CITIC Construction Investment: Ngành công nghiệp xe động lực đang trên đà tăng trưởng nhanh Tỷ lệ thị phần và lợi nhuận của thị trường xe máy Trung Quốc liên tục tăng

CITIC Construction Investment phát hành báo cáo nghiên cứu cho rằng, ngành công nghiệp xe địa hình đang ở làn đường tăng trưởng nhanh, tiêu dùng nâng cấp, nhu cầu giải trí và nghỉ dưỡng gia tăng thúc đẩy sự thâm nhập của xe địa hình, xe mô tô dung tích lớn và xe mô tô phân khối lớn. Các doanh nghiệp xe máy Trung Quốc trong những năm gần đây đã nâng cao năng lực sản phẩm, lợi thế về giá trị/hiệu suất rõ rệt, có khả năng chiếm lĩnh thị phần ở thị trường nước ngoài, cấu trúc sản phẩm liên tục được tối ưu hóa, thị phần và lợi nhuận liên tục tăng trưởng. Trong dự báo cả năm, nhu cầu xe máy ở nước ngoài vẫn sẽ tiếp tục tăng, các hướng dẫn của doanh nghiệp Nhật Bản về hoạt động xe máy vẫn duy trì tăng trưởng, các doanh nghiệp Trung Quốc có khả năng chiếm lĩnh thị phần trên thị trường toàn cầu; thị trường xe bốn bánh dự kiến sẽ tăng trưởng trong trung và dài hạn, các thương hiệu Trung Quốc tích cực mở rộng, có khả năng bắt kịp các doanh nghiệp dẫn đầu ngành.

Các quan điểm chính của CITIC Construction Investment như sau:

Xe hai bánh: Thị trường mới nổi tăng trưởng nhanh, doanh nghiệp Nhật Bản và Ấn Độ thể hiện rõ nét

Dự kiến đến quý 4 năm 2025, do ảnh hưởng của cơ sở cao do tiêu chuẩn Euro 5+ mang lại, tốc độ tăng trưởng sẽ chịu áp lực tạm thời(. Tây Âu, Tây Ban Nha, Đức, Pháp, Anh, Thổ Nhĩ Kỳ lần lượt giảm so với cùng kỳ -26.9%/+0.5%/-68.6%/-26.7%/-33.5%/-42.3%), Đông Nam Á duy trì ổn định(. Indonesia, Việt Nam, Thái Lan lần lượt tăng so với cùng kỳ +7.9%/-6.8%/-1.3%), thị trường Ấn Độ và Mỹ Latinh duy trì đà tăng trưởng cao(. Ấn Độ, Pakistan, Colombia, Ấm Độ, Mexico lần lượt tăng so với cùng kỳ +16.9%/+25.3%/+29.8%/+20.0%/+45.1%). Nhờ vào nhu cầu thị trường mới nổi tăng trưởng và thị trường trưởng thành chiếm lĩnh thị phần, các thương hiệu Nhật Bản và Ấn Độ trong nước cũng như xuất khẩu liên tục tăng về doanh số và doanh thu; trong khi đó, nhu cầu tại các thị trường cao cấp như châu Âu, Mỹ vẫn chịu áp lực, cạnh tranh ngày càng gay gắt, các thương hiệu địa phương gặp khó khăn trong doanh số bán hàng. Cấu trúc tiêu dùng xe mô tô thay đổi, cạnh tranh tại các thị trường trưởng thành ngày càng gay gắt, thể hiện rõ rệt qua giá trung bình, lợi nhuận trên mỗi xe và tỷ suất lợi nhuận của các doanh nghiệp Nhật Bản, Ấn Độ và Trung Quốc.

Xe bốn bánh: Nhu cầu tại Bắc Mỹ phục hồi, các thương hiệu hàng đầu thể hiện phân hóa

Nhờ hiệu ứng cơ sở thấp và tác động kích thích tiêu dùng từ việc giảm lãi suất, nhu cầu tại Bắc Mỹ phục hồi trong quý 4, nhu cầu tại châu Âu giảm sút. Các thương hiệu hàng đầu tiếp tục áp dụng chiến lược khuyến mãi để làm sạch tồn kho, nhưng chi phí thuế quan tăng và chi phí tăng thêm vẫn tiếp tục áp lực lên tỷ suất lợi nhuận của các nhà sản xuất hàng đầu. Doanh thu hoạt động của xe địa hình Polaris trong quý 4 năm 2025 tăng trưởng hai chữ số thấp, tỷ suất lợi nhuận giảm nhẹ; doanh thu của Yamaha giảm hai chữ số thấp, lợi nhuận liên tục thua lỗ; doanh thu của Kawasaki từ xe địa hình giảm giá nhưng doanh thu vẫn ổn định; doanh thu của Deutz-Fahr các loại xe đặc biệt giảm hai chữ số, tỷ suất lợi nhuận giảm.

Các doanh nghiệp Trung Quốc: Hành trình toàn cầu mới, Tào Tào/Linh Hải duy trì tăng trưởng

Trong quý 4 năm 2025, các doanh nghiệp Trung Quốc tích cực mở rộng thị trường nước ngoài, chiếm lĩnh thị phần toàn cầu, doanh thu và lợi nhuận của Tào Tào và Linh Hải đều tăng, quy mô doanh thu của cả hai đạt mức cao nhất trong quý theo lịch sử; đồng thời, Tào Tào bắt đầu mở rộng lĩnh vực robot, chó robot và các lĩnh vực khác. Các doanh nghiệp xe máy Trung Quốc dựa trên sự tăng trưởng của ngành chính, dần mở rộng đường tăng trưởng thứ hai.

Triển vọng: Doanh nghiệp Nhật Bản dự kiến tiếp tục tăng trưởng xe máy, các thương hiệu xe bốn bánh sẽ phân hóa

Về xe hai bánh, các doanh nghiệp Nhật Bản dự báo doanh số và giá trị xe máy trong năm tài chính 2025 và 2026 sẽ tiếp tục tăng trưởng. Sau hai năm giảm liên tiếp, thương hiệu Harley-Davidson dự kiến sẽ ổn định vào năm 2026; dự kiến cạnh tranh toàn cầu sẽ tiếp tục gay gắt, các doanh nghiệp Trung Quốc có khả năng chiếm lĩnh thị phần trên thị trường toàn cầu. Về xe bốn bánh, nhu cầu ngành công nghiệp tổng thể phục hồi, tồn kho của các thương hiệu hàng đầu được tối ưu hóa, dự báo năm 2026 tích cực, Kawasaki và các thương hiệu thứ cấp như Spring Wind tích cực mở rộng, trong khi Yamaha dần tụt lại; Tào Tào dự kiến tiếp tục mở rộng thị phần xe golf, dự kiến sẽ vượt qua các thương hiệu hàng đầu như E-Z-GO, Yamaha, và chiếm lĩnh thị phần ngày càng lớn.

Rủi ro cảnh báo: Nhu cầu nước ngoài không đạt kỳ vọng, rủi ro biến động vận chuyển và tỷ giá hối đoái, rủi ro xung đột thương mại và tăng thuế quan.