Chỉ sau khoản cổ tức 9,69% của năm tài chính trước, Ngân hàng Zhengzhou trị giá 7400 tỷ vẫn không chia cổ tức vào năm 2025

Hỏi AI · Tại sao Ngân hàng Trịnh Châu lại không chia cổ tức trong bối cảnh ngành ngân hàng có lợi nhuận cao?

Tác giả | Thị Ya Vận Ya

Biên tập | Cố Ninh

Ngân hàng Trịnh Châu dự kiến lợi nhuận năm 2025 tiếp tục không chia cổ tức, nguyên nhân là gì?

Ngày 30 tháng 3 năm 2026, Hội đồng quản trị Ngân hàng Trịnh Châu công bố phương án phân phối lợi nhuận năm 2025: dự kiến không trả cổ tức bằng tiền mặt, không phát hành cổ phiếu thưởng, không chuyển quỹ dự phòng vốn thành cổ phần. Đây là lần thứ năm liên tiếp từ 2020-2023 ngân hàng này không chia cổ tức, sau khi năm 2024 tạm thời chia cổ tức 9,69%, lần này lại quyết định không chia. Ngân hàng cho biết về phương án phân phối này rằng: giữ lại lợi nhuận chưa phân phối có lợi cho việc củng cố nền tảng vốn cho phát triển chất lượng cao, tăng cường khả năng chống rủi ro, đảm bảo hoạt động ổn định.

Trong buổi họp báo kết quả kinh doanh hàng năm của các ngân hàng niêm yết mới kết thúc, nhiều ngân hàng công bố tỷ lệ chia cổ tức vượt quá 30%, thậm chí có ngân hàng còn ghi rõ trong điều lệ công ty rằng “mỗi năm tỷ lệ cổ tức tiền mặt không thấp hơn 30%”, trong bối cảnh đó, lựa chọn của Ngân hàng Trịnh Châu trong ngành có phần “khác thường”. Trong thị trường vốn toàn ngành, ngân hàng luôn là “vua chia cổ tức”, năm 2024, tổng số cổ tức của 42 ngân hàng niêm yết A-shares vượt quá 6000 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ cổ tức chiếm khoảng 27% toàn bộ thị trường A-shares; năm 2025, trong 22 ngân hàng đã công bố báo cáo tài chính, 21 ngân hàng đã chia cổ tức tổng cộng hơn 5800 tỷ nhân dân tệ, tăng trăm tỷ so với cùng kỳ…

Việc một công ty niêm yết có chia cổ tức hay không, chia bao nhiêu thực ra không có tiêu chuẩn cố định, mà tùy thuộc vào chiến lược kinh doanh của chính họ. Phân tích tình hình kết quả kinh doanh hàng năm của Ngân hàng Trịnh Châu có thể giúp hiểu rõ hơn về quyết định chia cổ tức của ngân hàng này.

Rủi ro ST được giải tỏa, Ngân hàng Trịnh Châu tiếp tục không chia cổ tức năm 2025

Chỉ khi có quy định mới, ngân hàng mới chia cổ tức, tránh rủi ro ST rồi lại dừng, hành trình chia cổ tức của Ngân hàng Trịnh Châu thể hiện sự biến động kịch tính.

Từ 2020 đến 2023, ngân hàng này liên tiếp có lãi nhưng không thực hiện bất kỳ khoản chia cổ tức nào, trở thành tổ chức duy nhất trong 42 ngân hàng niêm yết A-shares không chia cổ tức trong 4 năm liên tiếp, bị nhà đầu tư gán mác “gà trống”. Hành động này tự nhiên gây bất mãn cho nhà đầu tư, Trung tâm Dịch vụ Nhà đầu tư Trung Quốc (Văn phòng dịch vụ đầu tư) đã gửi thư chất vấn riêng về chính sách chia cổ tức của ngân hàng này.

Tại đại hội cổ đông năm 2023, phương án không chia cổ tức của Ngân hàng Trịnh Châu từng khiến tỷ lệ phản đối của cổ đông H-shares tham dự lên tới 83,1%, nhưng do tỷ lệ cổ đông A-shares đồng ý phương án này khoảng 90%, dù có nhiều phản đối từ cổ đông H-shares, quyết định không chia cổ tức của ngân hàng vẫn được thông qua.

Bước ngoặt bắt đầu từ tháng 4 năm 2024, Sở Giao dịch Thượng Hải và Thâm Quyến ban hành “Chỉ thị quốc gia mới số 9” rõ ràng quy định: đối với các công ty có lợi nhuận ròng của năm tài chính gần nhất là dương, báo cáo cuối năm chưa phân phối của công ty mẹ là dương, nếu tổng cổ tức tiền mặt tích lũy trong 3 năm gần nhất thấp hơn 30% lợi nhuận ròng trung bình hàng năm và tổng cổ tức thấp hơn 50 triệu nhân dân tệ, sẽ bị áp dụng “ cảnh báo rủi ro khác”.

Đối với Ngân hàng Trịnh Châu đã liên tiếp 4 năm không chia cổ tức, nếu năm 2024 vẫn tiếp tục không chia, rất có khả năng trở thành ngân hàng niêm yết đầu tiên của A-shares bị đưa vào diện ST. Trong bối cảnh đó, ngân hàng này đã đưa ra phương án chia cổ tức năm 2024 vào tháng 3 năm 2025, trả cổ tức bằng tiền mặt 0,2 nhân dân tệ trên mỗi 10 cổ phiếu, tổng cổ tức khoảng 1,82 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ cổ tức chỉ 9,69%, dù đã phù hợp quy định của cơ quan quản lý, nhưng thấp hơn nhiều so với trung bình ngành. Ngân hàng Trịnh Châu giải thích rằng, đây là kết hợp giữa cân nhắc lợi ích cổ đông và nhu cầu phát triển kinh doanh, vừa đáp ứng yêu cầu của cơ quan quản lý, vừa giữ lại vốn để bổ sung vốn chủ sở hữu.

Chỉ sau một năm, ngân hàng này lại đề xuất phương án không chia cổ tức trong báo cáo tài chính năm 2025, lý do là “giữ lại lợi nhuận chưa phân phối có lợi cho nền tảng vốn cho phát triển chất lượng cao, tăng cường khả năng chống rủi ro, đảm bảo hoạt động ổn định”, đồng thời nhấn mạnh rằng “trong bối cảnh quản lý tài chính ngày càng chặt chẽ, hạn chế vốn ngày càng tăng, việc giữ lại lợi nhuận để bổ sung nội sinh là cách chính để đảm bảo mức vốn đủ”.

“Ngày hôm nay, Giám đốc điều hành” nhận thấy, sau khi thông báo tạm thời không chia cổ tức của ngân hàng này, một người dùng trên blog Sina đã công khai viết rằng: “Tôi đã nói rằng có hai tin tức rất quan trọng về Ngân hàng Trịnh Châu: một là thắng kiện rồi tiền có về chưa; còn lại là cổ tức năm 2025. Cuối tháng trước, ngân hàng công bố báo cáo năm 2025 khiến tôi rất thất vọng, hai tin tức đó đều chưa được thực hiện. Không phải là Ngân hàng Trịnh Châu không thể giữ nữa, mà là giữ mãi cũng chẳng biết đến bao giờ mới có thể. Xét theo các thông tin tổng hợp, tạm thời chưa thấy hy vọng khởi động trong ngắn hạn. Vì vậy, tôi quyết định chấp nhận cược và bán sạch cổ phiếu Ngân hàng Trịnh Châu.”

Chỉ số vốn cấp 1 tối thiểu chỉ 8,45%, áp lực bổ sung vốn nổi bật

Một trong những lý do chính đằng sau việc Ngân hàng Trịnh Châu liên tục không chia cổ tức là liên quan đến “bổ sung vốn”.

Ngân hàng này từng trả lời thư chất vấn của Trung tâm dịch vụ nhà đầu tư rằng, đối với các ngân hàng nhỏ và trung bình, khả năng bổ sung vốn từ các nguồn bên ngoài còn hạn chế, việc bổ sung vốn nội sinh là cách quan trọng để đảm bảo đủ vốn, đặc biệt là vốn cấp 1 cốt lõi. Do đó, lợi nhuận chưa phân phối giữ lại sẽ được dùng để bổ sung vốn cấp 1, giúp giảm áp lực bổ sung vốn, nâng cao tỷ lệ vốn, hỗ trợ phát triển kinh doanh và bảo vệ lợi ích dài hạn của nhà đầu tư.

Tính đến cuối năm 2025, tỷ lệ vốn cấp 1 cốt lõi của Ngân hàng Trịnh Châu chỉ đạt 8,45%, giảm 0,25 điểm phần trăm so với năm 2024, là năm thứ 3 liên tiếp tỷ lệ này giảm, chỉ cao hơn mức cảnh báo của cơ quan quản lý 7,5% chưa đến 1 điểm phần trăm; tỷ lệ vốn cấp 1 đạt 10,44%, tỷ lệ vốn đầy đủ đạt 11,71%, giảm lần lượt 0,26 và 0,29 điểm phần trăm so với năm 2024, đều giảm mạnh.

Xét theo mức trung bình ngành, theo dữ liệu của Tổng cục Quản lý Tài chính Ngân hàng Nhà nước, cuối quý 4 năm 2025, tỷ lệ vốn cấp 1 cốt lõi của toàn ngành ngân hàng là 10,92%, tỷ lệ vốn cấp 1 đạt 12,37%, tỷ lệ vốn đầy đủ là 15,46%. Trong đó, trung bình vốn của các ngân hàng thương mại thành phố là 12,39%. Dù là toàn ngành hay các ngân hàng cùng phân khúc, Ngân hàng Trịnh Châu đều còn cách xa mức trung bình này rõ rệt.

Sau khi tổng hợp, trong số 22 ngân hàng đã công bố báo cáo tài chính năm 2025 trên thị trường A-shares, Ngân hàng Trịnh Châu xếp thứ hai từ dưới lên về tỷ lệ vốn cấp 1 cốt lõi, thứ tư về tỷ lệ vốn cấp 1, và đứng cuối cùng về tỷ lệ vốn đầy đủ, đều nằm ở nhóm thấp nhất, càng làm rõ thêm tính cấp bách trong bổ sung vốn của ngân hàng này.

Tuy nhiên, thực tế không thể tránh khỏi là, Ngân hàng Trịnh Châu gặp nhiều hạn chế trong các kênh bổ sung vốn. Là ngân hàng thương mại thành phố, ngân hàng này có hạn chế về khả năng huy động vốn cổ phần, kể từ năm 2020 chưa thực hiện phát hành cổ phần mới; chi phí phát hành trái phiếu cấp 2 liên tục tăng, năm 2025 trái phiếu này có lãi suất danh nghĩa 4,5%, tăng 0,8 điểm phần trăm so với 2023; việc giữ lại lợi nhuận để bổ sung vốn trở thành lựa chọn thực tế nhất, chính là lý do chính khiến ngân hàng này chọn không chia cổ tức —

Cùng thời điểm công bố không chia cổ tức năm 2025, ngân hàng này cũng đã rõ ràng công bố sẽ trích lập 7,07 tỷ nhân dân tệ dự phòng rủi ro chung và 1,88 tỷ nhân dân tệ quỹ dự phòng hợp pháp, phần lợi nhuận chưa phân phối còn lại sẽ chuyển sang năm sau để bổ sung vốn cấp 1 cốt lõi. Chiến lược “dùng lợi nhuận đổi lấy vốn” này thực sự có thể nâng cao mức độ đủ vốn trong ngắn hạn, nhưng đổi lại là khó cân bằng lợi ích ngắn hạn và dài hạn của cổ đông.

Mở rộng bảng cân đối tài sản gần 10%, doanh thu và lợi nhuận thấp nhưng phục hồi, thu nhập phi lãi đa dạng chưa tới 20%

Ngoài áp lực vốn, quy mô tài sản mở rộng và lợi nhuận liên tục bị áp lực cũng là những yếu tố ảnh hưởng đến chính sách chia cổ tức của Ngân hàng Trịnh Châu.

Báo cáo tài chính cho thấy, tính đến cuối năm 2025, quy mô tài sản của ngân hàng này đạt 7436,74 tỷ nhân dân tệ, tăng 9,95% so với cùng kỳ, mức tăng cao nhất kể từ khi niêm yết năm 2018. Dữ liệu cảnh báo doanh nghiệp cho thấy, trong những năm gần đây, quy mô tài sản của ngân hàng này liên tục mở rộng, so với cuối năm 2018 là 4661,42 tỷ nhân dân tệ, tăng tổng cộng 59,54%, đồng thời tiêu hao vốn ngày càng lớn, đặt ra yêu cầu cao hơn về bổ sung vốn.

Về kết quả hoạt động, năm 2025, Ngân hàng Trịnh Châu đạt doanh thu 129,21 tỷ nhân dân tệ, tăng 0,34% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng của cổ đông công ty mẹ là 18,95 tỷ nhân dân tệ, tăng 1,03%. Tuy nhiên, đây là mức tăng phục hồi sau giai đoạn giảm trưởng, khi doanh thu năm 2025 vẫn thấp hơn mức 136,67 tỷ của cuối năm 2023 và lợi nhuận ròng năm 2022 là 24,22 tỷ, dù có tăng nhưng tốc độ tăng trưởng của hai chỉ tiêu này thấp hơn nhiều so với tốc độ mở rộng tài sản, khả năng hỗ trợ chia cổ tức vẫn còn hạn chế.

Về cơ cấu lợi nhuận năm 2025, nguồn thu chủ yếu vẫn dựa vào lãi thuần từ cho vay. Năm 2025, ngân hàng này đạt lợi nhuận thuần từ lãi 108,64 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,82% so với năm trước, chiếm 84,08% doanh thu hoạt động, phụ thuộc khá nhiều vào hoạt động tín dụng truyền thống.

Trong khi đó, thu nhập phi lãi chỉ chiếm 15,92% doanh thu, chưa tới 20%. Trong kỳ báo cáo, ngân hàng này đạt thu nhập phi lãi 20,57 tỷ nhân dân tệ, giảm 18,13% so với cùng kỳ, trong đó doanh thu từ phí và hoa hồng là 4,06 tỷ nhân dân tệ, giảm 13,95%. Ngân hàng Trịnh Châu cho biết, nguyên nhân chính là do trong kỳ, doanh thu từ hoạt động quản lý tài sản, chứng khoán, bảo lãnh phát hành và các dịch vụ khác giảm.

Về chất lượng tài sản, tính đến cuối năm 2025, tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng này là 1,71%, giảm 0,08 điểm phần trăm so với cuối năm 2024, tỷ lệ dự phòng bao phủ là 185,81%, tăng 2,82 điểm phần trăm so với cuối năm trước, cho thấy xu hướng cải thiện chung. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ xấu và tỷ lệ dự phòng còn cách xa mức trung bình của ngành ngân hàng, khả năng chống rủi ro còn cần nâng cao hơn nữa.

Đáng chú ý, trước Tết Nguyên đán năm nay, Chủ tịch ngân hàng Trịnh Châu, bà Lý Hồng, người từng làm việc tại Ngân hàng Postal Savings Bank Bắc Bộ, đã từ chức vì lý do cá nhân. Hiện tại, đội ngũ quản lý cấp cao của ngân hàng này chỉ còn gồm Chủ tịch Zhao Fei, Thư ký Hội đồng quản trị Han Huili, Phó Chủ tịch Sun Runhua, cùng hai trợ lý Chủ tịch là Zhang Houlin và Gao Rui, Giám đốc Rủi ro chính Pan Feng, Thư ký công ty liên kết Han Huili và Wei Weifeng. Không khó để nhận thấy, các vị trí chủ chốt như Chủ tịch, Phó Chủ tịch còn trống nhiều, điều này đối với một ngân hàng niêm yết quy mô 7000 tỷ nhân dân tệ là điều hiếm thấy.

Đối với ngân hàng thương mại thành phố có nhiều tranh cãi về chính sách chia cổ tức trong nhiều năm qua, tương lai, việc cân bằng giữa củng cố năng lực vốn, tối ưu hóa cấu trúc hoạt động và hoàn thiện quản trị công ty, đồng thời đảm bảo phát triển ổn định và lợi ích hợp lý của cổ đông, sẽ là bài toán cấp bách của Ngân hàng Trịnh Châu, quyết định liệu ngân hàng này có thể thoát khỏi danh hiệu “gà trống sắt” và đạt mục tiêu phát triển chất lượng cao dài hạn hay không.