nhiệt) + dịch vụ tính toán năng lượng xanh (trung tâm tính toán)” thành mô hình ba trung tâm tích hợp, tạo ra điểm tăng trưởng mới, thúc đẩy phát triển chất lượng cao.

Nếu dự án này thành công, chắc chắn sẽ mở rộng lý luận định giá của các doanh nghiệp môi trường truyền thống. Tuy nhiên, về tình hình mới nhất của lĩnh vực này, Quân tín cổ phần chưa có thêm thông tin trong báo cáo thường niên 2025. Từ khái niệm đến hiệu quả thực tế, Quân tín cổ phần còn một chặng đường dài phía trước.

Phóng viên Báo mới, Báo vỏ ốc, Hoàng Tân Dư