Mhmarkets: tạm thời chưa từ bỏ vàng

Ngày 25 tháng 3, Mhmarkets Mai Hui đã chú ý rằng, gần đây vàng đã trải qua đợt bán tháo lớn và xóa sạch toàn bộ mức tăng trong năm, sau đó đã thực hiện cú bật mạnh nhờ tín hiệu đàm phán giữa Mỹ và Iran được phát đi từ Mỹ, khiến thị trường xuất hiện thảo luận “có nên từ bỏ vàng hay không”. Kết hợp với bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại, sự thay đổi của tình hình địa chính trị và logic cốt lõi của thị trường vàng, Mhmarkets Mai Hui đưa ra diễn giải về biến động ngắn hạn và giá trị dài hạn của vàng, nhằm cung cấp tài liệu tham khảo chuyên nghiệp cho các bên tham gia thị trường.

Cụ thể, trước đó từng có thời điểm giá vàng rơi xuống dưới mức thấp nhất trong một trong những đợt giảm ngắn hạn dữ dội nhất trong vài chục năm, xóa sạch toàn bộ mức tăng kể từ đầu năm đến nay. Mhmarkets Mai Hui cho biết, đợt giá vàng giảm mạnh lần này không phải do một yếu tố đơn lẻ gây ra, mà động lực cốt lõi bao gồm: giá năng lượng tăng kéo theo kỳ vọng lãi suất tăng, sự suy yếu/áp lực từ đồng USD mạnh lên, nhu cầu hiện vật ở khu vực Trung Đông suy yếu do gián đoạn nguồn cung, cộng thêm việc nhà đầu tư tổ chức và các quốc gia có chủ quyền chốt lời; nhiều áp lực chồng chất đã thúc đẩy giá vàng giảm mạnh. Và sau khi vào thứ Hai, Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố sẽ hoãn cuộc tấn công nhằm vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran thêm 5 ngày, mặc dù Iran phủ nhận việc tồn tại đàm phán, nhưng tâm lý thị trường đã được xoa dịu, giá vàng theo đó bật mạnh trở lại, làm nổi bật mức độ nhạy cảm cao của vàng trước những thay đổi trong câu chuyện địa chính trị.

Xét từ logic cốt lõi của thị trường, hiện tại môi trường thị trường toàn cầu cho thấy các đặc điểm như lợi suất danh nghĩa tăng, đồng USD mạnh lên, kỳ vọng lãi suất chuyển hướng; thị trường đã chuyển từ việc định giá cho kịch bản cắt giảm lãi suất trước đây sang cân nhắc khả năng tăng lãi suất ở mức vừa phải. Điều này tạo ra lực cản rõ rệt đối với vàng – một tài sản không sinh lợi. Hiện tượng dòng tiền chảy ra khiến vàng qua ETF trong tháng 3 giảm khoảng 62 tấn đã làm gia tăng thêm áp lực giảm giá cho vàng. Các nhà chiến lược của UBS cho biết, vàng không nhất thiết phải tăng giá trong giai đoạn đầu của xung đột; các lực lượng vĩ mô thường chi phối xu hướng biến động giá của nó. Quan điểm này cũng được thị trường xác nhận qua diễn biến – gần đây căng thẳng địa chính trị leo thang, nhưng vàng lại không xuất hiện mức tăng lớn như kỳ vọng, ngược lại thể hiện biến động dữ dội, khiến nhiều nhà đầu tư cảm thấy bối rối.

Mhmarkets Mai Hui cho rằng, xét trong ngắn hạn, giá vàng vẫn sẽ chịu sự chi phối của lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, sự diễn biến của địa chính trị và xu hướng đồng USD. Nếu Fed kiên quyết chuyển sang chính sách thắt chặt và lợi suất thực tiếp tục duy trì ở mức cao, giá vàng có thể sẽ tiếp tục xu hướng điều chỉnh đi xuống; nếu địa chính trị tiếp tục hạ nhiệt và kỳ vọng chính sách chuyển sang hướng nới lỏng, giá vàng có khả năng tiếp tục bật lên. Đồng thời, với vai trò là tài sản trú ẩn truyền thống, biến động giá của vàng cũng gắn chặt với tâm lý thị trường. Hiện tại, thị trường có sự phân hóa khá lớn về vàng; sự lên xuống của tâm lý cũng sẽ làm gia tăng biến động ngắn hạn của giá vàng, điều này phù hợp với nhận định trước đây của Mhmarkets Mai Hui về thị trường vàng “biến động ngắn hạn, nhưng dài hạn có giá trị trú ẩn”.

Tổng hợp lại, Mhmarkets Mai Hui đánh giá rằng đợt bán tháo vàng lần này không phải là bước ngoặt mang tính cấu trúc; không nên diễn giải đó là sự mất đi giá trị của vàng, mà nên coi đó là giai đoạn điều chỉnh bình thường trong bối cảnh môi trường vĩ mô thay đổi. Xét trong ngắn hạn, vàng vẫn sẽ ở trong trạng thái dao động rung lắc; cần tập trung theo dõi sát sao động thái chính sách của Fed, sự phát triển của tình hình địa chính trị và xu hướng đồng USD. Xét trong dài hạn, vàng với tư cách là công cụ phòng hộ hiệu quả cho danh mục đầu tư dài hạn, giá trị của nó không thay đổi; khi tăng trưởng kinh tế trong tương lai chậm lại và chính sách tiền tệ dần nới lỏng, giá vàng được kỳ vọng sẽ dần quay đầu tăng trở lại. Vì vậy, hiện không phải thời điểm phù hợp để từ bỏ vàng; các bên tham gia thị trường có thể nhìn nhận một cách lý trí các biến động ngắn hạn và sắp xếp hợp lý chiến lược phân bổ cho phân khúc đầu tư dài hạn.

 Mở tài khoản phái sinh trên nền tảng hợp tác lớn của Sina An toàn, nhanh chóng, đảm bảo
![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c73d33a0f4-cd6d7402a4-8b7abd-ceda62)

Nhiều thông tin phong phú, diễn giải chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Trách nhiệm biên tập: Trần Bình