Công ty WeiDi tiếp tục đề xuất mua lại trị giá 10,95 tỷ nhân dân tệ, Giám đốc Yu Qiong lần nữa phản đối, một công ty đã là lần thứ tư cố gắng thay đổi vận mệnh chính của ngành kinh doanh | Cục vốn của Vùng Đồng bằng sông Yangtze

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Làm giàu cổ phiếu chỉ cần xem báo cáo phân tích của Nhà phân tích Kim Kỳ Linh, uy tín, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện, giúp bạn khai thác các cơ hội chủ đề tiềm năng!

Văn| Sina Tài chính Thượng Hải Đài Thứ Mười

Wei Di cổ phần muốn dùng gần 1,1 tỷ nhân dân tệ tiền mặt để mua lại, đổi mới một con đường thi đấu mới cho chính mình, nhưng đây đã là lần thứ tư trong những năm gần đây Wei Di cổ phần đã viết lại vận mệnh chính của ngành bằng cách mua lại.

Vừa mới đưa ra dự thảo tái cấu trúc, chưa kịp hỏi thị trường, đã có người trong Hội đồng quản trị Wei Di cổ phần bỏ phiếu phản đối.

Ngày 1 tháng 4, Wei Di cổ phần công bố dự thảo mua bán tài sản lớn, dự định dùng khoảng 10,95 tỷ nhân dân tệ tiền mặt để mua toàn bộ cổ phần của Công ty Quản lý Doanh nghiệp Trí Việt Giang Tô và 44,8506% cổ phần của Công ty Cổ phần Công nghệ Chính xác Cửu Tinh Giang Tô, cố gắng chuyển từ ngành chính điện tử ô tô đang trì trệ, sang mô hình kinh doanh “Điện tử ô tô + Sản xuất chính xác” song ngành chính. Đối với một công ty niêm yết gần đây chủ yếu gặp áp lực, quy mô lợi nhuận không lớn, đây không phải là một lần mở rộng kinh doanh nhẹ nhàng, mà giống như một cú quay đầu đặt cược tất cả.

Người đầu tiên làm rõ điểm rủi ro là Giám đốc Quản lý Quản trị Quý Quỳnh. Bà bỏ phiếu phản đối dự thảo, lý do viết rất thẳng thắn: Kế hoạch mua lại này là toàn bộ bằng tiền mặt và mua phần lớn cổ phần của mục tiêu, có nguy cơ lớn đối với quản lý và vận hành sau này của công ty mục tiêu; khoản vay mua lại 7 tỷ nhân dân tệ để thực hiện giao dịch này cũng tạo ra rủi ro tài chính lớn do công ty vận hành nợ cao sau khi hoàn tất.

Vì đây không phải lần đầu Quý Quỳnh phản đối. Trước đó, khi Wei Di cổ phần mua lại Afas Silicon, bà cũng đã bày tỏ ý kiến khác về phương án giao dịch. Kết quả sau đó không dễ dàng, hiệu quả kinh doanh của Afas Silicon không như kỳ vọng, rủi ro giảm giá trị thương hiệu xuất hiện. Chính vì vậy, lần này Quý Quỳnh lại bỏ phiếu phản đối, trọng lượng không còn chỉ là ý kiến bảo lưu thủ tục trong Hội đồng quản trị, mà còn như một lời nhắc nhở lần nữa về con đường “Chuyển đổi bằng mua lại” của công ty trong những năm gần đây.

Quay lại chính giao dịch này, tại sao lại là bây giờ? Tại sao vẫn là mua lại? Tại sao sau hai lần mua lại không thuận lợi, thậm chí lần mua trước đã bắt đầu lộ rõ rủi ro, Wei Di cổ phần vẫn muốn tiếp tục tiến về phía trước?

Nhìn lại những năm qua, công ty này đã nhiều lần quay đầu trên con đường mua lại.

Năm 2022, công ty từng dự định mua lại Fei Er cổ phần, cuối cùng giao dịch bị hủy bỏ. Giao dịch đó không kết thúc êm đẹp. Chủ tịch Fei Er cổ phần Lữ Trúc Tân trong một cuộc phỏng vấn truyền thông đã mô tả lần mua lại này như một cuộc hôn nhân nam nữ, thẳng thắn nói: “Một người đàn ông muốn cưới cô gái, vì nhà của anh ta khá giả, còn cô gái thì chưa nhận lễ vật gì. Bây giờ người đàn ông không muốn cô nữa, đã phát ra thông báo mập mờ, mọi người sẽ nghĩ là cô gái có vấn đề, tôi muốn nói là, cô gái không có vấn đề, là công ty niêm yết quá tệ, cần phải giúp Fei Er cổ phần lấy lại danh dự.”

Theo Lữ Trúc Tân, trước khi Wei Di cổ phần công bố chấm dứt mua lại, phía Fei Er cổ phần hoàn toàn không biết, ông dùng ba từ “ngạc nhiên, vô lý và tức giận” để mô tả cảm xúc của mình lúc đó.

Cảnh tượng này, trong câu chuyện mua lại trên thị trường A không nhiều. Một thương vụ không đi đến cuối cùng cuối cùng lại biến thành lời “gọi” của chủ tịch công ty mục tiêu công khai với công ty niêm yết. Đối với Wei Di cổ phần, lần hủy bỏ đó không mang lại kết thúc danh dự, mà để lại một khoản dư luận không nhẹ.

Đến năm 2024, Wei Di cổ phần lại chấm dứt mua lại Công ty Bảo Ưu Tế ở Tô Châu. Hai lần mua lại đều không thành công, kế hoạch của công ty muốn dùng tài sản bên ngoài để hoàn thành việc chuyển đổi ngành chính vẫn dừng lại giữa chừng. Cùng năm, Wei Di cổ phần đổi sang dùng vốn tự có để mua 51% cổ phần của Afas Silicon, như thể cuối cùng đã nắm bắt được một mảnh ghép mới có thể giữ lấy chính mình.

Nhưng rất nhanh, vấn đề lại xuất hiện. Theo dự báo kết quả kinh doanh năm 2025 của công ty, hiệu quả kinh doanh của Afas Silicon không như kỳ vọng, lợi nhuận thương hiệu ghi nhận 25,48 triệu nhân dân tệ đã có nguy cơ giảm giá trị, nếu cần phải trích lập dự phòng giảm giá thêm, thậm chí có thể dẫn đến lợi nhuận ròng thuộc về chủ sở hữu của công ty mẹ âm.

Trong bối cảnh đó, nhìn lại lần mua lại lần này của Cửu Tinh Giang Tô, rất khó để hiểu đơn thuần là mở rộng ngành nghề. Nó giống như Wei Di cổ phần đang đặt cược lại một lần nữa vào tài sản bên ngoài, sau hai lần thất bại, một lần mua lại để lại rủi ro thương hiệu, nay lại dùng gần 11 tỷ tiền mặt, cộng thêm khoản vay mua lại 7 tỷ, cảm giác cấp bách và mâu thuẫn này gần như đã thể hiện rõ trong dự thảo.

Và lý do Wei Di cổ phần liên tục tiến về phía trước cũng không khó hiểu. Thông báo cho biết, doanh thu của công ty từ 2022 đến 2024 lần lượt là 74,17 triệu, 52,99 triệu và 65,23 triệu nhân dân tệ. Trong phần cảnh báo các vấn đề trọng yếu, công ty cũng thừa nhận quy mô ngành chính hiện tại còn nhỏ, có nhu cầu cấp bách tìm kiếm đường tăng trưởng thứ hai, nâng cao khả năng sinh lời của chính mình.

Đến dự báo kết quả kinh doanh năm 2025, công ty dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về chủ sở hữu của công ty mẹ sẽ đạt từ 2,47 triệu đến 3,7 triệu nhân dân tệ, giảm 26,81% đến 51,14% so với cùng kỳ. Trong khi đó, Cửu Tinh Giang Tô trong năm 2023, 2024 và 10 tháng đầu năm 2025 lần lượt có doanh thu 551 triệu, 851 triệu và 809 triệu nhân dân tệ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ lần lượt là 53,03 triệu, 93,00 triệu và 77,17 triệu nhân dân tệ. Xét về quy mô doanh thu hay khả năng sinh lời, mục tiêu này rõ ràng hơn nhiều so với phần còn lại của giao dịch.

Chính vì vậy, điểm đáng chú ý nhất của thương vụ này không chỉ là số tiền lớn, không chỉ là “chuyển ngành”, mà còn là việc nó phơi bày rõ ràng nỗi lo chuyển đổi của Wei Di cổ phần. Quy mô ngành chính ban đầu không lớn, khả năng sinh lời đang giảm, công ty chỉ có thể liên tục tìm kiếm tài sản mới; nhưng vấn đề là, các lần mua lại trước đây đều thất bại hoặc để lại hậu quả. Giờ đây nhìn lại Cửu Tinh Giang Tô, công ty có khả năng sinh lời cao hơn, quy mô lớn hơn, tất nhiên rất hấp dẫn, nhưng đồng thời cũng có nghĩa là một thương vụ mua lại còn nặng hơn, đắt hơn, và khó tiêu hóa hơn.

Đối tác đã ký “Thỏa thuận cam kết về hiệu quả kinh doanh và bồi thường”, cam kết Cửu Tinh Giang Tô trong năm 2026, 2027, 2028 đạt lợi nhuận ròng lần lượt không thấp hơn 1,1 tỷ, 1,2 tỷ, 1,3 tỷ nhân dân tệ, tổng cam kết lợi nhuận ròng trong ba năm không thấp hơn 3,6 tỷ. Wei Di cổ phần cũng đã nói rõ trong thông báo, giao dịch lần này sẽ thúc đẩy chuyển đổi chiến lược của công ty niêm yết, hình thành mô hình “Điện tử ô tô + Các bộ phận kim loại chính xác” song ngành chính. Nhưng điều thị trường quan tâm rõ ràng không chỉ là cam kết viết rõ ràng như thế nào, mà còn là lý do tại sao công ty này cứ liên tục dựa vào mua lại để thực hiện những tưởng tượng về tương lai.

Từ Fei Er cổ phần, đến Bảo Ưu Tế Tô Châu, rồi đến Afas Silicon và hôm nay là Cửu Tinh Giang Tô, Wei Di cổ phần như đang đi trên một con đường không suôn sẻ, liên tục tìm hướng đi. Nó không dừng lại, mà ngày càng đặt cược lớn hơn.

Và phiếu phản đối của Quý Quỳnh, chính xác đã làm cho thương vụ này thêm phần chân thực hơn.