Bình luận về báo cáo năm 2025 của Luoyang Molybdenum: Đồng và vàng hai cực, động cơ tăng tốc đa chu kỳ + độ đàn hồi cao | Nhóm Liu Yichang của Tianfeng Kim loại và vật liệu

MaticHoleFiller · 2026-04-11T19:55:33+00:00

Công ty đã đạt doanh thu 206,684 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận ròng 20,339 tỷ nhân dân tệ trong 25 năm, tăng trưởng so với cùng kỳ. Sản lượng đồng tăng, mở rộng lĩnh vực vàng để phát triển điểm tăng trưởng mới, tổng chi phí giảm, duy trì xếp hạng "mua vào", dự kiến lợi nhuận sẽ tăng trong tương lai, nhưng cần chú ý đến các rủi ro về địa chính trị.

MaticHoleFiller

2026-04-11 19:55:33

Đang tạo bản tóm tắt

（Nguồn: Địa phương nói về kim loại và vật liệu mới）

Đánh giá công ty

Hiệu quả: Sản phẩm chính tăng về số lượng và giá cả, lợi nhuận công ty tăng mạnh

Trong 25 năm, công ty đạt doanh thu 2066,84 tỷ nhân dân tệ, giảm 2,98% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do doanh thu của lĩnh vực thương mại thu hẹp, giảm 4,39% so với cùng kỳ; doanh thu từ mỏ khoáng sản đạt tăng trưởng ổn định, tăng 19,08% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty đạt 20,339 tỷ nhân dân tệ, tăng 50,30% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ sản phẩm chính của công ty trong năm 25 tăng về số lượng và giá cả, cùng với kiểm soát chi phí vận hành hiệu quả.

Lượng: Tăng sản lượng đồng, mở rộng lĩnh vực vàng mới.

Tăng sản lượng đồng: Trong năm 25, sản lượng đồng của công ty đạt 741.1 nghìn tấn, tăng 13,99% so với cùng kỳ; sản lượng cobalt 117,5 nghìn tấn, tăng 2,96%; molypden 13,9 nghìn tấn, giảm 9,68%; wolfram 7,1 nghìn tấn, giảm 14,17%; niobium 10,3 nghìn tấn, tăng 3,23%; phân bón phốt phát HA+LA đạt 1,2135 triệu tấn, tăng 2,80%. Sự tăng trưởng sản lượng đồng chủ yếu nhờ kế hoạch nâng cao công suất xử lý và các hoạt động đặc biệt về thu hồi của mỏ đồng cobalt TFM và KFM.

Mở rộng lĩnh vực vàng: Trong năm 25, công ty đã xem tài nguyên vàng là hướng phát triển trọng điểm, chính thức khai trương lĩnh vực kinh doanh vàng. Tháng 6, công ty hoàn tất mua 100% cổ phần của mỏ vàng đẳng cấp thế giới Ecuador Oden Mining; hiện tại dự án mỏ vàng Oden Mining đang trong giai đoạn xây dựng, dự kiến hoàn thành và đi vào hoạt động vào năm 2029; tháng 12, công ty mua lại 100% quyền sở hữu của bốn mỏ vàng đang hoạt động tại Brazil (mỏ vàng Aurizona, RDM và khu vực khai thác tổng hợp Bahia). Dự kiến, sản lượng vàng hàng năm của các mỏ vàng này sẽ đạt 6-8 tấn vào năm 2026, lĩnh vực vàng sẽ dần trở thành điểm tăng trưởng mới của công ty.

Chi phí: Chi phí hoạt động giảm, vượt xa mức giảm doanh thu

Chi phí hoạt động của công ty trong năm 25 là 157 triệu nhân dân tệ, giảm 11,56% so với cùng kỳ, mức giảm này cao hơn mức giảm 2,98% của doanh thu.

Chi phí: Chi phí tài chính giảm, chi phí quản lý tăng

Chi phí tài chính của công ty trong năm 25 là 513 triệu nhân dân tệ, giảm 82,19% so với cùng kỳ, chủ yếu do chi phí lãi vay và lỗ tỷ giá giảm so với cùng kỳ; chi phí quản lý là 2,806 tỷ nhân dân tệ, tăng 31,91% so với cùng kỳ.

Khuyến nghị đầu tư: Đồng cobalt vững chắc, vàng củng cố hàng phòng thủ

Lĩnh vực đồng tăng trưởng ổn định: Sau khi mở rộng sản xuất, TFM và KFM có khả năng đạt 1 triệu tấn đồng trong dài hạn, cộng thêm dự báo tăng trung tâm giá đồng.
Lĩnh vực cobalt có lợi nhuận đáng kể do giá cobalt cao.
Tài sản vàng xây dựng hàng phòng thủ: Mua lại 100% quyền sở hữu của bốn mỏ vàng đang hoạt động thuộc tập đoàn Equinox GoldCorp., giao dịch này đã hoàn tất vào tháng 1 năm 2026, dự kiến tài sản vàng trong năm 26 sẽ đóng góp lợi nhuận.

Chúng tôi lạc quan về giá trung dài hạn của vàng và đồng, cộng thêm tăng trưởng của công ty, lợi nhuận dự kiến tiếp tục tăng, dự báo lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty năm 26/27/28 lần lượt là 283/319/333 tỷ nhân dân tệ (trước đó năm 26/27 là 253/289 tỷ nhân dân tệ), tương ứng PE là 13/12/11 lần, duy trì xếp hạng “Mua”.

Rủi ro: Rủi ro địa chính trị, rủi ro tỷ giá, rủi ro thị trường, rủi ro thanh khoản, rủi ro tín dụng.

Thành viên nhóm kim loại của Tianfeng

Lưu ý: Báo cáo trích từ báo cáo nghiên cứu đã công khai của Viện Nghiên cứu chứng khoán Tianfeng (bảo vệ quyền lợi), chi tiết nội dung và các cảnh báo rủi ro liên quan xem trong báo cáo đầy đủ.

Báo cáo nghiên cứu chứng khoán: “Đánh giá báo cáo năm 2025 của Luoyang Molybdenum: Đa cực đồng vàng, động cơ chu kỳ + độ đàn hồi cao thúc đẩy tăng tốc”

Thời gian phát hành ra công chúng: Ngày 5 tháng 4 năm 2026

Cơ quan phát hành báo cáo: Công ty Cổ phần Chứng khoán Tianfeng (được Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc cấp phép hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán)

Tác giả báo cáo này:

Chuyên viên phân tích: Liu Yiting Email: liuyiting@tfzq.com

Chứng chỉ hành nghề SAC: S1110523050001

Thông tin: Các nguồn tin, phân tích chính xác, tất cả đều có trong Ứng dụng Tài chính Sina

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.