Lợi nhuận khi đảm nhiệm vượt quá 18%? Phân tích một mẫu trái phiếu chuyển đổi nắm giữ lớn có tính linh hoạt của thu nhập cố định | 1 phút để hiểu về một quỹ tốt của tôi (82)

Hỏi AI · Quỹ Phong Thịnh Phúc Lợi của Huashang làm thế nào để đạt được lợi nhuận cao linh hoạt qua trái phiếu chuyển đổi?

Lợi nhuận cao, linh hoạt cao, biến động cao.

Tác giả | Bộ phận Nghiên cứu Quỹ Phong Thịnh Phúc Lợi

Biên tập | Tiểu Bạch

Hôm nay, Windy muốn cùng các bạn bàn về một sản phẩm có phong cách cực kỳ nổi bật trong lĩnh vực quỹ trái phiếu — Quỹ Tăng Cường Đầu Tư Tối Đa Huashang Phúc Lợi (003092.OF). Quỹ này bắt đầu do quản lý quỹ Lì Qián tiếp quản từ cuối năm 2019, mỗi chu kỳ hoạt động là một năm đóng cửa.

Trong những năm quản lý của Lì Qián, sản phẩm này thể hiện sức tấn công mạnh mẽ khác biệt so với các quỹ trái phiếu truyền thống.

Quan sát quỹ này, cảm nhận rõ ràng nhất là hiệu suất hoạt động của nó giống như một sản phẩm cổ phiếu. Tính đến ngày 3 tháng 4 năm 2026, lợi nhuận tích lũy kể từ khi thành lập quỹ đạt 166%, trong khi chỉ số Shanghai-Shenzhen 500Măng 36% cùng kỳ, lợi nhuận vượt trội rõ rệt.

(Nguồn: Ứng dụng Phong Thịnh Phúc Lợi)

Đặc biệt trong hai năm đầu sau khi Lì Qián tiếp quản, sức tấn công của quỹ khiến người ta phải chú ý. Năm 2020, lợi nhuận của quỹ đạt 36%, năm 2021 còn đạt mức lợi nhuận cao 45%, hai năm này đều vượt xa chuẩn mực của các quỹ cùng loại, cũng không thua kém chỉ số Shanghai-Shenzhen 300.

Trong bối cảnh thị trường hai năm gần đây, năm 2024 và 2025, quỹ này lần lượt ghi nhận mức tăng 10,7% và 30,7% mỗi năm, chỉ trong năm 2023, quỹ có mức lỗ nhỏ 2,6%.

Trong chiến thuật kết hợp của thị trường bò và gấu, kể từ khi Lì Qián đảm nhiệm, lợi nhuận trung bình hàng năm của quỹ đạt tới 18,2%!

(Nguồn: Wind)

Tuy nhiên, tấn công cực đoan thường đi kèm với biến động rõ rệt. Kể từ khi đảm nhiệm, mức rút lui tối đa của quỹ trong khoảng thời gian là -27,4%.

Điều này có nghĩa là, dù là quỹ trái phiếu, nhưng trong môi trường thị trường cực đoan, tâm lý nhà đầu tư có thể không kém gì so với việc nắm giữ quỹ cổ phiếu. Đối với các khoản vốn tham gia, cần có khả năng chịu rủi ro cao.

(Nguồn: Wind)

Hiện tại, quỹ này xếp thứ 526/5866 trong bảng xếp hạng quỹ cổ phiếu của chúng tôi, duy trì vị trí trung cao trên thị trường.

(Nguồn: Ứng dụng Phong Thịnh Phúc Lợi)

Là một quỹ trái phiếu hỗn hợp cấp hai, nó làm thế nào để đạt được mức linh hoạt và biến động lớn như vậy? Câu trả lời nằm trong cấu hình tài sản cơ bản của quỹ.

Tính đến cuối năm 2025, trong danh mục tài sản của quỹ, trái phiếu chiếm 112%, cổ phiếu chiếm 20%. Mặc dù bề ngoài trông như một quỹ chủ yếu trái phiếu, nhưng khi phân tích chi tiết danh mục trái phiếu, có thể thấy rằng, cốt lõi tuyệt đối của sản phẩm này chính là trái phiếu chuyển đổi.

(Nguồn: Wind)

Xem xét phân bổ các loại trái phiếu trong quá khứ, kể từ khi Lì Qián đảm nhiệm, Quỹ Tăng Cường Đầu Tư Tối Đa Huashang Phúc Lợi đã rõ ràng tăng cường đầu tư vào trái phiếu chuyển đổi, đến cuối quý 3 năm 2024, thậm chí toàn bộ danh mục là trái phiếu chuyển đổi, đến cuối năm 2025, trái phiếu chuyển đổi chiếm gần sáu phần trong tổng đầu tư trái phiếu, phần còn lại là trái phiếu chính phủ.

(Nguồn: Wind)

Vì trái phiếu chuyển đổi có đặc tính “bảo đảm dưới có đáy, trên có linh hoạt”, và trong quá trình vận hành thực tế liên kết chặt chẽ với thị trường cổ phiếu, tỷ lệ lớn trái phiếu chuyển đổi này chính là động lực chính cho lợi nhuận linh hoạt của quỹ.

Ngoài trái phiếu chuyển đổi, tỷ lệ cổ phiếu trực tiếp cũng là nguồn tăng lợi nhuận quan trọng — trong những năm gần đây, tỷ lệ vốn hóa thị trường cổ phiếu của quỹ duy trì quanh mức 20% tài sản ròng.

Về phân bổ ngành, quản lý quỹ thể hiện rõ đặc điểm luân phiên và tập trung. Đến cuối năm 2025, các khoản đầu tư cổ phiếu của quỹ chủ yếu tập trung vào lĩnh vực điện tử, thiết bị điện, hóa chất cơ bản và máy tính.

(Nguồn: Wind)

Trong top 10 cổ phiếu nắm giữ lớn nhất, phần lớn là các doanh nghiệp công nghệ và bán dẫn, thông qua việc đặt cược vào các ngành công nghiệp công nghệ cao có tốc độ tăng trưởng cao, quản lý quỹ đã mở rộng khả năng tấn công của toàn bộ danh mục.

(Nguồn: Wind)

Xét về quy mô và biến động phần vốn, từ năm 2024 trở đi, nhiều nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đã chọn chốt lời, có thể do tỷ lệ trái phiếu chuyển đổi của Quỹ Tăng Cường Đầu Tư Tối Đa Huashang Phúc Lợi liên tục tăng, rủi ro rõ rệt hơn, cộng thêm quỹ này có kỳ hạn đóng cửa 1 năm, nên dòng vốn đã chọn rút lui. Hiện tại, quy mô quỹ này chỉ còn hơn 500 triệu.

(Nguồn: Dữ liệu Choice)

Về cơ cấu người sở hữu, đến cuối năm 2025, nhà đầu tư cá nhân nắm giữ 54,5%, nhà đầu tư tổ chức nắm giữ 45,5%.

(Nguồn: Dữ liệu Choice)

Tổng kết lại, Quỹ Tăng Cường Đầu Tư Tối Đa Huashang Phúc Lợi là một quỹ trái phiếu hỗn hợp có đặc điểm rõ nét về cổ phiếu. Quỹ không theo đuổi kiểm soát rút lui tối đa, mà tập trung vào trái phiếu chuyển đổi và các ngành chiến lược, tìm kiếm cơ hội tấn công trong thị trường biến động.

Đối với các nhà đầu tư ưa thích ổn định, tránh biến động, sản phẩm này có thể quá “mạnh mẽ”; nhưng đối với những nhà đầu tư muốn tận dụng linh hoạt của trái phiếu chuyển đổi để tăng lợi nhuận trong thời gian đóng cửa, phong cách độc đáo của quỹ này có giá trị nghiên cứu.

Cam đoan: Quỹ có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Báo cáo này ( bài viết ) dựa trên thông tin công khai thị trường ( bao gồm nhưng không giới hạn ở các thông báo tạm thời, báo cáo định kỳ và nền tảng tương tác chính thức ) là nghiên cứu của bên thứ ba độc lập; Phong Thịnh Phúc Lợi cố gắng đảm bảo nội dung và quan điểm trong báo cáo ( bài viết ) khách quan công bằng, nhưng không đảm bảo chính xác, đầy đủ, kịp thời; Thông tin hoặc ý kiến trình bày trong báo cáo ( bài viết ) chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào, Phong Thịnh Phúc Lợi không chịu trách nhiệm về bất kỳ hành động nào dựa trên việc sử dụng báo cáo này.

Nội dung trên là bài viết gốc của Ứng dụng Phong Thịnh Phúc Lợi