Phân tích báo cáo tài chính năm 2025 của Ngân Tinh Năng Lượng: Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ giảm 48,84%; dòng tiền kinh doanh tăng mạnh 128,18%

Doanh thu hoạt động: Tăng nhẹ, cấu trúc khu vực có phân hóa

Năm 2025, Yinxing Energy đạt doanh thu 1.31Bỷ nhân dân tệ, tăng 3,47% so với 1.27B nhân dân tệ năm 2024, quy mô doanh thu duy trì tăng trưởng nhẹ.

Xét về thành phần doanh thu, khu vực Tây Bắc vẫn là nguồn thu chính, năm 2025 đạt 1.02B nhân dân tệ, chiếm 77,65% tổng doanh thu, tăng 2,42% so với 2024 là 993 triệu nhân dân tệ; khu vực Bắc Trung Quốc doanh thu 257 triệu nhân dân tệ, giảm 5,64% so với cùng kỳ, tỷ trọng giảm xuống còn 19,66%; đồng thời công ty đã bổ sung các khu vực Đông Trung Quốc, Tây Nam, Nam Trung Quốc, Trung Quốc Hồ Bắc, Đông Bắc vào cơ cấu doanh thu, dù tỷ trọng đều dưới 3%, nhưng thể hiện nỗ lực mở rộng thị trường toàn quốc của công ty.

Theo quý, doanh thu các quý lần lượt là 309 triệu nhân dân tệ, 343 triệu nhân dân tệ, 323 triệu nhân dân tệ, 334 triệu nhân dân tệ, quy mô doanh thu giữa các quý tương đối cân đối, nhịp độ hoạt động tổng thể ổn định.

Chỉ số lợi nhuận: Lợi nhuận ròng giảm mạnh, chất lượng lợi nhuận bị áp lực

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ: Gần như bị cắt đôi, lỗ quý rõ rệt

Năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết là 44,46 triệu nhân dân tệ, giảm 48,84% so với 86,91 triệu nhân dân tệ năm 2024, quy mô lợi nhuận gần như bị cắt đôi.

Phân tích theo quý, 3 quý đầu lợi nhuận ròng lần lượt là 72,56 triệu nhân dân tệ, 92,78 triệu nhân dân tệ, 72,10 triệu nhân dân tệ, đều duy trì có lãi và ổn định về quy mô, nhưng quý IV lợi nhuận ròng bị lỗ lớn 193 triệu nhân dân tệ, trực tiếp kéo giảm lợi nhuận cả năm, trở thành nguyên nhân chính của sự giảm sút lợi nhuận cả năm.

Lợi nhuận ròng trừ các khoản mục đặc biệt: Giảm hơn 30%, lợi nhuận cốt lõi thu hẹp

Lợi nhuận ròng trừ các khoản mục phi thường thuộc về cổ đông công ty mẹ là 35,08 triệu nhân dân tệ, giảm 34,34% so với 53,34 triệu nhân dân tệ năm 2024, quy mô lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi rõ ràng thu hẹp.

Phân tích theo quý, 3 quý đầu lợi nhuận ròng trừ các khoản mục phi thường lần lượt là 71,87 triệu nhân dân tệ, 90,03 triệu nhân dân tệ, 69,22 triệu nhân dân tệ, quý IV lỗ 196 triệu nhân dân tệ, phù hợp với xu hướng biến động của lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ, cho thấy hoạt động cốt lõi trong quý IV gặp phải tác động lợi nhuận đáng kể.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu: Cùng xu hướng giảm theo lợi nhuận ròng

Năm 2025, lợi nhuận cơ bản trên mỗi cổ phiếu là 0,0484 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm 48,89% so với 0,0947 nhân dân tệ/cổ phiếu năm 2024; lợi nhuận ròng trừ các khoản mục phi thường trên mỗi cổ phiếu là 0,0382 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm 34,36% so với 0,0582 nhân dân tệ/cổ phiếu năm 2024, mức giảm của hai chỉ số này phù hợp với biến động của lợi nhuận ròng, phản ánh lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giảm theo quy mô lợi nhuận tổng thể của công ty.

Chi phí: Cấu trúc rõ rệt, chi phí bán hàng gần như về 0

Năm 2025, tổng chi phí hoạt động của công ty là 182,65 triệu nhân dân tệ, giảm 8,03% so với 198,60 triệu nhân dân tệ năm 2024, quy mô chi phí giảm, nhưng các khoản mục chi phí biến động rõ rệt:

Chi phí bán hàng: Gần như về 0, quy mô giảm mạnh

Năm 2025, chi phí bán hàng chỉ còn 115k nhân dân tệ, giảm 97,84% so với 115k nhân dân tệ năm 2024, quy mô gần như về 0, chủ yếu do chi phí dịch vụ bán hàng giảm mạnh, phản ánh các hoạt động xúc tiến thị trường, bán hàng và các khoản đầu tư liên quan trong kỳ gần như tạm dừng.

Chi phí quản lý: Tăng liên tục, áp lực kiểm soát rõ rệt

Chi phí quản lý là 599.9k nhân dân tệ, tăng 16,37%, duy trì tăng trưởng trong hai năm liên tiếp, chủ yếu do chi phí quản lý tăng, thể hiện công ty đang phải đối mặt với áp lực kiểm soát chi phí trong hoạt động quản lý, hành chính.

Chi phí tài chính: Giảm đôi, tối ưu hóa chi phí

Chi phí tài chính là 114,98 triệu nhân dân tệ, giảm 15,62%, một mặt do dư nợ vay giảm, mặt khác do lãi suất giảm, hai yếu tố này cùng nhau thúc đẩy chi phí tài chính giảm, giúp tối ưu hóa chi phí vay vốn của công ty.

Chi phí nghiên cứu phát triển: Không phát sinh chi phí, cấu trúc đầu tư thay đổi

Năm 2025, chi phí R&D là 0, giảm 100% so với 3,39 triệu nhân dân tệ năm 2024, chủ yếu do không phát sinh chi phí dự án R&D trong kỳ, không loại trừ khả năng công ty đã chuyển đổi đầu tư R&D thành vốn hóa hoặc tiến độ dự án điều chỉnh khiến chi phí phát sinh tạm dừng, nhưng biến động lớn của đầu tư R&D vẫn cần theo dõi ảnh hưởng đến tích lũy công nghệ của công ty.

Tình hình nhân sự R&D: Không công bố thông tin liên quan

Dòng tiền: Dòng tiền hoạt động tăng vọt, dòng tiền đầu tư và huy động bị áp lực

Năm 2025, dòng tiền của công ty thể hiện theo mô hình “một tăng hai giảm”, các chỉ số dòng tiền biến động lớn:

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: Tăng gấp đôi, thu hồi vốn rõ rệt

Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh là 1.86Bỷ nhân dân tệ, tăng 128,18% so với 2024 là 535 triệu nhân dân tệ, đạt mức tăng gấp đôi. Nguyên nhân chính là trong kỳ, khoản thu từ tiền trợ giá điện năng lượng tái tạo (trợ cấp tiền điện) tăng mạnh, tổng dòng tiền vào hoạt động kinh doanh đạt 1.28Bỷ nhân dân tệ, tăng 62,12%; trong khi dòng tiền ra chỉ 561 triệu nhân dân tệ, giảm nhẹ 0,59%, cả hai chiều thu chi đều tích cực thúc đẩy dòng tiền hoạt động kinh doanh tăng mạnh.

Xét theo quý, quý III dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 851 triệu nhân dân tệ, là giai đoạn đóng góp chính cho dòng tiền cả năm, chủ yếu do khoản trợ cấp tiền điện tập trung về trong quý này.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Dòng ra tăng mạnh, dư nợ tiếp tục âm

Dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư là -599.9k nhân dân tệ, giảm 56,08% so với -259.1k nhân dân tệ năm 2024, dòng ra tiếp tục mở rộng. Trong kỳ, dòng tiền ra từ hoạt động đầu tư là 685 triệu nhân dân tệ, tăng 44,96%, chủ yếu do đầu tư xây dựng dự án điện gió lớn tại Sun Mountain giai đoạn 1 và 2, cùng thanh toán mua cổ phần dự án điện gió 200MW của Alashan, công ty vẫn tiếp tục mở rộng đầu tư các dự án năng lượng mới; dòng tiền vào từ hoạt động đầu tư chỉ 3,18 triệu nhân dân tệ, giảm 91,10%, chủ yếu do giảm khoản thu từ thanh lý tài sản của dự án nâng cấp, đổi mới tại Helan Mountain.

Dòng tiền từ hoạt động huy động: Dòng ra mở rộng, áp lực thu hồi vốn rõ rệt

Dòng tiền thuần từ hoạt động huy động là -580.5k nhân dân tệ, giảm 64,61% so với -580.5k nhân dân tệ năm 2024, dòng ra mở rộng rõ rệt. Trong kỳ, dòng tiền vào từ hoạt động huy động là 1.78Bỷ nhân dân tệ, giảm 10,10%, chủ yếu do các khoản vay từ ngân hàng theo hình thức ròng, giảm dư nợ vay mới; dòng tiền ra từ hoạt động huy động là 1.27Bỷ nhân dân tệ, tăng 4,63%, chủ yếu do công ty trả nợ vay dài hạn nhiều hơn, gây áp lực thu hồi vốn.

Rủi ro có thể gặp phải: Ba rủi ro chính hạn chế ổn định lợi nhuận

Rủi ro biến động giá điện bán lẻ

Cùng với cải cách hệ thống điện, tham gia thị trường hóa toàn diện các dự án năng lượng mới đã trở thành xu hướng, giá điện bán lẻ hình thành theo thị trường, chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố như vận hành thiết bị, cung cầu điện năng, có khả năng biến động. Nếu giá điện thị trường giảm, sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận của hoạt động phát điện của công ty, gây ra sự không chắc chắn về kết quả kinh doanh.

Rủi ro biến động sản lượng phát điện

Thứ nhất, phát điện từ gió và năng lượng mặt trời phụ thuộc vào tài nguyên tự nhiên, đặc tính gián đoạn, biến động của gió và ánh sáng mặt trời, có thể gây ra dao động lớn về sản lượng phát điện hàng năm; thứ hai, do hạn chế của khả năng tiêu thụ điện của khu vực và khả năng điều tiết của lưới điện, có thể xảy ra tình trạng bỏ lỡ gió, bỏ lỡ ánh sáng, ảnh hưởng đến sản lượng phát điện; thứ ba, hiệu suất vận hành và khai thác của thiết bị năng lượng mới cũng có thể gây dao động về sản lượng, ảnh hưởng đến quy mô lợi nhuận của công ty.

Rủi ro chậm thanh toán tiền trợ giá điện

Hiện nay, việc thanh toán trợ giá điện năng lượng mới thường kéo dài, chậm trễ, công ty thực tế nhận được tiền trợ giá thấp hơn số phải thu, tạo ra khoản phải thu lớn. Để đảm bảo dòng tiền hoạt động hàng ngày, công ty phải vay ngân hàng, sử dụng quỹ nội bộ hoặc vay từ các nguồn khác, làm tăng chi phí vốn, gây áp lực cho dòng tiền. Nếu việc thu hồi trợ giá điện tiếp tục chậm, có thể làm trầm trọng thêm tình hình thiếu hụt dòng tiền của công ty.

Thù lao của Ban giám đốc và cán bộ chủ chốt: Chủ tịch có mức thấp, quản lý cốt lõi ổn định

Thù lao trước thuế của Chủ tịch: 488.7k nhân dân tệ

Trong kỳ, Chủ tịch Qin Zhen nhận tổng thù lao trước thuế là 474.1k nhân dân tệ, thuộc mức thấp trong nhóm quản lý cốt lõi.

Thù lao trước thuế của Tổng giám đốc: 259.1k nhân dân tệ

Phó tổng giám đốc thường trực Wang Wenlong kiêm nhiệm chức vụ Tổng giám đốc, nhận thù lao trước thuế là 477.1k nhân dân tệ, là mức thù lao chính trong nhóm quản lý cốt lõi.

Thù lao trước thuế của Phó tổng giám đốc: từ 477.1k đến 58,05 triệu nhân dân tệ

Trong kỳ, thù lao của Phó tổng giám đốc Ma Liping, Gu Weibao, Gao Libing, Lý Yang lần lượt là 58,05 triệu, 48,87 triệu, 47,41 triệu, 25,91 triệu nhân dân tệ, mức thù lao có sự khác biệt, chủ yếu liên quan đến thời gian đảm nhiệm và trách nhiệm công việc. Trong đó, Lý Yang bắt đầu nhiệm kỳ từ tháng 8 năm 2025, thời gian chưa đầy 6 tháng, thù lao thấp hơn.

Thù lao Giám đốc tài chính: 47,71 triệu nhân dân tệ

Giám đốc tài chính Zuo Yan nhận thù lao trước thuế là 47,71 triệu nhân dân tệ, gần bằng mức của Phó tổng giám đốc Gao Libing, phù hợp với vị trí công việc.

Xem thông báo gốc>>

Lưu ý: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI dựa trên dữ liệu của bên thứ ba tự phát hành, không phản ánh quan điểm của Sina Finance, mọi thông tin trong bài chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân. Nếu có sai lệch, vui lòng dựa theo thông báo thực tế. Mọi thắc mắc xin liên hệ: biz@staff.sina.com.cn.