Mười công ty con quản lý tài chính tập thể "gọi lời": Giá trị phân bổ dài hạn của cổ phiếu A và vàng nổi bật, nhìn nhận một cách hợp lý biến động giá trị ròng của "Thu nhập cố định+"

Công ty Tài chính 3月 25 ngày (biên tập viên Yang Bin) Đối mặt với sự biến động lớn của thị trường tài chính toàn cầu từ tháng 3 do tình hình Trung Đông gây ra, hơn mười công ty quản lý tài sản gần đây đã phát hành “Thư gửi nhà đầu tư”. Về biến động của thị trường A-shares, vàng và các thị trường khác, các công ty quản lý tài sản đã gửi lời nhắn đến nhà đầu tư: Hãy nhìn nhận một cách lý trí về biến động ngắn hạn, giữ vững niềm tin vào đầu tư dài hạn.

Theo thống kê chưa đầy đủ của Tài Liên Xã, tính đến ngày 25 tháng 3, ít nhất có các công ty con quản lý tài sản của Ngân hàng Công Thương, Ngân hàng Nông nghiệp, Ngân hàng Giao dịch, Ngân hàng Thịnh Vượng, Ngân hàng Tín dụng, Ngân hàng Phát triển, Ngân hàng Dân sinh, Ngân hàng Hangzhou, Ngân hàng Nam, Ngân hàng Huệ đều đã ra thông báo trấn an tâm lý nhà đầu tư.

Giá trị dài hạn của cổ phiếu A và vàng vẫn không thay đổi

Từ tháng 3 trở đi, khi tình hình Trung Đông không ngừng leo thang, các loại tài sản chính đều chịu ảnh hưởng. Đặc biệt, việc phong tỏa eo biển Hormuz đẩy giá dầu tăng vọt, làm tăng mạnh kỳ vọng lạm phát, giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, khiến giá cổ phiếu A và vàng giảm đáng kể. Chỉ số Shanghai Composite ngày 23 tháng 3 thấp nhất xuống còn 3.800 điểm, giá vàng quốc tế giảm 20% so với đỉnh cao, về mức 4.100 USD/ounce.

Các công ty quản lý tài sản của các ngân hàng lớn đều đã giải thích trong “Thư gửi nhà đầu tư” về nguyên nhân biến động gần đây của các loại tài sản chính, và kiên định tin tưởng vào giá trị dài hạn của cổ phiếu A, vàng và các tài sản khác.

Ngân hàng Thịnh Vượng cho biết, mặc dù xung đột Mỹ-Iran làm tăng bất định trong chuỗi cung ứng và giá năng lượng, nhưng Trung Quốc có vị trí địa lý ổn định tương đối, hệ thống công nghiệp hoàn chỉnh và nguồn năng lượng đa dạng, ảnh hưởng thực tế đến kinh tế hạn chế. Xu hướng của cổ phiếu A chủ yếu dựa vào các yếu tố nội sinh, dù trong ngắn hạn chịu ảnh hưởng từ các tác động bên ngoài, thị trường vẫn sẽ có biến động, nhưng chỉ là giai đoạn điều chỉnh trong thị trường tăng trưởng chậm, đây là thời điểm tốt để phân bổ các tài sản quyền chọn chất lượng cao.

Ngân hàng Công Thương cũng cho rằng, Trung Quốc có dự trữ dầu chiến lược đủ lớn, các kênh nhập khẩu dầu đa dạng và chuỗi công nghiệp năng lượng hoàn chỉnh, cung cấp năng lượng ổn định. Mức độ lạm phát trong nước nhẹ nhàng, giá dầu truyền dẫn vào lạm phát trong nước tương đối hạn chế, rủi ro đình trệ lạm phát rõ ràng thấp hơn các quốc gia nước ngoài. Chính sách trong nước hiện duy trì hướng tích cực, dữ liệu sản xuất, tiêu dùng và đầu tư dần cải thiện, quan hệ thương mại Trung-Mỹ tạm thời ổn định, lý luận về thị trường dài hạn vẫn không thay đổi.

Về thị trường trái phiếu, Ngân hàng Hangzhou cho biết, tác động của trái phiếu chủ yếu thể hiện ở việc lãi suất dài hạn tăng, trong khi tác động đối với lãi suất ngắn hạn tương đối hạn chế, rủi ro tổng thể trong phạm vi có thể kiểm soát.

Ngân hàng Nam cho rằng, khả năng lợi suất trái phiếu dài hạn tiếp tục tăng mạnh là thấp. Hiện tại, khả năng phục hồi nội địa hạn chế, nền kinh tế vẫn cần điều chỉnh cấu trúc, cần chính sách tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ chuyển đổi kinh tế và mở rộng ngân sách, dự kiến dòng tiền sẽ tiếp tục nới lỏng. Về mặt cơ bản, dự kiến PPI sẽ chuyển sang dương trong quý 2, nhưng do nhu cầu nội địa không mạnh và Ngân hàng Trung ương bảo vệ thanh khoản, rủi ro điều chỉnh đơn chiều của trái phiếu dài hạn là nhỏ.

Ngoài các biến động vĩ mô bên ngoài, Ngân hàng Huệ chỉ ra rằng, thanh khoản trong nước tạm thời thắt chặt hơn do điều chỉnh danh mục của các tổ chức, cùng với các yếu tố như cuối kỳ nộp thuế, dự phòng qua kỳ và rút ròng từ thị trường mở làm giảm dần dòng tiền, đồng thời gần ngày 31 tháng 3, thời điểm đánh giá ngành bảo hiểm, một số quỹ bảo hiểm và các sản phẩm “Thu nhập cố định+” do cần ổn định chỉ tiêu và phòng tránh rút lui, đã giảm tạm thời tỷ lệ cổ phần trong cổ phiếu, chuỗi phản hồi tiêu cực này đã thúc đẩy thị trường giảm chung.

Về vàng, vốn đã giảm mạnh trong thời gian gần đây, Ngân hàng Hangzhou cho rằng, điều này phản ánh khách quan lo ngại về đồng đô la mạnh và thắt chặt thanh khoản, nhưng rủi ro cao đã phần nào được giải tỏa, điều này sẽ tạo nền tảng vững chắc hơn cho định giá hợp lý trong tương lai:

Ngân hàng Nam kiên định lạc quan về vàng, vì hai trụ cột chính không đổi. Thứ nhất, kỷ luật tài chính của Mỹ chưa có cải thiện thực chất, quy mô trái phiếu Mỹ gần 40 nghìn tỷ USD và liên tục tăng, đồng đô la bị áp lực dài hạn. Thứ hai, xu hướng mua vàng dài hạn của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn chưa thay đổi, cung cấp hỗ trợ liên tục cho giá vàng.

Ngân hàng Huệ còn nhấn mạnh rằng, vàng không phải là phương án phòng tránh rủi ro thất hiệu, mà do tác động của dòng tiền và áp lực giảm đòn bẩy, vàng thường được chuyển đổi thành tài sản thanh khoản cao nhất. Thị trường trái phiếu trong ngắn hạn cũng chịu áp lực chủ yếu do tâm lý giảm giá của cổ phiếu và ảnh hưởng từ dòng tiền, theo chiều hướng điều chỉnh theo cảm xúc, không phản ánh sự thay đổi trong lý luận phân bổ trung hạn của thị trường trái phiếu.

Trong hai ngày gần đây, giá cổ phiếu A và vàng đã phục hồi. Chỉ số Shanghai Composite hôm nay đóng cửa trên 3.930 điểm, giá vàng quốc tế trở lại mức 4.500 USD/ounce.

Ngân hàng Giao dịch cho rằng, thanh khoản là tín hiệu cho sự phục hồi của thị trường. Hiện tại, yếu tố then chốt ảnh hưởng đến định giá các tài sản toàn cầu là sự thay đổi trong môi trường thanh khoản. Nên chú ý đến xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, diễn biến lãi suất toàn cầu, cũng như thái độ và hành động của Mỹ trong việc thúc đẩy giảm căng thẳng địa chiến lược, khi thanh khoản có sự cải thiện biên, đa số các tài sản sẽ có khả năng phục hồi.

Xem xét một cách biện chứng về biến động ròng của “Thu nhập cố định+” và chờ đợi sự phục hồi

Trong các biến động gần đây của tài sản, giá trị ròng của “Thu nhập cố định+” và các quỹ quản lý tài sản có quyền chọn đã giảm rõ rệt hơn. Các công ty quản lý tài sản đều khuyên nhà đầu tư giữ kiên nhẫn trong “Thư gửi nhà đầu tư”, chờ đợi giá trị ròng của các quỹ này phục hồi.

Ngân hàng Tín dụng cho biết, trong ngắn hạn, rủi ro thị trường toàn cầu do sự kiện gây ra thường không kéo dài lâu, hiện tại không nên vội vàng bán tháo. Trong trung hạn 6-12 tháng, với các giả thuyết như đáy chu kỳ kinh tế, chuyển đổi kinh tế Trung Quốc ngày càng sâu sắc, thị trường cổ phiếu A vẫn có khả năng phục hồi, “Thu nhập cố định+” vẫn có thể giữ được.

Ngân hàng Nông nghiệp đề xuất nhà đầu tư giữ vững quyết tâm, kiên nhẫn nắm giữ các sản phẩm “Thu nhập cố định+” có quyền chọn, nhìn nhận đầu tư từ góc độ dài hạn, chờ đợi giá trị tài sản trở lại. Nếu có khả năng, có thể mua vào các sản phẩm có quyền chọn khi giá giảm để nắm bắt lợi nhuận từ sự phục hồi của thị trường sau này.

Ngân hàng Phát triển đề xuất nhà đầu tư nhìn nhận một cách biện chứng về biến động giá trị ròng của các sản phẩm “Thu nhập cố định+”. Trong “Thư gửi nhà đầu tư”, các tổ chức giải thích rằng, các sản phẩm này có phần “Thu nhập cố định” cung cấp lợi nhuận ổn định, và phần “+” chứa đựng tiềm năng linh hoạt, biến động giá trị ròng chính là biểu hiện tự nhiên của chức năng phân bổ tài sản của các sản phẩm này. Mong nhà đầu tư dành thời gian cho chiến lược, kiên nhẫn với tài sản, vì biến động thường là cơ hội.

Ngân hàng Dân sinh cũng nhấn mạnh rằng, biến động giá trị ròng của các sản phẩm “Thu nhập cố định+” chính là biểu hiện tự nhiên của cấu trúc phân bổ tài sản. Mong nhà đầu tư dành thời gian cho chiến lược, kiên nhẫn với tài sản, vì biến động thị trường thường là cơ hội.

Dù đối mặt với rủi ro hệ thống toàn cầu, hầu hết các tài sản đều khó tránh khỏi, các công ty quản lý tài sản vẫn lạc quan về phân bổ tài sản để giảm thiểu rủi ro.

Ngân hàng Nam cho rằng, biến động dữ dội của một tài sản đơn lẻ dễ dẫn đến hành động cảm tính, bằng cách phân bổ các tài sản có độ tương quan thấp, xây dựng danh mục “có nền móng, có tấn công, có phòng hộ” có thể giảm thiểu biến động tổng thể, tăng cường khả năng chống chịu của danh mục. Trong giai đoạn điều chỉnh thị trường, thông qua đầu tư định kỳ hoặc mua từng phần, có thể giảm thiểu rủi ro tập trung vào một thời điểm, làm mượt chi phí, tích lũy các tài sản chất lượng cao.

Ngân hàng Huệ cho biết, việc phân bổ tài sản đơn lẻ hiện nay ngày càng khó khăn hơn, phù hợp hơn là sử dụng hệ thống sản phẩm đa tầng để phân tán rủi ro. Đối với nhà đầu tư rủi ro thấp, ưu tiên các sản phẩm thu nhập cố định, nâng cao tính ổn định của danh mục qua trái phiếu; đối với nhà đầu tư muốn cân bằng giữa ổn định và linh hoạt, chú trọng các sản phẩm tăng cường thu nhập cố định, kết hợp “trái phiếu làm nền + cổ phần tăng cường” để làm mượt biến động, nắm bắt cơ hội phục hồi sau này; đối với nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao, có thể chú ý đến các sản phẩm hỗn hợp, sau điều chỉnh thị trường để nắm bắt cơ hội phân bổ trung dài hạn.