Giá vàng biến động mạnh, giảm tới 26,8% trong năm, nhưng thị trường bò vàng vẫn còn tiếp tục

Vào năm 2026, thị trường vàng đã diễn ra một đợt biến động dữ dội như một chuyến tàu lượn siêu tốc: Vàng giao ngay tại London đã từng đạt mức cao 5598 USD/ounce, sau đó trong tháng 3 đã trải qua một đợt giảm mạnh chưa từng có, mức giảm lớn nhất trong ngày vượt quá 8%, thấp nhất xuống còn khoảng 4099 USD/ounce, giảm tổng cộng khoảng 26,8%. Sau đó, giá vàng nhanh chóng phục hồi, trở lại trên 4500 USD/ounce. Đồng thời, giá vàng trong nước như vàng SJC, vàng T+D, cũng như các cửa hàng vàng như Chow Tai Fook cũng dao động theo.

Sự biến động dữ dội này khiến tâm lý thị trường hoảng loạn lan rộng, nhiều nhà đầu tư lo lắng: liệu đợt tăng giá vàng dài hạn đã kết thúc? Thực tế, những biến động ngắn hạn chỉ là phản ứng nhất thời của tâm lý thị trường và cuộc chơi của dòng tiền; về dài hạn, các lý do hỗ trợ đà tăng của giá vàng chưa bao giờ thay đổi.

△Nguồn hình ảnh: Tú Thần

Đợt giảm giá vàng lần này không phải do sự đảo chiều của các yếu tố cơ bản, mà là do sự cộng hưởng của nhiều yếu tố ngắn hạn. Từ tháng 3 trở đi, việc vận chuyển qua eo biển Hormuz bị cản trở đã đẩy giá dầu quốc tế tăng, gây lo ngại về làn sóng lạm phát toàn cầu quay trở lại. Tiếp đó, cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã phát đi tín hiệu diều hâu, dự báo cắt giảm lãi suất trong năm chỉ còn 1 lần, khiến lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, chỉ số USD phục hồi, lãi suất thực tăng lên, tạo áp lực trực tiếp lên giá trị của vàng, vốn không sinh lãi.

Song song đó, lượng lợi nhuận tích lũy từ đợt tăng giá vàng trước đó đã tập trung chốt lời, cộng thêm hiệu ứng “tiền mặt là vua” trong bối cảnh thanh khoản toàn cầu bị siết chặt, nhà đầu tư ưu tiên bán vàng để huy động vốn. Thêm vào đó, tác động của giao dịch theo thuật toán đã làm gia tăng đợt bán tháo hoảng loạn, khiến giá vàng trong ngắn hạn rời xa các yếu tố cơ bản và giảm mạnh.

Tuy nhiên, việc giá vàng nhanh chóng điều chỉnh trong ngắn hạn lại giúp thị trường nhận thức rõ hơn về các lý do chính hỗ trợ đà tăng của vàng. Những yếu tố nền tảng giữ cho giá vàng dài hạn đi lên vẫn còn nguyên vẹn, không bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn.

Thứ nhất, xu hướng nới lỏng của Fed vẫn chưa thay đổi, chính sách tiền tệ vẫn là “công tắc chính” của xu hướng giá vàng. Mặc dù tốc độ cắt giảm lãi suất hiện tại đã chậm lại, nhưng quy mô trái phiếu chính phủ Mỹ đã vượt qua 38 nghìn tỷ USD. Trong 12 tháng tới, hàng nghìn tỷ USD trái phiếu sẽ đáo hạn, áp lực nợ nần rõ ràng hạn chế khả năng chính sách tiếp tục thắt chặt. Về dài hạn, lãi suất khó duy trì ở mức cao, chính sách nới lỏng vẫn là xu hướng chủ đạo; mối quan hệ nghịch đảo giữa vàng và lãi suất thực cũng xác định rằng trong chu kỳ giảm lãi suất, vàng có khả năng tăng mạnh.

Thứ hai, các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng, tạo nền tảng vững chắc cho đáy của giá vàng. Hiệp hội Vàng Thế giới (WGC) cho biết, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã liên tục mua ròng vàng trong 7 năm liên tiếp (2019-2025), năm 2025 lượng vàng mua ròng đạt 380kấn; tính đến cuối tháng 1 năm 2026, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã mua ròng liên tiếp 15 tháng, phần lớn ngân hàng trung ương dự kiến tiếp tục mua vàng trong tương lai. Hành động mua vàng liên tục này tạo thành “đỡ đáy” cho giá vàng, dù có điều chỉnh ngắn hạn cũng khó xảy ra giảm sâu.

△Nguồn hình ảnh: Tú Thần

Thứ ba, rủi ro địa chính trị mang lại những bất định, liên tục củng cố tính chất trú ẩn của vàng. Hiện tại, xung đột Mỹ-Iran lan rộng, xung đột Nga-Ukraine vẫn bế tắc, các rủi ro địa chính trị toàn cầu đã chuyển từ “xung đột đột ngột” sang “bình thường hóa”. Trong bối cảnh này, vàng vừa có thể chống lại rủi ro lạm phát, vừa giữ giá trị trong thời kỳ suy thoái kinh tế, luôn thể hiện vai trò “bến đỗ trú ẩn”.

Ngoài ra, tình hình cung cầu mất cân đối cũng chưa có nhiều thay đổi. Ở phía cung, năng lực khai thác vàng toàn cầu hạn chế, quy định về bảo vệ môi trường ngày càng nghiêm ngặt khiến nguồn cung mới chậm lại, tốc độ tăng cung vàng liên tục thấp hơn tốc độ tăng cầu; Ở phía cầu, tiêu thụ vàng vật chất trong nước phục hồi, cộng thêm sự tăng trưởng của vàng trong các lĩnh vực công nghiệp như bán dẫn, năng lượng mới, tạo ra sức mạnh hỗ trợ từ cả hai phía cung cầu.

Đối với nhà đầu tư, không cần bị cuốn theo các biến động ngắn hạn. Giá trị của vàng không nằm ở lợi nhuận đầu cơ ngắn hạn, mà ở khả năng giữ giá và phòng hộ dài hạn. Đợt “tăng – giảm – tăng mạnh” lần này về bản chất là cuộc chơi giữa tâm lý ngắn hạn và các lý luận dài hạn, biến động ngắn hạn chỉ là sự điều chỉnh của thị trường đối với các giao dịch quá mức, chứ không phải là dấu hiệu của xu hướng đảo chiều. Việc giá vàng điều chỉnh trong ngắn hạn lần này giống như một “điểm ngồi xổm” trong quá trình tăng trưởng, tạo cơ hội quý giá để phân bổ dài hạn.