Thị trường lưu trữ bắt đầu giảm, các doanh nghiệp lưu trữ tại vùng Giang Tô, Chiết Giang có thể duy trì đà tăng của năm ngoái không?

Hỏi AI · Làm thế nào thuật toán mới của Google sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu lâu dài của các chip lưu trữ?

Phóng viên Tạp chí Kinh tế Thế kỷ 21 Sơn Yến

Năm 2025, ngành lưu trữ trải qua một đợt tăng trưởng chưa từng có: các sản phẩm cao cấp như DRAM cấp máy chủ, SSD doanh nghiệp dẫn đầu, một số sản phẩm tăng giá tích lũy trên thị trường giao ngay thậm chí vượt quá 300%.

Năm này, hiệu quả của các doanh nghiệp lưu trữ tại vùng Trường Giang khá ấn tượng: Lan Khởi Công nghệ (688008.SH), Tụ Trần Cổ phần (688123.SH) đều tăng doanh thu và lợi nhuận, Đông Tâm Cổ phần (688110.SH), Phổ Nhuận Cổ phần (688766.SH) cũng đồng loạt đạt tăng trưởng doanh thu.

Trong khi đó, bánh răng của chu kỳ công nghiệp luôn vận hành luân phiên giữa tăng và giảm. Cuối tháng 3, thị trường DDR có sự điều chỉnh, giá của các thanh nhớ DDR4 và DDR5 tại một số kênh phân phối giảm mạnh.

Khi “chu kỳ siêu” bắt đầu rút lui, các doanh nghiệp chip lưu trữ tại vùng Trường Giang còn có thể đứng vững trên đỉnh sóng không?

Doanh thu năm 2025 đều tăng

Nhìn toàn cầu, chip lưu trữ vẫn giữ vị trí thứ hai trong thị trường bán dẫn; trong nước, vùng Trường Giang là trung tâm của chuỗi ngành công nghiệp chip Trung Quốc, cũng là trung tâm chính của ngành lưu trữ trong nước.

Trong bản đồ chip lưu trữ vùng Trường Giang, Thượng Hải chắc chắn là “bảo vệ cầu”, Lan Khởi Công nghệ chiếm lĩnh thị trường chip giao diện bộ nhớ toàn cầu (CXL) tuyệt đối, SMIC (688981.SH) cùng các công ty khác hỗ trợ năng lực sản xuất logic cao cấp và lưu trữ phối hợp; Hợp Phì nuôi dưỡng Long Tân Lưu trữ (CXMT), phá vỡ khoảng trống nội địa về hạt nhớ DRAM; Tô Tích dựa vào các tập đoàn lớn như Trường Điện Khoa học kỹ thuật (600584.SH), Hóa Quang Tô Tích, chiếm lĩnh thị phần cao trong sản xuất lưu trữ và đóng gói thử nghiệm; Hàng Châu tận dụng lợi thế gene của kinh tế số, nổi bật trong thiết kế chip điều khiển lưu trữ và lĩnh vực lưu trữ biên.

Trong “chu kỳ siêu” của lưu trữ, năm 2025 các doanh nghiệp chip lưu trữ vùng Trường Giang thu hoạch khá nhiều.

Dữ liệu chip điều khiển chính của lưu trữ Liên Vân Công nghệ dự kiến năm 2025 đạt tổng doanh thu 1,331 tỷ nhân dân tệ, tăng 13,42% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về chủ sở hữu công ty mẹ là 142 triệu nhân dân tệ, tăng 20,36%. Công ty cho biết, nhờ sự phục hồi của ngành lưu trữ, cộng thêm sự phát triển nhanh của ngành AI, nhu cầu sản phẩm lưu trữ liên tục tăng.

Công ty thiết kế không sở hữu Fabless Phổ Nhuận dự kiến năm 2025 đạt tổng doanh thu 2,32 tỷ nhân dân tệ, tăng 28,62% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về chủ sở hữu công ty mẹ là 208 triệu nhân dân tệ, giảm 29,03% so với cùng kỳ.

Ngoài ra, doanh thu các doanh nghiệp chip lưu trữ tăng, nhưng điểm nghẽn lợi nhuận chưa rõ ràng. Đông Tâm dự kiến năm 2025 đạt doanh thu 921 triệu nhân dân tệ, tăng 43,76%; lợi nhuận ròng thuộc về chủ sở hữu công ty mẹ là -195 triệu nhân dân tệ, tăng 16,79% khoản lỗ.

“Trong năm 2025, doanh thu của công ty tăng 43,76% so với cùng kỳ, chủ yếu do sự phục hồi của thị trường chip lưu trữ, cấu trúc cung cầu liên tục tối ưu, sản lượng và giá bán sản phẩm đều tăng.” Đông Tâm cho biết, nhưng trong năm 2025, một mặt công ty chi phí R&D khá lớn, mặt khác còn đầu tư thêm khoảng 211 triệu nhân dân tệ vào Luyện Toán Khoa học (Thượng Hải), lỗ lũy kế trong năm ước tính khoảng 166 triệu nhân dân tệ.

Giá và lượng của các hạt lưu trữ cùng tăng, cũng thúc đẩy nhu cầu gia tăng cho chip giao diện bộ nhớ và các chip phù hợp cho module. Lấy DDR5 làm ví dụ, theo tiêu chuẩn JEDEC, ngoài các hạt nhớ và chip giao diện bộ nhớ, các module DDR5 còn cần các chip phụ trợ như bộ ghép kiểm tra tuần tự (SPD), cảm biến nhiệt (TS), chip quản lý nguồn (PMIC).

Lan Khởi Công nghệ đã bố trí các chip giao diện bộ nhớ (RCD/DB, MRCD/MDB và CKD) cũng như các chip phù hợp cho module bộ nhớ (SPD, TS, PMIC), đạt doanh thu 5,456 tỷ nhân dân tệ năm 2025, tăng 49,94% so với năm trước; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 2,236 tỷ nhân dân tệ, tăng 58,35%.

Tụ Trần Cổ phần sở hữu đầy đủ các dòng chip SPD, TS phù hợp cho module DDR4/5. Báo cáo thường niên cho thấy, do lượng xuất xưởng chip SPD DDR5 tăng nhanh so với năm trước, công ty đạt doanh thu 1,221 tỷ nhân dân tệ năm 2025, tăng 18,77%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 364 triệu nhân dân tệ, tăng 25,25% so với cùng kỳ.

Thị trường lưu trữ bắt đầu giảm

Cuối tháng 3, giá giao ngay bộ nhớ DDR giảm, “giá thanh nhớ giảm mạnh theo kiểu sập sàn” trở thành chủ đề hot trên mạng xã hội.

Về mặt tin tức, ngày 24 tháng 3, Viện Nghiên cứu của Google công bố một bài báo gây chấn động thị trường chip lưu trữ toàn cầu. Bài báo cho biết, thuật toán mới mang tên TurboQuant có thể nén bộ nhớ đệm KV của mô hình AI lớn xuống còn một phần sáu so với ban đầu, đồng thời đảm bảo độ chính xác.

Bài báo nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường, gây ra đợt điều chỉnh tạm thời của ngành lưu trữ. Trong ngày giao dịch đầu tiên sau đó, cổ phiếu của Micron, Sandisk, Western Digital và các công ty lưu trữ khác đều giảm giá. Ngày 30 tháng 3, các cổ phiếu liên quan đến lĩnh vực lưu trữ trên thị trường A cũng giảm mạnh.

Trước đó, đà tăng của thị trường giao ngay DRAM đã bị cản trở. Theo báo cáo xu hướng giá của TrendForce, trong lĩnh vực DDR4, giá của các hạt chính 8Gb (1Gx8) 3200MT/s đã giảm 0,29% trong khoảng thời gian từ 18 đến 24 tháng 3.

Về thuật toán mới của Google, nhiều tổ chức cho rằng phạm vi ảnh hưởng là hạn chế.

Nghiên cứu của Huatai Securities cho rằng, TurboQuant vẫn khó có thể tác động thực chất đến nhu cầu HBM và DRAM. Nhu cầu HBM chủ yếu tập trung vào giai đoạn huấn luyện, chủ yếu chứa trọng số mô hình, giá trị kích hoạt và các dữ liệu quan trọng khác, các phần này không nằm trong phạm vi tác dụng của TurboQuant. Ngay cả trong giai đoạn suy luận, tỷ lệ KV Cache chiếm dụng trong HBM của card đơn cũng tương đối hạn chế. Đồng thời, DRAM của CPU chủ yếu đảm nhận xử lý dữ liệu sơ bộ, điều phối và vận hành hệ thống, liên quan hạn chế đến KV Cache.

Ngoài ra, đối với NAND, TurboQuant giảm thiểu bộ nhớ sử dụng bằng cách nén KV Cache, giúp tài nguyên của card đơn trở nên dồi dào hơn trong các suy luận dài hạn, từ đó giảm tần suất swap giữa GPU và bộ nhớ ngoài, giảm nhẹ cường độ truy cập NAND, có thể gây ra ảnh hưởng nhỏ đến nhu cầu ngắn hạn. Tổng thể, TurboQuant chỉ gây ra ảnh hưởng nhỏ trong một số trường hợp cụ thể, khó thay đổi cấu trúc nhu cầu tổng thể của NAND.

Công ty chứng khoán Guotai Haitong cũng cho rằng, Google ra mắt thuật toán nén bộ nhớ TurboQuant, nhưng không làm thay đổi xu hướng thiếu hụt lưu trữ. Nguyên nhân chính là năng lực sản xuất của các nhà máy hiện tại gần như đã kín, đặc biệt là trong lĩnh vực máy chủ; thứ hai, thuật toán của Google chỉ dành cho giai đoạn suy luận và là dữ liệu thử nghiệm, ngay cả khi triển khai cũng không đồng nghĩa với việc nhu cầu giảm, ngược lại, chi phí suy luận giảm có thể mở rộng thị trường hơn nữa.

Đà mở rộng sản xuất tại vùng Trường Giang tiếp tục

Nhìn về năm 2026, các chuyên gia dự đoán thị trường lưu trữ vẫn sẽ tiếp tục tăng giá.

Theo khảo sát giá chip bộ nhớ mới nhất của TrendForce, trong quý II năm 2026, do các nhà sản xuất DRAM tích cực chuyển đổi năng lực sang HBM, ứng dụng máy chủ, và áp dụng chiến lược “bù giá” để thu hẹp chênh lệch giá các loại sản phẩm, mặc dù thị trường cuối cùng có thể đối mặt với rủi ro giảm hàng, dự kiến giá hợp đồng của DRAM thông thường (Conventional DRAM) vẫn sẽ tăng 58% đến 63% theo quý. Thị trường NAND Flash tiếp tục do nhu cầu AI và trung tâm dữ liệu chi phối, hiệu ứng tăng giá liên tục của toàn bộ dòng sản phẩm không giảm, dự kiến giá hợp đồng quý II sẽ tăng 70% đến 75%.

“Thị trường tiêu dùng đến nay đã tăng khá nhiều, thị trường ô tô tăng giá muộn hơn, mức tăng cũng không lớn, nên sẽ có chu kỳ tăng giá dài hơn.” Gần đây, Beijing Junzheng (300223.SZ) dự đoán trong hoạt động quan hệ nhà đầu tư, giá DRAM dành cho ô tô và công nghiệp sẽ tiếp tục tăng, mỗi quý đều có thể có mức giá mới.

Trong khi đó, khi các nhà sản xuất quốc tế chuyển năng lực sang các sản phẩm lợi nhuận cao như HBM, DDR5, nguồn cung DRAM phổ thông đang tạo cơ hội cho các doanh nghiệp vùng Trường Giang.

Với kỳ vọng tăng giá và thiếu hụt nguồn cung, làn sóng mở rộng lưu trữ tại vùng Trường Giang vẫn tiếp tục.

Vào tối ngày 31 tháng 3, doanh nghiệp Tông Phú Vi Điện (002156.SZ) công bố bản thuyết minh về việc phát hành cổ phiếu riêng lẻ A-shares năm 2026, dự kiến huy động không quá 4,4 tỷ nhân dân tệ, dùng để nâng cao năng lực đóng gói và thử nghiệm chip lưu trữ.

Cũng vào tối ngày 31 tháng 3, doanh nghiệp Thành Bang Cổ phần (603316.SH) công bố phương án phát hành cổ phiếu riêng lẻ cho đối tượng nhất định năm 2026, dự kiến huy động không quá 100 triệu nhân dân tệ, nhằm nâng cao năng lực và quy mô kinh doanh các sản phẩm lưu trữ nhúng (bao gồm LPDDR, eMMC, SD NAND).

Ngày 1 tháng 4, thị trường vốn đã cảm nhận rõ tín hiệu phục hồi, chỉ số lưu trữ (8841241.WI) kết thúc chuỗi giảm hai ngày, tăng 2,36%.

Đối với các doanh nghiệp vùng Trường Giang, thách thức thực sự không nằm ở biến động giá, mà là khả năng đứng vững khi dòng chảy chậm lại.