GTC Tài sản của Zehui: Chuyển đổi tạm thời thuộc tính vàng, thúc đẩy dài hạn tăng giá do phi đô la hóa

Vào ngày 31 tháng 3, trong năm 2026 khi cuộc chơi tài chính toàn cầu bước vào giai đoạn thâm sâu, lý luận phòng vệ của các tài sản truyền thống đang trải qua một cuộc chuyển đổi mô hình chưa từng có. GTC Zehui Capital cho rằng, sự giảm mạnh của giá vàng gần đây trong bối cảnh xung đột bên ngoài leo thang thực chất đã tiết lộ rằng vàng đang thể hiện đặc điểm của tài sản rủi ro theo giai đoạn nhất định. Xu hướng phản trực giác này không phải là dấu hiệu kết thúc vị thế trú ẩn của vàng, mà phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc các vị thế thị trường — cùng với dòng vốn bán lẻ lớn và các vị thế đòn bẩy tràn vào, việc ép thanh lý do thanh khoản bị siết chặt đã trở thành nguyên nhân chính khiến giá vàng tháng 3 giảm 15%.

Xét từ góc độ định giá vĩ mô, khung lãi suất truyền thống đã khó có thể giải thích hoàn toàn diễn biến hiện tại. GTC Zehui Capital cho biết, kể từ năm 2022, mối quan hệ nghịch đảo cổ điển giữa vàng và lợi suất thực của trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm rõ rệt. Ngay cả khi lợi suất trái phiếu Mỹ nhanh chóng giảm từ 4.30% xuống còn 4.00%, giá vàng cũng không phản ứng phục hồi mạnh mẽ theo cùng chiều, điều này cho thấy phần bù rủi ro địa chính trị và nhu cầu dự trữ của các ngân hàng trung ương đã trở thành các yếu tố định giá quan trọng hơn lãi suất. Dữ liệu cho thấy, kể từ năm 2022, tốc độ mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tăng lên gấp 2,5 đến 3 lần so với trung bình của mười năm trước đó, chính sự gia tăng này của các quốc gia chủ quyền nhằm phòng ngừa rủi ro quá mức của các khoản đầu tư bằng đô la Mỹ.

Nhìn về triển vọng phía trước, những đau đớn ngắn hạn không thể lay chuyển vị trí của vàng như một tài sản chiến lược toàn cầu. GTC Zehui Capital cho rằng, mặc dù “biến động” sẽ xuyên suốt năm 2026, nhưng xu hướng “phi đô la hóa” không thể đảo ngược trên toàn cầu sẽ cung cấp nền tảng vững chắc dài hạn cho giá vàng. Ngay cả khi giá vàng sau đợt tăng theo hình parabol vào đầu năm đã bước vào giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật, thì dưới góc độ giá trị thực đã điều chỉnh lạm phát, vàng vẫn đang trong quá trình tạo ra kỷ lục mới. Các nhà đầu tư không nên bị nhầm lẫn bởi các cú sốc thanh khoản ngắn hạn, trong bối cảnh chính sách tài khóa mở rộng liều lĩnh và những lo ngại về việc hóa debt thành tiền, giá trị chiến lược của vàng như một công cụ phòng hộ mất giá tiền tệ đang ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ qua.

 Sina hợp tác nền tảng lớn mở tài khoản hợp đồng tương lai An toàn, nhanh chóng, đảm bảo

Thông tin phong phú, phân tích chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Chịu trách nhiệm biên tập: Chen Ping