Mùa đông xa xỉ phẩm toàn cầu đang âm thầm đến, mức giảm quý của LVMH là lớn nhất kể từ khi bong bóng internet vỡ.

Hỏi AI · Tình hình địa chiến lược Trung Đông ảnh hưởng như thế nào đến việc thu hẹp định giá ngành hàng xa xỉ?

Ngành hàng xa xỉ toàn cầu đang trải qua thử thách thị trường nghiêm trọng nhất kể từ thế kỷ mới. Giá cổ phiếu của LVMH trong quý đầu năm giảm mạnh 28%, mức giảm lớn nhất trong một quý kể từ khi bong bóng internet vỡ, trở thành cổ phiếu ngành xa xỉ châu Âu hoạt động kém nhất năm nay, toàn bộ định giá ngành bị thu hẹp đáng kể.

Tình hình địa chiến lược Trung Đông tiếp tục leo thang trở thành nguyên nhân chính của đợt bán tháo này. Nhu cầu các mặt hàng như túi xách, giày dép, đồng hồ, nước hoa và rượu vang đều giảm sút, hơn chục thương hiệu thuộc LVMH như Louis Vuitton, Christian Dior, Fendi, Bulgari, Moët & Chandon đều bị ảnh hưởng.

Trong cùng thời gian, Richemont giảm 20%, Hermès giảm 25%, toàn bộ định giá ngành hàng xa xỉ thấp hơn trung bình dài hạn khoảng 15 điểm phần trăm.

Giám đốc điều hành của LVMH, Bernard Arnault, trong quý vừa qua đã mất khoảng 55,4 tỷ USD tài sản cá nhân, là người mất nhiều nhất trong số 500 người giàu nhất thế giới.

LVMH đối mặt với nhiều mối lo ngại nội tại

Đợt bán tháo này không chỉ phản ánh sự không chắc chắn ở cấp độ vĩ mô mà còn phơi bày nhiều mối lo ngại nội tại của công ty LVMH.

Theo phân tích của UBS, nhà phân tích Zuzanna Pusz trong báo cáo khách hàng ngày thứ Ba cho biết, LVMH hiện đang đối mặt với ba áp lực chính: dự báo kết quả tháng 1 yếu hơn, các thương hiệu của họ có khả năng tiếp xúc nhiều hơn với nhóm khách hàng có khả năng tiêu dùng hạn chế, và hoạt động rượu vang và rượu mạnh tiếp tục trì trệ — đặc biệt là hiệu suất yếu của Hennessy.

Các yếu tố này cộng lại khiến giá cổ phiếu LVMH hiện thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh khoảng 20%, trở thành vùng định giá thấp trong ngành.

Trong quý đầu năm, mức giảm 28% của cổ phiếu LVMH vượt xa mức giảm lớn nhất trong một quý trong thời kỳ dịch COVID-19 và khủng hoảng tài chính 2008, nhưng chưa vượt qua mức đỉnh lịch sử 41% trong quý 3 năm 2001.

Xung đột địa chiến lược gây áp lực lên định giá ngành

Việc thu hẹp định giá ngành hàng xa xỉ phần lớn bắt nguồn từ sự không chắc chắn về chính trị địa phương.

Pusz trong báo cáo viết: “Tăng trưởng không chắc chắn toàn cầu đã gây ra lo lắng đáng kể cho các nhà đầu tư, đặc biệt là những người trước đó kỳ vọng nhu cầu hàng xa xỉ sẽ phục hồi trong năm nay, điều này đã thúc đẩy sự thu hẹp nhanh chóng của định giá toàn ngành.”

Bà chỉ ra rằng, sự biến đổi của tình hình địa chiến lược Trung Đông là yếu tố chính thúc đẩy xu hướng giảm giá cổ phiếu ngành xa xỉ, hiện tại định giá toàn ngành thấp hơn trung bình dài hạn của thị trường khoảng 15 điểm phần trăm.

John Plassard, Giám đốc chiến lược đầu tư của ngân hàng tư nhân Thụy Sĩ Cité Gestion, nhận định:

“LVMH không còn chỉ là một cổ phiếu ngành xa xỉ nữa, nó giờ đây là chỉ số tâm lý toàn cầu. Vấn đề không nằm ở rủi ro từ Trung Đông mà ở các tín hiệu mà nó truyền tải: không chắc chắn, áp lực lên hiệu ứng giàu có, và nỗi sợ suy thoái kinh tế rộng hơn.”

Nhà phân tích: Định giá thấp có thể tạo ra cơ hội

Dù tâm lý thị trường đang tiêu cực, một số nhà phân tích tổ chức đã bắt đầu chú ý đến khả năng phục hồi định giá.

Chỉ số cổ phiếu ngành xa xỉ châu Âu của Goldman Sachs (GSXELUXG Index) cho thấy, ngành này dường như đã được hỗ trợ gần mức giao dịch của năm 2022.

Pusz cho biết, mặc dù triển vọng ngành còn mơ hồ, bà chưa thấy rõ dấu hiệu thực sự về sự chậm lại nhu cầu từ các khảo sát mới nhất, đặc biệt là ở thị trường châu Á. Bà nhấn mạnh thêm:

“Trong bối cảnh tâm lý thị trường cực kỳ bi quan và định giá liên tục thấp, ngay cả khi kết quả quý đầu vượt kỳ vọng nhỏ, cũng có thể mang lại phản ứng tích cực không tương xứng từ thị trường. Về mặt cơ bản, chúng tôi vẫn dự đoán phần lớn các công ty sẽ cải thiện theo quý, nhưng việc chọn cổ phiếu vẫn cực kỳ quan trọng. Richemont và LVMH là những mục tiêu ưu tiên của chúng tôi.”