Tôi đã phân chia #RWAs tăng trưởng thành 4 làn rõ ràng, và mỗi làn đang phát triển vì một lý do khác nhau.

→ Stablecoin làm lớp nền tảng mọi thứ khác chạy trên đó
→ Quỹ token hóa trở thành lớp lợi suất
→ Hàng hóa token hóa trở thành biện pháp phòng ngừa vĩ mô
→ Cổ phiếu token hóa trở thành cược beta cao
Chúng ta có vốn thực chảy vào các tài sản token hóa trong thời kỳ suy thoái, điều này chứng tỏ nhu cầu cấu trúc.
1/ Stablecoin vẫn chiếm ưu thế với 318 tỷ USD.
$33T Trong khối lượng thanh toán vào năm 2025 → tốc độ lưu chuyển là khoảng 100 lần mỗi năm ngay cả sau khi điều chỉnh cho các luồng rửa.
USDC hiện đang chiến thắng trong cuộc chơi tổ chức bất chấp thị phần của USDT.
Stablecoin sinh lợi (BUIDL, USDY, sUSDe) hiện đã hơn 22 tỷ USD, tăng trưởng nhanh gấp 15 lần so với thị trường stablecoin tổng thể.
Đạo luật GENIUS cấm lợi nhuận trên stablecoin thanh toán → buộc phải phân đôi:
– Token thanh toán (USDT/USDC) để tăng tốc độ lưu chuyển
– Token đầu tư (BUIDL/USYC) để sinh lợi
Chuyển động quy định này đã âm thầm chuyển hướng hàng trăm tỷ đô vốn stablecoin không hoạt động về các sản phẩm kho bạc token hóa.
2/ Lưu lượng vốn tổ chức thực sự chủ yếu nằm trong các quỹ token hóa.
Trái phiếu kho bạc Mỹ token hóa đã vượt qua ~$13.4 tỷ với hơn 60 sản phẩm khác nhau.
– @circle USYC: 2,6 tỷ USD, lớn như tài sản thế chấp phái sinh trên BNB Chain
– @BlackRock BUIDL: 2,3 tỷ USD, hiện có trên 8 chuỗi, phân phối hơn 100 triệu USD cổ tức
– @OndoFinance USDY/OUSG: hơn 2,7 tỷ USD tổng cộng và vẫn đang phát triển nhanh
– @FTI_US BENJI: 1 tỷ USD, hoạt động trên Stellar, Avalanche, BNB Chain
Cho vay tư nhân như một loại tài sản vẫn còn trong giai đoạn đầu, với Maple, Centrifuge, Goldfinch tích cực xây dựng.
3/ Hàng hóa token hóa chiến thắng với vàng dẫn đầu.
Chỉ riêng vàng token hóa đã khoảng ~5,6 tỷ USD, chiếm ưu thế bởi XAUT và PAXG.
Vàng tăng trưởng nhanh hơn cả giá spot vì có thể truy cập 24/7, kích thước phân đoạn và khả năng di chuyển trên chuỗi là lợi thế thực sự.
Trong thời kỳ căng thẳng vĩ mô, người ta muốn các tài sản cứng mà có thể di chuyển với tốc độ của crypto. Đó là một sản phẩm rất khác so với cổ phiếu ETF nằm sau giờ giao dịch.
4/ Cổ phiếu token hóa nhỏ nhưng đang phát triển nhanh.
– Ondo Global Markets: hơn 230 cổ phiếu/ETF Mỹ trên ETH, SOL, BNB
– @xStocksFi (Backed): hơn 300 tài sản, chi phối khối lượng cổ phiếu token hóa trên Solana
– @Securitize: lớp hạ tầng với NYSE MOU ký tháng 3 năm 2026
– @SwarmMarkets: cấu trúc SPV do Đức điều chỉnh, được Inveniam mua lại
~$1B Trong cổ phiếu token hóa, với con đường rõ ràng hướng lên do sự hợp tác giữa NYSE + Securitize và kế hoạch giao dịch token hóa được Nasdaq phê duyệt.
4 làn này đang phát triển nhanh hơn bất kỳ ai mong đợi. Và tôi nghĩ quỹ token hóa, như các RWAs không phải stablecoin, sẽ đến trước.
Bởi thị trường nền tảng là hơn 25 nghìn tỷ USD trong trái phiếu kho bạc Mỹ, và nhu cầu lợi suất từ người nắm giữ stablecoin sẽ không biến mất.
$100B Đến năm 2027–2028 chỉ là kịch bản cơ sở.