Lạm phát thực sự đã đến! Giá năng lượng tăng cao, CPI châu Âu ghi nhận tốc độ tăng nhanh nhất trong bốn năm

Hỏi AI · Tại sao lạm phát cốt lõi lại chậm lại mặc dù giá năng lượng tăng vọt?

Giá năng lượng tăng vọt đã thúc đẩy lạm phát toàn cầu của khu vực đồng euro tăng mạnh, nhưng nhu cầu thu hẹp khiến lạm phát cốt lõi bất ngờ chậm lại, khiến chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu ngày càng phức tạp hơn.

Vào thứ Ba ngày 31 tháng 3, Cơ quan Thống kê Liên minh châu Âu công bố dữ liệu cho thấy, giá tiêu dùng tháng 3 của khu vực đồng euro tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025. Tăng 1,9 điểm phần trăm so với tháng trước, mức tăng lớn nhất kể từ năm 2022.

Trong khi đó, lạm phát cốt lõi loại trừ thực phẩm và năng lượng bất ngờ giảm xuống còn 2,3%, thấp hơn dự báo của thị trường là 2,4%, lạm phát dịch vụ cũng giảm theo.

Sau khi dữ liệu được công bố, các quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu lần lượt lên tiếng, phát đi tín hiệu chính sách mang tính diều hâu hơn.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Estonia Madis Muller cho biết, kịch bản chuẩn đã đặt ra trước đó với ngày kết thúc là 11 tháng 3 “hiện chỉ có thể được xem là lạc quan”, và rõ ràng nhấn mạnh rằng “nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài, không loại trừ khả năng điều chỉnh lãi suất vào tháng 4”.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Slovakia Peter Kazimir cũng cảnh báo rằng, “Thời gian kéo dài của chiến tranh Iran, mức độ phá hoại càng lớn, rủi ro lạm phát càng cao, chúng ta cần phản ứng sớm và quyết đoán hơn”.

Lạm phát do năng lượng chi phối, dữ liệu các quốc gia phân hóa rõ rệt

Đợt tăng giá này chủ yếu do năng lượng thúc đẩy.

Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy, lạm phát năng lượng của khu vực đồng euro tháng 3 tăng lên 4,9%, là yếu tố chính thúc đẩy chỉ số giá tiêu dùng hòa trộn toàn cầu (HICP) tăng 2,52% so với cùng kỳ.

Xét theo từng quốc gia, các nước thành viên thể hiện sự phân hóa rõ rệt về lạm phát tháng 3.

Đức và Tây Ban Nha trước đó công bố dữ liệu cho thấy, lạm phát của hai nước lần lượt tăng lên 2,8% và 3,3%, xu hướng tăng nhanh rõ rệt; Pháp lạm phát tăng nhẹ nhưng vẫn dưới 2%; Ý thì bất ngờ duy trì ở mức 1,5%, không có dấu hiệu tăng nhiệt.

Goldman Sachs trong phân tích của mình chỉ ra rằng, lạm phát dịch vụ giảm xuống còn 3,23%, một phần do hiệu ứng cơ sở giảm trong các ngành du lịch và khách sạn liên quan đến Thế vận hội Olympic tại Ý.

Lạm phát hàng hóa phi năng lượng giảm xuống còn 0,47%, thấp hơn dự báo của ngân hàng này. Từ góc độ điều chỉnh theo mùa và theo tháng, lạm phát cốt lõi tháng 3 chỉ đạt 0,08%, giảm mạnh so với 0,33% của tháng 2, cho thấy áp lực giá nội sinh trong ngắn hạn đã giảm bớt.

Triển vọng đầy bất định, kịch bản chuẩn của Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể đã lỗi thời

Xung đột Trung Đông tiếp tục leo thang, khiến dự báo chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu trước đó gặp thử thách nghiêm trọng.

Trước đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu dự báo trung bình lạm phát năm nay là 2,6%, nhưng với giá dầu và khí tự nhiên duy trì ở mức cao, độ tin cậy của dự báo này đang giảm dần. Theo đó, trong kịch bản cực đoan, mức tăng lạm phát có thể đạt đỉnh tới 6,3% vào năm 2027.

Goldman Sachs dự đoán, lạm phát cốt lõi của khu vực đồng euro sẽ tăng lên đỉnh 2,5% vào quý III năm 2026 rồi từ từ giảm xuống, về mức 2,1% vào cuối năm 2027; còn lạm phát tổng thể dự kiến trung bình là 2,9% trong năm 2026, đỉnh điểm có thể chạm 3,2% trong quý II, rồi giảm xuống 2,0% vào năm 2027.

Ngân hàng Trung ương châu Âu nhấn mạnh không cho phép lặp lại tình trạng mất kiểm soát lạm phát sau xung đột Nga-Ukraine năm 2022, và khẳng định sẽ hành động nhanh chóng, quyết đoán khi cần thiết.

Hiện tại, trọng tâm của Ngân hàng Trung ương châu Âu là phòng ngừa các tác động thứ cấp, bao gồm việc lương tăng quá mức và hành vi tăng giá của doanh nghiệp, đồng thời theo dõi chặt chẽ chuỗi truyền dẫn giá của phân bón, thực phẩm và các mặt hàng khác đối với kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng.

Phát biểu của các quan chức các quốc gia

Các quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu lần lượt lên tiếng, phát đi tín hiệu chính sách mang tính diều hâu hơn.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Croatia Boris Vujcic cho biết, kỳ vọng lạm phát tăng tốc “phù hợp với dự đoán trước đó”; Thống đốc Ngân hàng Trung ương Ý Fabio Panetta nhấn mạnh, “việc theo dõi sát kỳ vọng và ngăn chặn vòng xoáy tăng lương, tăng giá là điều cực kỳ quan trọng, đồng thời cần đảm bảo các hành động chính sách tiền tệ phù hợp mức độ”.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Bulgaria Dimitar Radev cảnh báo từ góc nhìn dài hạn hơn, rằng các cú sốc lạm phát trong quá khứ đã để lại “dấu ấn lâu dài” trong tâm lý người tiêu dùng châu Âu, và “những yếu tố từng được xem là tác động bên ngoài, như xung đột, giờ đây đang trực tiếp truyền dẫn vào kỳ vọng lạm phát, giá năng lượng, điều kiện tài chính và niềm tin tổng thể”.

Trong bài phát biểu ngày thứ Ba, ông nhấn mạnh rằng, triển vọng lạm phát đối mặt với các rủi ro “không chỉ cao mà còn mang tính phi đối xứng, gắn chặt với diễn biến địa chính trị”.