Tôi vừa đọc một báo cáo thú vị của một ngân hàng đầu tư về các công ty dự trữ bitcoin - họ nhận thấy tiềm năng sau đợt điều chỉnh gần đây. Strategy và Strive đều nhận được đánh giá mua, với mục tiêu giá lần lượt là $175 và $12. Strategy hiện giao dịch quanh mức $141, Strive khoảng $8,67.

Điều tôi nhận thấy là các công ty này hiện đang được giao dịch với mức định giá giảm đáng kể. Strategy ghi nhận ở khoảng 1,2x mNAV ( thấp hơn nhiều so với đỉnh 3,4x vào năm 2024 ), trong khi Strive quanh mức 0,9x NAV điều chỉnh. Sự giảm giá của bitcoin từ tháng 10 đến tháng 3 - từ $126k đến khoảng $69k - đã gây áp lực lên toàn bộ ngành và làm chậm các đợt phát hành cổ phiếu.

Phần thú vị: cả hai công ty đã tiếp cận cấu trúc tài chính của mình theo cách khác nhau. Strategy kết hợp cổ phiếu phổ thông với cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn ( lợi suất 8-11,5% ), được bảo đảm bằng 2,25 tỷ USD dự trữ tiền mặt. Strive thêm vào các hoạt động quản lý tài sản của mình ( khoảng 2,5 tỷ USD dưới quản lý ) và cung cấp lợi tức cổ tức ưu đãi khoảng 12,5%. Các khoản thu nhập này rõ ràng thu hút các nhà đầu tư hướng tới lợi nhuận.

Strategy vẫn giữ vị trí dẫn đầu với 738.731 BTC sở hữu. Tuần trước còn mua vào gần 18.000 BTC với giá trị 1,28 tỷ USD. Điều quan trọng là các công ty dự trữ này đã xây dựng các cấu trúc vốn cân đối hơn - không chỉ phụ thuộc vào định giá BTC, mà còn dựa trên các dòng thu nhập đa dạng. Điều này có thể hỗ trợ giai đoạn tăng trưởng tiếp theo khi thị trường ổn định.