Xác minh thành tích trở thành tiêu chuẩn cốt lõi cho đầu tư quý hai

Hỏi AI · Làm thế nào để xác thực hiệu suất trở thành điểm phân biệt đầu tư quý II?

Tác giả丨Trương Cúc Biên tập丨Lâm Vỹ Bình

Kết thúc quý I, lý luận đầu tư của thị trường cổ phiếu A trong quý II đã bước vào giai đoạn chuyển đổi quan trọng, xác thực hiệu suất dự kiến sẽ trở thành từ khóa trung tâm của giai đoạn này. Sau kỳ nghỉ Thanh minh, sự đồng thuận của các tổ chức dự kiến sẽ ngày càng rõ ràng hơn: thị trường sẽ từ việc thổi phồng chủ đề đầu năm chuyển sang thực hiện các yếu tố cơ bản, khả năng sinh lời thực sự của doanh nghiệp và tình hình thực hiện đơn hàng sẽ trở thành căn cứ chính để phân bổ vốn.

Xét theo hiệu suất lịch sử của cổ phiếu A, trong giai đoạn trống hiệu suất từ tháng 1 đến tháng 3, dòng tiền thường dựa vào kỳ vọng để tiến hành tranh luận chủ đề. Khi cửa sổ công bố báo cáo tài chính quý 1 mở ra vào tháng 4, thị trường sẽ nhanh chóng chuyển từ “đầu cơ dựa trên kỳ vọng” sang “nhìn vào thực tế”. Các xu hướng như sự trỗi dậy của cổ phiếu ôn hòa năm 2017, bùng nổ của ngành năng lượng mới năm 2021, hay mô hình thị trường năm 2023 với cổ tức cao và công nghệ song hành, đều đã hoàn tất việc định hình phong cách trong tháng 4.

Hình ảnh này có thể do AI tạo ra

Năm 2026, thị trường sẽ nhấn mạnh hơn vào “loại bỏ giả tạo, giữ lại chân thực”, việc kiểm tra chồng chéo giữa báo cáo thường niên và báo cáo quý 1 sẽ trở thành chìa khóa để phân biệt chất lượng doanh nghiệp, giai đoạn này còn được gọi là “Quyết định tháng 4” của cổ phiếu A.

Trong tuần này, các công ty hàng đầu trong lĩnh vực như BeiGene, R-Pharm, WuXi AppTec, BaiLi Tianheng đều có kết quả báo cáo tài chính năm 2023 ấn tượng, giá cổ phiếu đều tăng ở mức độ khác nhau. Ví dụ, BeiGene lần đầu tiên đạt lợi nhuận hàng năm, WuXi AppTec lợi nhuận ròng gấp đôi so với cùng kỳ, R-Pharm chiếm hơn một nửa doanh thu từ thuốc mới sáng tạo.

Hiệu quả thực hiện của thuốc mới sáng tạo chỉ là hình ảnh thu nhỏ của thành quả xác thực trong lĩnh vực năng lực sản xuất mới. Chuỗi ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo, đã trải qua nhiều vòng thổi phồng khái niệm, đang bước vào giai đoạn “kết quả nở rộ”, trong đó báo cáo tài chính năm 2025 trở thành thước đo để kiểm tra chất lượng phát triển của nó. Ví dụ, một trong những công ty dẫn đầu AI là Cambrian, dự kiến năm 2025 đạt doanh thu 6,497 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng 453,21% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 2,059 tỷ nhân dân tệ, lần đầu tiên sau khi niêm yết lỗ lũy kế chuyển thành lãi, trở thành ví dụ điển hình về hiệu quả thực hiện trong lĩnh vực AI.

Xét toàn bộ chuỗi ngành AI, ba lĩnh vực nổi bật nhất là máy chủ AI, chip lưu trữ và chip tính toán, các lĩnh vực này trực tiếp hưởng lợi từ nhu cầu tính toán theo mô hình lớn mang tính thương mại, ngành thể hiện rõ xu hướng “tăng cả về số lượng và giá trị, đơn hàng đầy ắp”, hiệu quả tài chính vượt xa trung bình ngành. Công ty niêm yết trên STAR Market, BaiWei Storage, là đại diện tiêu biểu, dự kiến năm 2025 lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng 429,07% so với cùng kỳ, doanh thu các sản phẩm lưu trữ mới của AI đạt 1,751 tỷ nhân dân tệ; dự đoán trong hai tháng đầu năm 2026, lợi nhuận ròng tăng trưởng từ 921,77% đến 1.086,13% so với cùng kỳ, lợi nhuận đã vượt cả năm ngoái. Sự tăng trưởng mạnh mẽ này đến từ nhu cầu lưu trữ của máy chủ AI đạt mức gấp 8 đến 12 lần so với máy chủ truyền thống, cùng với chiến lược tập trung sản xuất các sản phẩm cao cấp của công ty.

So với báo cáo thường niên phản ánh hiệu suất của năm trước, báo cáo quý 1 là báo cáo tài chính của năm mới, phản ánh chân thực hơn về chất lượng hoạt động và động lực tăng trưởng của doanh nghiệp từ đầu năm, các mục tiêu vượt kỳ vọng đã sớm nhận được sự công nhận của thị trường. Ví dụ, công ty niêm yết tại Thị trường chứng khoán Thâm Quyến, Wanfang, chuyển đổi từ thuốc giả sang thuốc sáng tạo, dự kiến quý 1 năm 2026 lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1,65 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng trừ các khoản phí phi hoạt động là 1,64 tỷ nhân dân tệ, lỗ lũy kế chuyển thành lãi, tăng trưởng 2174,55% so với cùng kỳ. Nhờ đó, cổ phiếu của công ty đã tăng liên tiếp 7 ngày, tăng 138% trong năm, vượt xa mức tăng của cả năm ngoái.

Trong khi tập trung vào chủ đề hiệu suất, giai đoạn xác thực hiệu suất quý II cũng tiềm ẩn một số rủi ro đầu tư, như cổ phiếu có giá trị cao, đặc biệt là các cổ phiếu nhỏ theo khái niệm, nếu báo cáo tài chính liên tiếp chứng minh sai lệch, sẽ đối mặt với rủi ro giảm giá do định giá. Ngoài ra, các mục tiêu không đạt kỳ vọng, hoặc các tiêu chuẩn mới về rút lui khỏi thị trường, cũng khiến nhà đầu tư cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh giá cổ phiếu.

Tháng 4 vừa là thời kỳ công bố báo cáo tài chính dày đặc, vừa là giai đoạn định hình lại phong cách thị trường. Các tổ chức đã bắt đầu tập trung vào các mục tiêu chất lượng cao, có hiệu quả rõ ràng, đối với nhà đầu tư phổ thông, chỉ có dựa vào hiệu suất để phân biệt chân thực của các mục tiêu trong danh mục, mới có thể đánh giá hợp lý về khả năng tồn tại của công ty và chu kỳ đầu tư, từ đó nắm bắt các cơ hội chắc chắn trong quá trình phân hóa của thị trường.

(Bài viết đã đăng trên số ra ngày 4 tháng 4 của Tạp chí Thị trường Chứng khoán). Các cổ phiếu đề cập chỉ mang tính minh họa, không phải lời khuyên đầu tư.)