7 ngày liên tiếp tăng trần! Tập đoàn Dược phẩm JinYao không có thuốc sáng chế đang nghiên cứu lại bị đẩy giá mạnh?

Hỏi AI · Căn cứ nào để thị trường hiểu lầm về Công ty Dược phẩm Tân Dược?

Phóng viên Báo Kinh tế Thế kỷ 21, Yến Thạch

Trong những ngày gần đây, các cổ phiếu liên quan đến khái niệm thuốc sáng tạo liên tục sôi động. Dữ liệu của Tonghuashun cho thấy, kể từ ngày 24 tháng 3, cổ phiếu khái niệm thuốc sáng tạo tăng hơn 13%, nhiều cổ phiếu trong đó đã đạt mức trần trong phiên.

Trong đó, biến động giá cổ phiếu của Công ty Dược phẩm Tân Dược đặc biệt thu hút sự chú ý của thị trường. Cổ phiếu này liên tiếp 10 ngày giao dịch (từ ngày 24 tháng 3 đến ngày 7 tháng 4) có mức lệch giá đóng cửa tích lũy đạt 100%, từ ngày 26 tháng 3 đến ngày 7 tháng 4, cổ phiếu liên tục tăng trần trong bảy ngày giao dịch, trong đó giá cổ phiếu tăng tổng cộng 93,69%. Tính đến ngày 7 tháng 4, giá mỗi cổ phiếu là 7,67 nhân dân tệ, vốn hóa khoảng 8,375 tỷ nhân dân tệ.

Vào tối ngày 7 tháng 4, Công ty Dược phẩm Tân Dược đã phát hành thông báo nhấn mạnh, công ty nhận thấy thị trường đã đưa công ty vào danh sách khái niệm thuốc sáng tạo để đầu cơ, hiện tại công ty chủ yếu nghiên cứu phát triển thuốc giả dược, không có dự án thuốc sáng tạo đang nghiên cứu, việc đầu cơ liên quan rõ ràng là hiểu lầm. Ngành kinh doanh chính của công ty là nghiên cứu, sản xuất và bán các nguyên liệu và chế phẩm steroid hormone, amino acid. Đồng thời, công ty cũng chú ý đến các cuộc thảo luận về giá nguyên liệu thuốc hormone trên thị trường, hiện tại giá nguyên liệu steroid hormone của công ty vẫn duy trì ổn định, không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của công ty.

Công ty Dược phẩm Tân Dược cũng cảnh báo rủi ro đầu tư trong thông báo, cho biết hoạt động kinh doanh chính của công ty chưa có thay đổi lớn, giá cổ phiếu tăng mạnh trong ngắn hạn, tỷ lệ chuyển nhượng giao dịch liên tục tăng, tỷ lệ P/E (TTM) cao hơn đáng kể so với trung bình ngành, thị trường rõ ràng đang đầu cơ phi lý. Công ty có vốn lưu động nhỏ, sau khi đầu cơ, giá cổ phiếu có thể giảm mạnh bất cứ lúc nào.

Tăng vọt cùng cổ phiếu khái niệm thuốc sáng tạo

Hiện nay, ngành dược sinh học đã được xác định rõ ràng là ngành trụ cột mới nổi, thuốc sáng tạo đã được nâng lên tầm chiến lược quốc gia, ngành công nghiệp thuốc sáng tạo của Trung Quốc đã thoát khỏi tăng trưởng ồ ạt, bước vào giai đoạn phát triển chất lượng cao mới, các công ty dược tập trung vào nghiên cứu và phát triển sáng tạo đang đối mặt với không gian phát triển mới.

Theo Cục Quản lý Dược phẩm Quốc gia, trong ba tháng đầu năm nay, tổng giá trị giao dịch cấp phép thuốc sáng tạo của Trung Quốc ra nước ngoài vượt quá 60 tỷ USD, gần bằng một nửa của năm 2025; tính đến ngày 27 tháng 3, Trung Quốc đã phê duyệt 10 loại thuốc sáng tạo cho năm 2026, trong đó 2 loại nhập khẩu, 8 loại nội địa, ngành thuốc sáng tạo của Trung Quốc đã đạt bước đột phá lịch sử, duy trì đà phát triển tốt và tiềm năng lớn.

Theo các chuyên gia trong ngành, gần đây, không chỉ chính sách liên tục thúc đẩy nghiên cứu và phát triển sáng tạo, tăng tốc xét duyệt, mà còn sự gia tăng mạnh mẽ trong các giao dịch cấp phép ra nước ngoài, cộng thêm các công ty dược hàng đầu liên tục công bố lợi nhuận hàng năm, tất cả các yếu tố này cùng nhau tạo nên logic thị trường cho đợt tăng giá của thuốc sáng tạo hiện nay, thúc đẩy ngành phát triển tích cực. Do đó, trên thị trường thứ cấp, các cổ phiếu khái niệm thuốc sáng tạo liên tục sôi động.

Công ty Dược phẩm Tân Dược đã được đưa vào danh sách các cổ phiếu liên quan. Tuy nhiên, thông tin liên quan đến thuốc sáng tạo công khai của công ty không nhiều. Vào tháng 9 năm 2025, khi trao đổi với nhà đầu tư, Tân Dược cho biết, năm 2024, công ty thành lập Viện Nghiên cứu Sáng tạo, chịu trách nhiệm thiết kế, phát hiện, nghiên cứu và đưa vào ươm tạo thuốc sáng tạo, hiện tại các dự án trong danh mục thuốc sáng tạo của công ty đang trong giai đoạn nghiên cứu sơ bộ ban đầu. Trong tương lai, công ty sẽ tiếp tục hoàn thiện bố trí danh mục sản phẩm, thúc đẩy đa dạng hóa và phân biệt hóa sản phẩm.

Ngoài ra, dự án JYSW003 là dự án thuốc sáng tạo do Công ty Công nghệ Sinh học Tân Dược (Thiên Tân) ủy thác cho Viện Nghiên cứu Sáng tạo của công ty thực hiện, chỉ định điều trị là bệnh vẩy nến, kết quả nghiên cứu sơ bộ ban đầu cho thấy thuốc có hiệu quả rõ rệt, an toàn vượt trội. Hiện tại, dự án đang tiến hành theo hợp đồng bình thường.

Tuy nhiên, cả Viện Nghiên cứu Sáng tạo lẫn JYSW003 đều ít có thông tin cập nhật mới nhất. Gần đây, Công ty Dược phẩm Tân Dược cũng nhiều lần nhấn mạnh, hiện tại công ty chủ yếu nghiên cứu phát triển thuốc giả dược, không có dự án thuốc sáng tạo đang nghiên cứu, việc đầu cơ liên quan rõ ràng là hiểu lầm.

Các chuyên gia trong ngành nhận định, trước khi đợt tăng giá này bắt đầu, tổng giá trị thị trường của Tân Dược chỉ hơn 4 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ cổ phần của các tổ chức chỉ 0,78%, cấu trúc cổ phần nhẹ, ít áp lực bán ra, trở thành mục tiêu lý tưởng cho các nhà đầu cơ.

Trong khoảng từ ngày 26 tháng 3 đến ngày 7 tháng 4, cổ phiếu của Tân Dược đã tăng trần liên tiếp bảy ngày, trong ba ngày giao dịch gần nhất, tỷ lệ chuyển nhượng cổ phiếu lần lượt là 1,36%, 8,59%, 16,15%, “tỷ lệ chuyển nhượng liên tục mở rộng, hiệu ứng truyền lệnh, đầu cơ phi lý rõ ràng, rủi ro giao dịch rất lớn.” Công ty Dược phẩm Tân Dược nhấn mạnh.

Tính đến ngày 7 tháng 4, tỷ lệ P/E (TTM) mới nhất của Tân Dược là 513,94 lần. Theo dữ liệu mới nhất của Công ty Chỉ số Trung chứng, ngành “C27 Sản xuất dược phẩm” của công ty thuộc phân loại ngành trung cao, tỷ lệ P/E ngành trung bình là 29,26 lần. Công ty Dược phẩm Tân Dược cho rằng, các chỉ số liên quan của công ty đã lệch nghiêm trọng so với mức định giá hợp lý của ngành, đã xuất hiện bong bóng.

Hiệu quả kinh doanh chịu áp lực

Là một trong những doanh nghiệp đầu tiên nghiên cứu và sản xuất nguyên liệu steroid hormone trong nước, Tân Dược chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực nghiên cứu, sản xuất và bán nguyên liệu và chế phẩm steroid hormone, các sản phẩm chính gồm các dòng dexamethasone, prednisolone và hơn 70 loại nguyên liệu khác, cùng hơn 10 dạng thuốc như tiêm, thuốc mỡ.

Trong hai năm gần đây, hoạt động kinh doanh của công ty đã chịu áp lực. Năm 2024, công ty đạt doanh thu 3,215 tỷ nhân dân tệ, giảm 15,00% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 133 triệu nhân dân tệ, tăng 14,01%. Trong 3 quý đầu năm 2025, doanh thu đạt 2,232 tỷ nhân dân tệ, giảm 13,24%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 69,54 triệu nhân dân tệ, giảm 62,75%; lợi nhuận ròng trừ các khoản mục bất thường là 136 triệu nhân dân tệ, giảm 26,06%.

Về việc giảm lợi nhuận trong 3 quý đầu năm 2025, Tân Dược cho biết, chủ yếu do từ đầu năm đến cuối kỳ báo cáo, công ty bị xử phạt hành chính 69,19 triệu nhân dân tệ liên quan đến các vấn đề chống độc quyền; đồng thời, do ảnh hưởng của đấu thầu tập trung, giảm sử dụng thuốc tại các điểm bán lẻ, cạnh tranh quốc tế ngày càng gay gắt, giá bán sản phẩm giảm mạnh, doanh thu bán hàng và lợi nhuận gộp đều giảm đáng kể.

Trong đó, vụ chống độc quyền từng thu hút sự chú ý rộng rãi của thị trường. Ngày 30 tháng 4 năm 2025, Tân Dược nhận được “Quyết định xử phạt hành chính” của Ủy ban Giám sát Thị trường Thành phố Thiên Tân, công ty đã cùng các đối thủ cạnh tranh đạt thỏa thuận độc quyền, thay đổi và cố định giá nguyên liệu dexamethasone phosphate sodium, hạn chế cạnh tranh trong lĩnh vực bán nguyên liệu này, dẫn đến bị phạt tổng cộng 69,19 triệu nhân dân tệ.

Về đấu thầu tập trung, công ty con của Tân Dược, Công ty Tân Dược Hòa Bình, đã trúng thầu các sản phẩm như tiêm aminophylline, tiêm fluorouracil, tiêm hydroxyethyl tartaric acid, tiêm noradrenaline trong đợt đấu thầu tập trung quốc gia thứ mười, giá các sản phẩm này đã giảm. Đợt đấu thầu này đã được thực hiện trên toàn quốc từ tháng 4 năm 2025.

Ngoài ra, công ty còn bị cơ quan quản lý nhắc nhở do vấn đề kiểm soát nội bộ. Ngày 27 tháng 1 năm 2026, Tân Dược nhận “Quyết định biện pháp quản lý hành chính” của Ủy ban Giám sát Chứng khoán Trung Quốc tại Thiên Tân, qua kiểm tra, phát hiện công ty có các vấn đề sau: một là, một số dự án mua ngoài sử dụng hợp đồng mẫu, trách nhiệm vi phạm của bên thứ ba không rõ ràng, nội dung hợp đồng không chuẩn mực; hai là, không kịp thời nhận diện rủi ro chấm dứt dự án nghiên cứu, dẫn đến việc thu hồi tiền trả trước không kịp thời. Ủy ban Chứng khoán Thiên Tân quyết định áp dụng các biện pháp giám sát, yêu cầu công ty sửa đổi, đồng thời gửi cảnh cáo tới các cá nhân Xu Hóa, Lý Thư Tường, Vương Phúc Quân, Trương Kiệt, Dương Phúc Trân.

Hiện tại, Tân Dược đang từng bước khắc phục các vấn đề này, đảm bảo sửa đổi đúng hạn và đạt hiệu quả.

Đối với doanh nghiệp, chỉ có tập trung vào hoạt động chính, củng cố nghiên cứu và quản lý vận hành, mới có thể thực sự chống đỡ được biến động thị trường. Cơn sốt này cuối cùng sẽ qua đi, để lại cho thị trường là những suy nghĩ sâu sắc về cuộc chơi ngắn hạn và đầu tư dài hạn.