Mỹ Khải Long báo cáo năm 2025: Dòng tiền kinh doanh ròng 818 triệu, hoạt động chính ổn định và bắt đầu đáy

（Nguồn: Yuan Media Hui）

Ngày 30 tháng 3, Meikailong(601828.SH, 01528.HK) công bố báo cáo thường niên 2025. Trong kỳ báo cáo, công ty đạt doanh thu 6.58B nhân dân tệ. Do ảnh hưởng của áp lực giảm sút của ngành bất động sản, Meikailong tuân thủ nguyên tắc thận trọng, đã thực hiện điều chỉnh đáng kể giá trị hợp lý của bất động sản đầu tư, dẫn đến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết năm nay lỗ 23.72B nhân dân tệ.

Điều đáng chú ý là, sau khi loại bỏ các yếu tố phi kinh doanh ảnh hưởng, hoạt động chính của Meikailong đang thể hiện sự bền bỉ và khả năng phục hồi. Dưới sự dẫn dắt của chiến lược năm năm mới và sự hỗ trợ sâu rộng từ Cổ phần Jiandafeng, chất lượng hoạt động của công ty đã được nâng cao. Báo cáo cho thấy, dòng tiền kinh doanh ròng trong năm đạt 816 triệu nhân dân tệ, tăng mạnh 277,34% so với 216 triệu nhân dân tệ của năm 2024; lĩnh vực dịch vụ thương mại nội thất cốt lõi tăng lợi nhuận gộp 2 điểm phần trăm lên 61,9%.

Jiandafeng toàn diện hỗ trợ, hoạt động chính ổn định

Theo báo cáo thường niên này, hoạt động chính của Meikailong đã sơ bộ ổn định. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, trung bình tỷ lệ thuê của 74 trung tâm thương mại tự vận hành và 218 trung tâm thương mại quản lý theo ủy quyền của công ty đều tăng so với năm 2024. Trong đó, tỷ lệ thuê trung bình của trung tâm tự vận hành tăng 2 điểm phần trăm, đạt 85,0%.

Cùng lúc đó, kinh nghiệm quản lý tài sản nhà nước đã trưởng thành của Tập đoàn Jiandafeng giúp công ty giảm chi phí toàn diện và nâng cao hiệu quả. Năm 2025, chi phí hoạt động, chi phí bán hàng và chi phí quản lý của Meikailong lần lượt giảm 18,95%, 18,59% và 24,22%, đều vượt mức giảm của doanh thu, nâng cao hiệu quả vận hành thực chất. Lợi thế về tài chính do cổ phần Jiandafeng mang lại cũng dần được thể hiện rõ, tỷ lệ chi phí vay tổng hợp của công ty giảm từ 5,1% của năm trước xuống còn 4,4%, giúp chi phí lãi vay giảm từ 2.53B nhân dân tệ xuống còn 6.58Bỷ nhân dân tệ. Tính đến cuối năm 2025, tổng quy mô các khoản phải trả theo hóa đơn và phải trả theo khoản phải trả của Meikailong giảm 43,79% so với cuối năm trước, nợ cũ dần được thanh lý.

Trong kỳ báo cáo, sự phối hợp kinh doanh giữa hai bên đã thúc đẩy nhanh quá trình thực hiện. Meikailong hợp tác sâu hơn với Jiandafeng Nhẹ Công và Jiandafeng Ô tô, liên tục thúc đẩy các chiến lược như hệ sinh thái 3+ sao, con người và xe cộ, nhà ở. Năm 2025, diện tích hoạt động của Trung tâm Điện tử Meikailong đạt 1.41M mét vuông, tỷ lệ diện tích tăng lên 10,1%; diện tích kinh doanh ô tô từ 23.72Bét vuông tăng gấp đôi lên 23.44Bét vuông, phủ sóng 46 thành phố trên toàn quốc.

Jiandafeng còn mang lại cho Meikailong các kênh khách hàng mới. Một mặt, công ty phối hợp các sự kiện quốc tế như Giải vô địch Đá quý, Marathon Xiamen để nâng cao hình ảnh thương hiệu; mặt khác, thông qua hệ sinh thái bất động sản của Jiandafeng/Lianfa, Meikailong mở rộng hoạt động marketing đến 20 thành phố với 76 dự án, thu hút hơn 14k nhóm khách hàng, trực tiếp thúc đẩy chuyển đổi khoảng 150 triệu nhân dân tệ, xây dựng vòng khép kín “bất động sản + nội thất”.

Ngoài ra, dự án hợp tác thương mại sâu đầu tiên của hai bên, Thành Đô Wanyue City, cũng khai trương vào ngày 20 tháng 12 năm 2025. Dự án này định vị là “Không gian vui chơi gia đình năng động phía Nam thành phố”, phá vỡ giới hạn thương mại nội thất truyền thống, giới thiệu các hình thức tiêu dùng đa dạng như thể thao ngoài trời, giải trí dành cho gia đình, ẩm thực đặc sắc, thực hiện đổi mới và nâng cấp tài sản tồn kho, đồng thời phát huy tối đa giá trị thương mại.

Điều chỉnh định giá bất động sản đầu tư, củng cố chất lượng tài sản

Do sự điều chỉnh sâu rộng của ngành bất động sản Trung Quốc trong vài năm qua, các bất động sản thương mại thường xuyên cần điều chỉnh định giá. Dựa trên đánh giá thận trọng về môi trường vĩ mô và xu hướng ngành, Meikailong đã thực hiện đánh giá lại toàn diện giá trị hợp lý của bất động sản đầu tư thuộc sở hữu của mình theo chuẩn mực kế toán. Biện pháp này đã tạo ra khoản lỗ biến động giá trị hợp lý khoảng 160k nhân dân tệ trên sổ sách, là nguyên nhân chính dẫn đến khoản lỗ lớn của công ty trong năm 2025. Tuy nhiên, mặt khác, việc điều chỉnh định giá này đã củng cố chất lượng tài sản của công ty, giúp giá trị sổ sách phù hợp hơn với thực tế thị trường hiện tại.

Chuyên gia ngành nhận định, xử lý kế toán như vậy không liên quan đến dòng tiền của công ty, cũng không biểu thị hoạt động chính của công ty đang xấu đi rõ rệt. Thông qua điều chỉnh giá trị hợp lý, Meikailong đã loại bỏ các rủi ro tiềm ẩn về suy giảm giá trị tài sản trong tương lai, tạo nền tảng tài chính vững chắc hơn cho các chiến lược tiếp theo của công ty.

Trong quá trình thúc đẩy giá trị tài sản trở về mức hợp lý, Meikailong cũng chủ động trong hoạt động kinh doanh. Đối mặt với thực tế nhu cầu ngành giảm sút, các khó khăn của nhà thuê, công ty đã thực hiện các biện pháp như giảm tiền thuê để ổn định và hỗ trợ nhà thuê, duy trì sự ổn định của chuỗi ngành nội thất. Dù điều này gây áp lực nhất định lên doanh thu trong ngắn hạn, nhưng cũng củng cố nhóm khách hàng, tạo nền tảng cho các cải thiện liên tục trong tương lai.

Khởi đầu chiến lược năm năm mới, hướng tới phát triển chất lượng cao

Từ năm 2025 trở đi, dưới định hướng “ổn định thị trường bất động sản” của cấp cao, ngành bất động sản đón nhận hàng loạt chính sách tích cực. Tháng 12 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc ban hành Thông báo “Về thúc đẩy phát triển chất lượng cao của thị trường Quỹ đầu tư bất động sản (REITs)”, đưa bất động sản thương mại vào phạm vi thí điểm, hỗ trợ ngành mở rộng các kênh huy động vốn đa dạng. Từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, lãi suất vay mua nhà tích lũy hiện tại sẽ giảm toàn diện, trong đó lãi suất vay mua nhà lần đầu trên 5 năm giảm xuống còn 2,6%, vay mua nhà lần hai giảm còn 3,075%, giúp giảm bớt áp lực mua nhà của cư dân. Tháng 3 năm 2026, Thượng Hải công bố giảm tỷ lệ đặt cọc tối thiểu cho vay mua nhà thương mại xuống không thấp hơn 30%, giảm rào cản mua và đầu tư bất động sản thương mại. Đồng thời, chính sách đổi mới tiêu dùng như đổi cũ lấy mới, các sản phẩm nhà thông minh được hỗ trợ tài chính, kích thích nhu cầu tiêu dùng nội thất.

Cùng với các chính sách liên tục mở rộng và quá trình thị trường tự điều chỉnh dài hạn, ngành bất động sản đang dần thoát khỏi chu kỳ giảm, việc dừng giảm và ổn định đã trở thành nhận thức chung. Báo cáo của Citic Securities chỉ ra rằng, khi nguồn cung giảm trong năm thứ sáu, sự điều chỉnh sâu của thị trường bất động sản dự kiến đã gần kết thúc. Ông Ding Zuyu, Phó Chủ tịch kiêm Chủ tịch Công ty Công nghệ số Pu Rui, phân tích từ sáu khía cạnh như quan hệ cung cầu, tồn kho, mức điều chỉnh giá nhà, cho rằng thị trường bất động sản đang xác nhận đáy, gửi tín hiệu dừng giảm và ổn định.

Tại thời điểm then chốt để thị trường bất động sản dừng giảm và ổn định, chiến lược năm năm mới của Meikailong chính thức khởi động. Công ty xác định hướng phát triển cao cấp dựa trên vị trí “Nhà cung cấp dịch vụ vận hành mới cho cuộc sống nội thất và dịch vụ hệ sinh thái ngành nội thất”. Một mặt, Meikailong sẽ tập trung nâng cấp hoạt động chính về nội thất, thông qua liên tục nâng cao nội dung và năng lực vận hành, khai thác sâu giá trị của không gian thương mại nội thất, củng cố năng lực cạnh tranh cốt lõi; mặt khác, công ty mở rộng phạm vi dịch vụ, hỗ trợ chuỗi ngành, bao gồm các nhà máy thương hiệu và các chủ thể cốt lõi, xây dựng đường tăng trưởng thứ hai.

Nhận định của các nhà phân tích cho rằng, khi hoạt động bất động sản đầu tư trở lại giá trị thực tế và hoạt động kinh doanh cơ bản đã ổn định, trong bối cảnh thị trường bất động sản dần hồi phục và nhu cầu tiêu dùng nội thất liên tục được giải phóng, Meikailong có khả năng nắm bắt cơ hội phục hồi ngành, đạt được sự cải thiện liên tục về hiệu quả hoạt động và giá trị dài hạn.