Vừa rồi! Giấy phép stablecoin “át chủ bài mạnh nhất” của Hồng Kông chính thức rơi xuống, 36 nhà giành giật 2 suất, người cũ nắm trọn hết, toàn bộ “tân binh” Web3 đều thất thủ!

Chiều nay lúc 5 giờ, Cục Dự trữ Liên bang Hong Kong công bố quyền cấp phép phát hành stablecoin đầu tiên. HSBC và Công ty Công nghệ Tài chính Định điểm thuộc tập đoàn Standard Chartered nổi bật trong số 36 ứng viên. Cuộc đua dài hạn bắt đầu từ tháng 8 năm ngoái, cuối cùng kết thúc với tỷ lệ chấp thuận cực thấp 5%.

Là một trong ba ngân hàng phát hành tiền pháp định của Hong Kong, bảng cân đối kế toán của HSBC là nền tảng cho tín dụng đô la Hồng Kông. Vào tháng 5 năm ngoái, họ đã tiên phong đưa hạ tầng tiền gửi token hóa vào vận hành thương mại. Việc được cấp phép lần này đồng nghĩa với việc tín dụng ngoài chuỗi của họ đang hệ thống hóa chuyển dịch lên chuỗi.

Trong khi đó, Standard Chartered chọn con đường khác. Họ hợp tác với gã khổng lồ game Web3 Animoca Brands và Tập đoàn Viễn thông Hong Kong thành lập liên doanh Anchorpoint, dự kiến phát hành stablecoin đô la Hồng Kông HKDG, phục vụ thanh toán bán lẻ, thương mại xuyên biên giới và ứng dụng DeFi. Đây là tổ chức duy nhất trong ba ngân hàng phát hành rõ ràng đưa lực lượng Web3 nguyên sinh vào quy trình cấp phép.

Trong cuộc đua toàn cầu về quản lý stablecoin, dường như Hong Kong đến muộn hơn. Luật MiCA của EU đã có hiệu lực toàn diện từ cuối năm ngoái, dự luật GENIUS của Mỹ cũng đã trình Quốc hội từ tháng 6 năm ngoái. Chủ tịch Cục Dự trữ Hong Kong, ông Yu Wai Man, từng phát biểu vào tháng 2 rằng số lượng cấp phép ban đầu sẽ không nhiều, hướng tới sự thận trọng. Giờ đây, lời ông đã thành sự thật.

Nhìn lại 36 hồ sơ xin cấp phép, hình thành một bức tranh về hệ sinh thái ngành. Các ứng viên đến từ sáu nhóm chính: ngân hàng, tập đoàn công nghệ, nền tảng thanh toán, công ty chứng khoán và quản lý tài sản, doanh nghiệp thương mại điện tử, và các startup Web3 nguyên sinh. Danh sách này gửi đi một tín hiệu rõ ràng: stablecoin đã được xem như hạ tầng thanh toán thế hệ tiếp theo, chứ không chỉ là trò chơi trong giới tiền mã hóa.

Trong đó, JD.com, Công nghệ Đổi mới Yuanbi và Liên minh Standard Chartered đã tham gia thử nghiệm sandbox quản lý trước khi mở cửa ứng tuyển, hoàn thành hơn nghìn giao dịch trên chuỗi. Trong các công ty công nghệ, JD.com thể hiện rõ thái độ nhất, dự kiến phát hành stablecoin gắn với tiền pháp định để phục vụ hệ sinh thái thương mại điện tử của chính họ. Ant Group, Xiaomi, Ngân hàng Đông Á cũng nằm trong danh sách ứng tuyển.

Tuy nhiên, khi kết quả công bố, kết quả lại trở về truyền thống. Các lực lượng mới Web3 và các tập đoàn công nghệ đều bị loại, hai tấm vé vào cửa đều nằm trong tay hai ngân hàng phát hành lâu đời. Cơ quan quản lý cho biết, quy trình phê duyệt chủ yếu dựa trên khả năng quản lý rủi ro, hồ sơ tuân thủ và kế hoạch kinh doanh cụ thể của ứng viên. Rõ ràng, tiêu chuẩn rất cao.

Giấy phép này không phải là giấy phép “in tiền tự do”. Thứ cốt lõi là một hệ thống dự trữ tinh vi. Mỗi stablecoin lưu hành đều phải có đủ tiền mặt, tiền gửi ngân hàng ngắn hạn hoặc trái phiếu chính phủ làm nền tảng, và phải được cách ly nghiêm ngặt khỏi tài sản của nhà phát hành. Người nắm giữ token có quyền yêu cầu rút tiền, quyền này ưu tiên hơn tất cả các chủ nợ.

Việc rút tiền là quyền hợp pháp của người nắm giữ, nhà phát hành không được từ chối, không được đặt điều kiện khắt khe, không được tính phí không hợp lý, và phải xử lý trong vòng một ngày làm việc. Yêu cầu công bố thông tin rất nghiêm ngặt, phải lập báo cáo hàng ngày, gửi hàng tuần, và hàng tháng có báo cáo kiểm toán độc lập công khai.

Ngoài ra, quy định rõ ràng cấm trả lãi cho người nắm giữ, lợi nhuận từ dự trữ thuộc về nhà phát hành. Điều này hoàn toàn chặn đứng con đường “quản lý tài chính stablecoin”, giới hạn chức năng của nó trong phạm vi công cụ thanh toán.

Thị trường vốn đã phản ứng từ sớm. Đến cuối ngày, cổ phiếu của Guotai Junan International tăng mạnh hơn 27%. Các cổ phiếu liên quan như Yunfeng Financial, Shenwan Hongyuan Hong Kong cũng ghi nhận mức tăng đáng kể. Logic thị trường không đơn thuần là đầu cơ, mà dự đoán sau khi hệ sinh thái stablecoin hình thành, sẽ thúc đẩy các dịch vụ mới như lưu ký tài sản số, thị trường RWA, thanh toán chuỗi.

Giá trị thực của stablecoin nằm ở chỗ nó là đơn vị thanh toán cơ bản trong nền kinh tế chuỗi. Việc Hong Kong ra mắt hệ thống giấy phép stablecoin pháp định hoàn chỉnh đầu tiên trên thế giới nhằm tranh giành vị thế trong các đàm phán kết nối xuyên biên giới trong tương lai. Dù là token hóa tài sản RWA để thanh toán, hay hệ thống chứng từ số trong thương mại xuyên biên giới, đều cần một stablecoin hợp pháp, đáng tin cậy và có thể rút tiền làm điểm khởi đầu.

Vốn điều lệ 8B đô la Hong Kong chỉ là phí vào cửa, phần quan trọng là thể chế: dự trữ toàn bộ khóa chặt khả năng chênh lệch, quản lý độc lập ngăn chặn rút tiền trái phép, kiểm toán theo thời gian thực giúp phát hiện mọi sai lệch. Đây là một thử nghiệm cực kỳ thận trọng, dành riêng cho “của cải cũ”.