Mã Tài tăng lên 1539 nhân dân tệ: Dưới áp lực hiệu suất, tự tin đến từ cải cách cung cầu và kênh phân phối?

贵州茅台近日宣布调整核心产品价格体系，引发市场广泛关注。根据最新公告，自2026年3月31日起，53度500毫升飞天茅台的经销合同价将从1169元/瓶上调至1269元/瓶，自营渠道零售价由1499元/瓶升至1539元/瓶。此次调价不仅涉及出厂环节，更同步调整终端售价，与2023年仅提升出厂价的策略形成鲜明对比。

Giá điều chỉnh này phản ánh sự biến đổi sâu sắc trong cơ chế vận hành của Moutai. Năm nay, “Kế hoạch vận hành thị trường hóa năm 2026” đã rõ ràng đề xuất xây dựng cơ chế định giá động, thông qua nền tảng trực tiếp “iMoutai” theo dõi dữ liệu thị trường theo thời gian thực về cung cầu. Sự chuyển đổi này đánh dấu doanh nghiệp từ mô hình truyền thống dựa vào tích trữ và bán giá cao của kênh phân phối, chuyển sang hệ thống định giá dựa trên dữ liệu tiêu dùng và thị trường. Dữ liệu tài chính cho thấy, tốc độ tăng doanh thu của Moutai trong 3 quý đầu năm 2025 giảm xuống còn 6,36%, lợi nhuận ròng tăng 6,25%, mức thấp nhất trong những năm gần đây, thúc đẩy doanh nghiệp sử dụng công cụ giá để tối ưu hóa các chỉ số hoạt động.

Phản ứng của thị trường vốn đối với việc điều chỉnh giá tích cực. Phân tích của Guojin Securities chỉ ra rằng, việc tăng giá có thể trực tiếp làm tăng lợi nhuận của doanh nghiệp, đồng thời giảm áp lực giải phóng năng lực sản xuất. Morgan Stanley ước tính rằng, trong điều kiện không xét đến thay đổi về doanh số, biện pháp này sẽ đóng góp 3%-4% vào EPS của năm 2026-2027. Đáng chú ý, tồn kho của các nhà phân phối Moutai duy trì ở mức thấp, sau Tết Nguyên đán 2026, nhiều nơi xuất hiện tình trạng hết hàng, tình hình cung cầu căng thẳng đã tạo nền tảng cho việc tăng giá.

Trong ngành, xu hướng phân hóa rõ rệt. Tại tỉnh Giang Tây, Lý Độ rượu cũng công bố tăng giá 10 nhân dân tệ/chai cho sản phẩm cốt lõi, nhưng phần lớn các doanh nghiệp vẫn tập trung giải quyết vấn đề tồn kho. Dữ liệu cho thấy, 20 công ty niêm yết rượu trắng trong 3 quý đầu năm 2025 có mức tăng tồn kho so với cùng kỳ trên 11%, hiện tượng đảo giá phổ biến. Ngược lại, Moutai đã phân phối 5000 tấn sản phẩm qua kênh trực tiếp, kết hợp khảo sát của nền tảng “iMoutai” với 1,53 triệu người dùng cho thấy 75% người tiêu dùng chọn mua qua kênh chính thức, xây dựng khả năng điều chỉnh giá độc đáo.

Các chuyên gia cho rằng cơ chế định giá mới của Moutai có ảnh hưởng mẫu mực trong ngành, nhưng khó thể sao chép đơn giản. Nhà bình luận kỳ cựu Trình Vạn Tùng nhận định, người tiêu dùng của Moutai ít nhạy cảm với biến động giá trăm nhân dân tệ, đồng thời doanh nghiệp có dữ liệu tiêu dùng đầy đủ để hỗ trợ quyết định. Các hãng rượu khác đối mặt với cấu trúc kênh phân phối, định vị thị trường khác biệt, việc thực hiện chiến lược tương tự gặp nhiều trở ngại thực tế. Theo phân tích của Chứng khoán Fanhua, lần điều chỉnh này sẽ thúc đẩy sự phân hóa trong nhóm nhà phân phối, khả năng kiểm soát thị trường cuối cùng và kết nối với người tiêu dùng sẽ trở thành yếu tố then chốt trong cạnh tranh kênh phân phối.

Thị trường cuối cùng đã xuất hiện phản ứng dây chuyền. Nhiều nhà phân phối phản ánh, sau khi công bố điều chỉnh giá, lượng tư vấn tăng rõ rệt, một số khu vực xuất hiện dấu hiệu tích trữ hàng. Các doanh nghiệp cũng tăng cường giám sát thị trường, kiểm tra nghiêm ngặt các hành vi tăng giá trái phép. Các chuyên gia ngành cảnh báo, việc thử nghiệm giá của Moutai vẫn cần theo dõi khả năng tiêu thụ của thị trường, liệu mức giá bán lẻ 1539 nhân dân tệ có thể được chấp nhận lâu dài hay không sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến không gian chiến lược định giá trong tương lai của doanh nghiệp.