Thua lỗ lớn 13,2 tỷ, thanh lý nợ công khai! Tài sản còn lại của Kim Địa là bao nhiêu?

Hỏi AI · Căn hộ Jindi ghi nhận dự phòng giảm giá 9 tỷ nhân dân tệ một lần, làm thế nào để tạo không gian cho phát triển sau này?

Gần đây, Tập đoàn Jindi đã công bố báo cáo thường niên năm 2025.

Trong kỳ báo cáo, công ty đạt doanh thu 358,58 tỷ nhân dân tệ, giảm 52,41% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về chủ sở hữu công ty là -132,81 tỷ nhân dân tệ, lập kỷ lục thua lỗ lớn nhất trong lịch sử.

Dù hiệu quả kinh doanh gặp áp lực, nhưng Jindi vẫn đang trả nợ đúng hạn, ngày 7 tháng 4 đã hoàn tất thanh toán gốc lãi hai trái phiếu doanh nghiệp “21 Jindi 03” và “21 Jindi 04”, tổng số tiền thanh toán khoảng 522 triệu nhân dân tệ. Sau khi thanh toán hai trái phiếu này, nợ công khai của Jindi trên thị trường đã hoàn toàn được xóa bỏ.

Là một trong số ít doanh nghiệp bất động sản giữ vững “không vi phạm nợ” trong ngành, dưới áp lực thua lỗ lớn, Jindi đã nỗ lực duy trì uy tín thị trường, điều này thật hiếm có. Vậy, thực lực thực sự của công ty và khả năng chống chịu rủi ro dài hạn ra sao? Trong tương lai, công ty sẽ dựa vào điều gì để thoát khỏi khó khăn kinh doanh và đạt được phục hồi bền vững?

Gần 200 tỷ thua lỗ tích lũy trong hai năm

Thông qua báo cáo tài chính, không khó nhận thấy doanh thu và lợi nhuận ròng đều giảm, gần như xuyên suốt chu kỳ điều chỉnh quản lý mới của Jindi.

Kể từ khi Chủ tịch Xu Jiajun nhậm chức vào tháng 3 năm 2024, Jindi đã liên tiếp giảm doanh thu hai năm liên tiếp và ghi nhận lỗ.

Ảnh hưởng từ điều chỉnh ngành, quy mô bán hàng của công ty giảm, diện tích có thể chuyển nhượng giảm, trong năm 2024-2025, doanh thu đều giảm lần lượt 23,22% và 52,41%, xuống còn 753,44 tỷ và 358,58 tỷ nhân dân tệ.

Năm 2024, Jindi lần đầu thua lỗ 61,15 tỷ nhân dân tệ, năm 2025 lỗ mở rộng lên 132,81 tỷ, tăng 117,19% so với cùng kỳ, tổng cộng hai năm thua lỗ hơn 193 tỷ nhân dân tệ.

Tuy nhiên, Tập đoàn Jindi thẳng thắn thừa nhận, khoản lỗ lớn không chỉ do hoạt động kinh doanh xấu đi đơn thuần, mà còn là kết quả của quá trình thanh lọc tài chính trong chu kỳ suy thoái ngành. “Trong khi tỷ suất lợi nhuận gộp của hoạt động bất động sản giảm xuống còn 7,93%, công ty đã dự phòng giảm giá hàng tồn kho và dự phòng tổn thất tín dụng dựa trên nguyên tắc thận trọng.”

Báo cáo tài chính cho thấy, năm 2025, tổn thất giảm giá tín dụng và giảm giá tài sản của Jindi tích lũy đạt 9,051 tỷ nhân dân tệ.

Chuyên gia trong ngành nhận định, cách ghi nhận rủi ro một lần này để sửa chữa bảng cân đối kế toán là cách thức thanh lọc chung của ngành, đồng thời tạo không gian cho công ty nhẹ nhàng hơn trong tương lai.

Phá vỡ tốc độ phát triển truyền thống bằng xây dựng thay thế

Áp lực hiệu quả kinh doanh hiện tại của Jindi chủ yếu tập trung vào hoạt động phát triển bất động sản cốt lõi. Năm 2025, Jindi đạt doanh số ký hợp đồng 300,2 tỷ nhân dân tệ, giảm 56,18% so với cùng kỳ, đã rơi khỏi top 20 ngành.

Trong cả năm 2025, doanh thu từ phát triển bất động sản đạt 238,9 tỷ nhân dân tệ, giảm 60,20%; tỷ suất lợi nhuận gộp giảm 6,18 điểm phần trăm so với năm trước, còn 7,93%. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh là 16,0775 triệu nhân dân tệ, giảm 99,88% so với cùng kỳ.

Trong bối cảnh hoạt động phát triển truyền thống tiếp tục gặp áp lực, Jindi cũng thận trọng thu hẹp chiến lược đầu tư. Chỉ trong đầu năm 2025, công ty đã mua hai lô đất tại Thượng Hải và Hàng Châu, tổng đầu tư khoảng 1,001 tỷ nhân dân tệ.

Jindi cũng đang mở rộng mô hình kinh doanh nhẹ tài sản. Năm 2025, trong lĩnh vực xây dựng thay thế, tổng diện tích ký hợp đồng dịch vụ mới đạt 15,31 triệu mét vuông, tăng 59% so với cùng kỳ. Tính đến cuối năm 2025, hoạt động xây dựng thay thế đã có mặt tại hơn 70 thành phố trên toàn quốc, tích lũy quản lý diện tích 53,62 triệu mét vuông.

Là doanh nghiệp bất động sản sớm tham gia lĩnh vực xây dựng thay thế trong nước, từ năm 2006, Jindi đã hình thành quản lý xuất khẩu và ảnh hưởng thương hiệu khá trưởng thành.

Tuy nhiên, cạnh tranh trong lĩnh vực xây dựng thay thế hiện nay ngày càng gay gắt, các doanh nghiệp lớn, doanh nghiệp nhà nước địa phương và nền tảng xây dựng chuyên nghiệp đều tham gia, Jindi vẫn cần liên tục xây dựng năng lực cốt lõi về dự án, sản phẩm, vận hành và quản lý rủi ro.

Đáng chú ý, năm 2025, các hoạt động dịch vụ quản lý bất động sản, vận hành bất động sản sở hữu vẫn ổn định, trở thành điểm tựa quan trọng cho hiệu quả kinh doanh.

Tính đến cuối năm 2025, diện tích quản lý của dịch vụ thông minh Jindi khoảng 268 triệu mét vuông, trong đó, doanh thu từ quản lý bất động sản đạt 8,06 tỷ nhân dân tệ, tăng 3,23% so với cùng kỳ.

Doanh thu từ cho thuê bất động sản và các hoạt động khác đạt 3,608 tỷ nhân dân tệ, giảm 15,69% so với cùng kỳ, nhưng tỷ suất lợi nhuận gộp tăng 3,77 điểm phần trăm lên 58,09%, chất lượng lợi nhuận được cải thiện.

Xóa nợ công khai vẫn còn áp lực ngắn hạn

Đối mặt với nền tảng hoạt động liên tục yếu đi, Jindi vẫn đặt ưu tiên hàng đầu vào việc duy trì uy tín thị trường công khai, và đã hoàn tất bước quan trọng bằng việc thanh toán đúng hạn.

Ngày 7 tháng 4, Tập đoàn Jindi đã hoàn tất thanh toán gốc lãi hai trái phiếu doanh nghiệp “21 Jindi 03” và “21 Jindi 04”, tổng số tiền thanh toán khoảng 522 triệu nhân dân tệ.

Trong những năm gần đây, Jindi luôn duy trì thanh toán đúng hạn các khoản nợ đến hạn trên thị trường công khai, quy mô nợ có lãi đã giảm dần theo trật tự, cấu trúc nợ ngày càng tối ưu.

Tính đến cuối năm 2025, dư nợ có lãi của công ty khoảng 67 tỷ nhân dân tệ, trong đó 98,6% là vay ngân hàng, chi phí trung bình của các khoản vay là 3,92%, giảm 13 điểm cơ bản so với cuối năm 2024.

Hiện tại, tỷ lệ nợ của công ty duy trì ổn định, tỷ lệ nợ trên tổng tài sản là 64,25%, sau khi trừ các khoản nợ hợp đồng, tỷ lệ nợ trên tổng tài sản là 61,56%, tỷ lệ nợ ròng là 65,21%.

Trong khi nỗ lực giảm nợ, Jindi cũng đối mặt với thử thách thanh khoản rõ rệt. Do doanh thu thu hồi từ bán hàng yếu, cộng thêm các khoản thanh toán nợ tập trung, dòng tiền hiện tại của công ty đang bị áp lực lớn.

Theo dữ liệu của Tonghuashun, tính đến cuối năm 2025, vay ngắn hạn của Jindi là 415 triệu nhân dân tệ, các khoản nợ ngắn hạn đến hạn trong vòng một năm là 30,648 tỷ nhân dân tệ, quỹ tiền mặt là 12,673 tỷ nhân dân tệ, thiếu hụt khoảng 1,839 tỷ nhân dân tệ trong khả năng thanh toán ngắn hạn, khả năng bù đắp nợ ngắn hạn của công ty rõ ràng còn hạn chế.

Tổng thể, dù Jindi đã giữ vững an toàn cơ bản và qua quá trình thanh lọc tài chính đã tạo không gian cho phát triển sau này, nhưng dòng tiền thiếu hụt và khả năng bù đắp nợ ngắn hạn còn nhiều thách thức thực tế.

Khả năng chống chịu rủi ro dài hạn vẫn cần tiếp tục kiểm chứng, việc thoát khỏi khó khăn kinh doanh phụ thuộc vào nhịp độ phục hồi chung của ngành, đồng thời còn dựa vào cải thiện thực chất dòng tiền thu hồi từ bán hàng, và không thể thiếu sự đột phá trong các lĩnh vực nhẹ như xây dựng thay thế.