Báo cáo tài chính 2025 của BYD: Trong thời đại quy mô lớn, thứ thực sự khan hiếm là sự bền bỉ

Nguồn: Tài Media

Nếu nhìn vào ngành công nghiệp ô tô năm 2025 trên một dòng thời gian, nó giống như một năm giá trị bị đánh giá lại.

Cạnh tranh trong ngành tiếp tục gia tăng áp lực, ra biển từ cơ hội gia tăng thành cấu trúc tái thiết, đầu tư vào trí tuệ nhân tạo bước vào giai đoạn vốn lớn — gần như tất cả các hãng xe đều đang trả lời cùng một bài thi, nhưng câu trả lời bắt đầu phân hóa.

Trong bối cảnh đó, nhìn lại báo cáo tài chính năm 2025 của BYD, từ khóa cốt lõi thực ra chỉ có một: ổn định.

Doanh thu cả năm vượt quá 8000 tỷ nhân dân tệ, doanh số bán hàng vượt 460 vạn xe, đầu tư R&D 634 tỷ nhân dân tệ, nộp thuế nội địa 533 tỷ nhân dân tệ, doanh số xuất khẩu ra nước ngoài lần đầu vượt 100 vạn xe. Những con số này riêng lẻ đã đủ nổi bật, nhưng điều thực sự có giá trị là chúng cùng lúc tồn tại. Điều này có nghĩa là, BYD đã không còn dựa vào một mẫu xe đột phá nào đó, một thị trường nào đó nữa, mà đã bước vào giai đoạn “hệ thống thúc đẩy tăng trưởng”: doanh số, doanh thu, R&D, ra biển, cao cấp, nhiều mặt đồng thời tiến hành, không có điểm yếu rõ ràng.

Từ dữ liệu chu kỳ ngắn hơn, đặc điểm “tăng trưởng ổn định” này cũng đang tiếp tục.

Trong chu kỳ ngành công nghiệp chung chịu áp lực, đặc điểm “đa chiều ổn định” này vốn đã rất khó khăn. Tháng 3 năm 2026 vừa qua, doanh số và sản lượng xe mới năng lượng của BYD đều khoảng 30 vạn xe, sản lượng tháng khoảng 30,04 vạn xe, doanh số khoảng 30,02 vạn xe; tổng sản lượng quý I khoảng 70,8 vạn xe, doanh số tích lũy khoảng 70,05 vạn xe. Đồng thời, xuất khẩu xe mới năng lượng tháng 3 đạt 120.083 chiếc, tiếp tục giải phóng tăng trưởng ra nước ngoài.

Sức bền do tăng trưởng ổn định này mang lại, chính là một trong những khả năng hiếm có của các doanh nghiệp quy mô lớn nhất.

Đầu tư R&D 634 tỷ, tiếp tục tiến vào vùng công nghệ chưa được khám phá

Sau khi nhiều doanh nghiệp bước vào giai đoạn quy mô, đầu tư R&D thường sẽ trở nên kiềm chế hơn, thậm chí chuyển sang ưu tiên hiệu quả. Nhưng BYD trong năm 2025 lại chọn cách hoàn toàn ngược lại.

Tổng đầu tư R&D cả năm đạt 634 tỷ nhân dân tệ, tổng đầu tư R&D đã vượt quá 2400 tỷ nhân dân tệ. Quy mô đầu tư này vẫn còn cao hơn phần lớn các đối thủ cùng ngành, và trong bối cảnh biến động lợi nhuận vẫn duy trì tăng trưởng.

Điều này không chỉ thể hiện sự coi trọng đầu tư R&D, mà còn phản ánh một hướng chiến lược rõ ràng hơn: khi ngành bước vào giai đoạn phức tạp hơn, tầm quan trọng của công nghệ ngày càng tăng, dần trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến không gian phát triển của doanh nghiệp.

Về mặt thực thi, các khoản đầu tư này cũng đang tiến triển đều đặn, theo lộ trình từ đột phá công nghệ nền tảng, xây dựng năng lực kỹ thuật, đến thương mại hóa quy mô, giá trị của lộ trình này đã thể hiện rõ nét vào năm 2025.

Các dòng công nghệ như pin, năng lượng bổ sung, trí tuệ nhân tạo và hybrid đang đồng bộ tiến triển. Pin lá vào thế hệ thứ hai, từ các giải pháp khác biệt chuyển sang khả năng nền tảng có thể sao chép quy mô, phục vụ cho chi phí và sự ổn định của nền tảng; sạc nhanh rút ngắn thời gian bổ sung năng lượng, dần thay đổi cách sử dụng xe thuần điện, và nâng cao trải nghiệm thực tế qua “xe + trạm sạc + hệ thống”; “Thiên thần Nhân” thúc đẩy trí tuệ nhân tạo xuống phân khúc giá chính, thử thách khả năng chi phí và kỹ thuật; hệ thống hybrid DM liên tục cập nhật, tại các thị trường chưa hoàn thiện hạ tầng ở nước ngoài, vẫn là điểm tựa quan trọng.

Khi nhìn chung các dòng công nghệ này, sẽ thấy một điểm chung: BYD nhấn mạnh việc triển khai ổn định, sao chép nhanh và mở rộng liên tục, chứ không đặt cược vào một điểm độc lập nào đó. Đây chính là lý do tại sao đầu tư R&D của BYD có thể nhanh chóng chuyển hóa thành doanh số và thị phần — công nghệ của họ, từ đầu đã được thiết kế để mở rộng quy mô.

Và khả năng vòng kín từ công nghệ đến kết quả kinh doanh này chính là biểu hiện của “độ bền bỉ”.

Sau lưng 460 vạn xe: quy mô không chỉ là kết quả, mà còn là rào cản

460 vạn xe là một con số dễ bị đánh giá thấp. Bởi vì trong thị trường Trung Quốc ngày nay, “tăng trưởng doanh số” đã không còn hiếm, nhưng “liên tục tăng trưởng trên nền tảng cao” lại ngày càng khó khăn.

Từ góc độ toàn cầu, BYD đã lọt vào top năm các hãng xe bán chạy nhất thế giới, đồng thời tiếp tục giữ vị trí số một tại Trung Quốc về doanh số, về thương hiệu nội địa, và về doanh số xe mới năng lượng toàn cầu. Những danh hiệu này chồng chất lên nhau, có nghĩa là BYD đã từ “người dẫn đầu năng lượng mới Trung Quốc” nâng cấp thành “biến số quan trọng của ngành ô tô toàn cầu”.

Quan trọng hơn, quy mô bắt đầu chuyển thành rào cản. Nó giúp BYD có khả năng tích hợp theo chiều dọc mạnh mẽ hơn, hệ thống sản xuất hiệu quả hỗ trợ các vòng lặp sản phẩm nhanh hơn; mạng lưới kênh phân phối và dịch vụ rộng khắp đảm bảo khả năng giao hàng quy mô lớn; và bộ sản phẩm hoàn chỉnh cho phép họ cùng lúc phủ sóng các phân khúc thị trường khác nhau về giá cả.

Những khả năng này, trong giai đoạn quy mô nhỏ, có thể bị bỏ qua, nhưng khi bước vào cạnh tranh hàng triệu, hàng chục triệu xe, chúng sẽ trở thành yếu tố quyết định thắng thua. Từ góc độ này, biến động lợi nhuận theo từng giai đoạn lại càng không cần quá đặt nặng.

Đối với một doanh nghiệp có doanh thu 8000 tỷ, doanh số hơn 460 vạn xe, thì biến động lợi nhuận chỉ mang tính phản hồi ngắn hạn của hoạt động, còn hệ thống khả năng dựa vào phía sau chưa có thay đổi thực chất.

Phán đoán một doanh nghiệp có thực sự có khả năng vượt qua chu kỳ hay không, quan trọng không phải là biến động ngắn hạn của đường lợi nhuận, mà là nền tảng tăng trưởng có ổn định hay không. Từ báo cáo tài chính năm nay, nền tảng phát triển của BYD ngày càng vững chắc hơn, vẫn duy trì cấu trúc ổn định trong biến động.

Thay đổi cấu trúc: ra nước ngoài và cao cấp, bắt đầu trở thành đường tăng trưởng thứ hai

Nếu nói quy mô là “độ chắc chắn” của BYD, thì sự thay đổi về cấu trúc chính là phần có nhiều khả năng nhất trong báo cáo tài chính này.

Năm 2025, doanh số ra nước ngoài của BYD đạt 105 vạn xe, tăng 145%; ba thương hiệu lớn của Denza, Fangcheng Bao, Yangwang tổng cộng bán được 39,7 vạn xe, tăng 109%.

Hai con số này chỉ ra cùng một xu hướng: cấu trúc tăng trưởng đang thay đổi. Trước đây, động lực chính của BYD chủ yếu đến từ thị trường chính trong nước, nhưng giờ đây họ bắt đầu đồng thời đột phá ở hai chiều phức tạp hơn.

Thứ nhất là toàn cầu hóa. Doanh số ra nước ngoài vượt 1 triệu xe, không chỉ là tăng về lượng, mà còn về cách thức. Từ việc xây dựng nhà máy tại Brazil, đến vận chuyển ô tô bằng tàu riêng, rồi đến xây dựng hệ thống vận hành địa phương, BYD đang chuyển từ “xuất khẩu” sang “kinh doanh địa phương”.

Ý nghĩa của sự chuyển đổi này nằm ở chỗ, con đường ra biển của họ đã từ xuất khẩu sản phẩm đơn thuần mở rộng thành khả năng toàn diện của hệ thống, mang theo năng lực sản xuất, hiệu quả chuỗi cung ứng và tổ chức vận hành vào thị trường nước ngoài.

Thứ hai là cao cấp hóa. Sự tăng trưởng của Denza, Fangcheng Bao, Yangwang cho thấy BYD đang dần vượt qua nhận thức “thương hiệu chính thống”. Từ những thể hiện hiện tại, con đường cao cấp của BYD không theo “logic giá trị gia tăng” của các thương hiệu xa xỉ truyền thống, mà cố gắng dùng công nghệ để định nghĩa lại cấu trúc giá trị.

Con đường này đã bắt đầu hình thành quy mô. Khi ra nước ngoài và cao cấp cùng trở thành động lực tăng trưởng, lý luận tăng trưởng của BYD không còn đơn thuần nữa. Nó bắt đầu hướng tới “đa cấu trúc thúc đẩy”, và càng đa dạng cấu trúc, khả năng chống rủi ro càng cao.

Khả năng vượt qua chu kỳ, nền tảng đang được xác thực

Nếu chỉ nhìn từ góc độ hãng xe, BYD đã là một doanh nghiệp dẫn đầu ngành quy mô lớn.

Nhưng từ góc độ rộng hơn, ý nghĩa của nó đã vượt ra ngoài chính “hãng xe”. 533 tỷ nộp thuế nội địa thể hiện vị trí của họ trong nền kinh tế địa phương và chuỗi ngành; đầu tư R&D liên tục cao, thể hiện họ đang thúc đẩy đổi mới công nghệ; các hoạt động năng lượng mới và ra biển liên quan mật thiết đến quá trình toàn cầu hóa của sản xuất Trung Quốc.

Và báo cáo tài chính năm 2025 truyền tải một tín hiệu rõ ràng hơn — logic phát triển của các doanh nghiệp ô tô Trung Quốc đang thay đổi. Họ đang dần giảm phụ thuộc vào lợi ích thị trường và lợi thế về giá, chuyển trọng tâm cạnh tranh sang các lợi thế cấu trúc dựa trên năng lực công nghệ, hệ thống sản xuất và vận hành toàn cầu.

Trong cấu trúc này, tốc độ tăng trưởng và biến động lợi nhuận đều trở nên dễ chấp nhận hơn, quan trọng là khả năng tích lũy nền tảng bền vững, chính là biểu hiện của “độ bền bỉ”.

Và hiện tại, BYD đã thể hiện rõ khả năng vượt qua chu kỳ này.

Thông báo đặc biệt: Nội dung trên chỉ phản ánh quan điểm hoặc lập trường của tác giả, không đại diện cho quan điểm hoặc lập trường của Sina Finance Headlines. Nếu có vấn đề về nội dung, bản quyền hoặc các vấn đề khác cần liên hệ với Sina Finance Headlines, vui lòng liên hệ trong vòng 30 ngày kể từ ngày đăng tải nội dung trên.