Mingming rất bận rộn, thu nhập năm ngoái còn cao hơn, Tập đoàn Vạn Thần có khả năng sinh lời mạnh hơn nhưng số cửa hàng đóng cửa nhiều hơn

Hỏi AI · Tại sao khả năng sinh lời của Tập đoàn Vạn Thần mạnh hơn nhưng số lượng cửa hàng đóng cửa lại tăng?

Hai công ty niêm yết bán lẻ snack cùng lúc công bố báo cáo tài chính hàng năm.

Ngày 31 tháng 3, Minh Minh Rất Bận công bố báo cáo tài chính hàng năm đầu tiên sau khi niêm yết. Trong khi đó, ngày hôm trước (ngày 30 tháng 3), Tập đoàn Vạn Thần cập nhật hồ sơ chào bán cổ phiếu tại Hồng Kông. Năm ngoái, quy mô doanh thu của Minh Minh Rất Bận rõ ràng cao hơn Tập đoàn Vạn Thần, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết vượt xa Vạn Thần, nhưng khả năng sinh lời của Vạn Thần mạnh hơn, chỉ là phần lợi nhuận hơn 40% rơi vào túi các cổ đông thiểu số của công ty con, khiến lợi nhuận thực tế của cổ đông công ty niêm yết giảm mạnh.

Báo cáo tài chính cho thấy, năm 2025, Minh Minh Rất Bận có doanh thu 661,70 tỷ nhân dân tệ, tăng 68,19% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng là 23,29 tỷ nhân dân tệ, tăng 180,91% so với cùng kỳ.

Báo cáo tài chính A-shares cho thấy, năm 2025, Vạn Thần Tập đoàn có doanh thu 514,59 tỷ nhân dân tệ, tăng 59,17% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết là 13,45 tỷ nhân dân tệ, tăng 358,09%. Trong khi đó, hồ sơ chào bán cổ phiếu tại Hồng Kông cho thấy, năm 2025, lợi nhuận ròng của Vạn Thần là 24,27 tỷ nhân dân tệ, tăng 297,21% so với cùng kỳ. Khoảng cách lợi nhuận ròng giữa hai báo cáo rất lớn, chủ yếu do phần lợi nhuận của cổ đông thiểu số của Vạn Thần chiếm 10,79 tỷ nhân dân tệ.

Báo cáo tài chính và hồ sơ chào bán cổ phiếu tại Hồng Kông cho thấy, năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận gộp của Minh Minh Rất Bận là 9,83%, của Vạn Thần là 12,18%. Sau khi loại trừ ảnh hưởng của chi phí trả cổ tức, chi phí niêm yết, năm 2025, lợi nhuận ròng điều chỉnh của Minh Minh Rất Bận là 26,92 tỷ nhân dân tệ; của Vạn Thần là 25,74 tỷ nhân dân tệ. Năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận ròng của Minh Minh Rất Bận là 3,52%, tỷ lệ lợi nhuận ròng điều chỉnh là 4,07%; của Vạn Thần là 4,72%, tỷ lệ lợi nhuận ròng điều chỉnh là 5,00%.

Từ các số liệu trên có thể thấy, khả năng kiểm soát chi phí và khả năng sinh lời của Vạn Thần mạnh hơn. Tuy nhiên, dù tỷ lệ lợi nhuận ròng của Minh Minh Rất Bận thấp hơn, số tiền kiếm được hoàn toàn thuộc về công ty mẹ, còn phần lợi nhuận của cổ đông thiểu số của Vạn Thần chiếm 44,46%, thành quả lợi nhuận thực của ngành chính rõ ràng kém xa.

Hai công ty chủ yếu thu nhập từ việc bán snack qua các cửa hàng nhượng quyền. Minh Minh Rất Bận sở hữu hai thương hiệu snack là “Zhao Yiming Snack” và “Snack Rất Bận”; Vạn Thần có hai thương hiệu snack lớn là “Hảo Tưởng Lai” và “Vợ Yêu”, đồng thời còn có doanh thu 0,2% đến từ kinh doanh nấm ăn. Năm ngoái, số lượng cửa hàng của Minh Minh Rất Bận vẫn dẫn đầu, trong khi tốc độ mở rộng của Vạn Thần giảm mạnh, số lượng cửa hàng rõ rệt giảm.

Cụ thể, năm 2025, Minh Minh Rất Bận mở mới 7.813 cửa hàng, đóng 265 cửa hàng, tính đến cuối tháng 12 năm 2025, tổng số cửa hàng là 21.948, tăng ròng 7.554 cửa hàng, so với mức tăng ròng 7.810 cửa hàng năm 2024, tốc độ mở cửa hàng chậm lại chút ít.

Năm 2025, Vạn Thần mở mới 4.720 cửa hàng, đóng 602 cửa, tính đến cuối năm, tổng số cửa hàng là 18.314, tăng ròng 4.118. So với năm 2024 mở mới 9.776 cửa hàng, đóng 306, năm ngoái Vạn Thần giảm mạnh số cửa hàng mới mở, đồng thời số cửa hàng đóng cũng tăng rõ rệt.

Hai công ty chủ yếu hoạt động qua các cửa hàng nhượng quyền. Năm 2025, tỷ lệ cửa hàng nhượng quyền của Minh Minh Rất Bận khoảng 99,9%, còn của Vạn Thần là 99,8%.

Trước đó, phóng viên Tài chính Nam Đô từ phía Vạn Thần biết, trong việc mở cửa hàng, năm ngoái Vạn Thần ưu tiên chọn vị trí một cách tinh tế hơn để các cửa hàng nhượng quyền có thể vận hành tốt, cả năm chưa đặt mục tiêu mở mới cụ thể. Về việc số cửa hàng đóng cửa tăng, ngày 1 tháng 4, phóng viên liên hệ với người phụ trách của Vạn Thần để tìm hiểu thêm, chưa nhận được phản hồi rõ ràng.

Ngoài việc chậm lại trong mở cửa hàng, doanh thu trung bình mỗi cửa hàng của Vạn Thần năm ngoái cũng giảm. Hồ sơ chào bán cho thấy, GMV của Vạn Thần năm ngoái là 733,16 tỷ nhân dân tệ, tăng 72,12% so với cùng kỳ; GMV trung bình mỗi cửa hàng mỗi tháng giảm 7,28% còn 38,2 vạn nhân dân tệ. Tuy nhiên, Vạn Thần cho biết, nửa cuối năm 2025, GMV trung bình mỗi cửa hàng mỗi tháng đã cải thiện, từ 37,1 vạn tăng lên 39,2 vạn nhân dân tệ. Minh Minh Rất Bận chưa công bố GMV trung bình mỗi cửa hàng mỗi tháng, GMV cả năm là 935,69 tỷ nhân dân tệ, tăng 68,50% so với cùng kỳ.

Viết bài: Phóng viên Tài chính Nam Đô, Trần Đan Thanh