Thị trường game tăng mạnh dẫn đầu thị trường, tổ chức: đề xuất phân bổ các ngành game có định giá thấp, triển vọng cao và có thể làm phía bên trái

Hỏi AI · Vì sao việc phê duyệt bản quyền game ổn định lại kích hoạt đợt hồi phục mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu game?

Ngày 1 tháng 4, nhóm cổ phiếu game trước đó suy yếu (theo phân ngành cấp 2 của Shenwan) đã bật mạnh, dẫn dắt thị trường, hiện tăng hơn 4%, đa số cổ phiếu cùng tăng. Trong đó, Shunwang Technology tăng gần 10%, Perfect World, Giant Network, Century Huatong, Kai Ying Network, Ice River Network… đều tăng theo.

Trước đó, Cục Báo chí và Xuất bản Quốc gia đã công bố thông tin phê duyệt game online nội địa cho tháng 3 năm 2026, với tổng cộng 130 trò chơi được cấp phép.

Theo báo cáo của Union Securities, lượng phát hành bản quyền game của tháng 3 có phần giảm so với trước, giữ ở mức tương đương so với cùng kỳ năm ngoái, bao gồm nhiều loại sản phẩm và các nhà phát hành nổi tiếng. Nhìn chung, trong tháng 3 có tổng cộng 133 trò chơi được thông qua, giảm 13% theo vòng tháng so với tháng 2 (152 trò chơi), và cơ bản đi ngang so với tháng 3 năm ngoái (134 trò chơi). Trong đó, giấy phép game nội địa trong tháng 3 năm 2026 được thông qua 130 trò chơi, bao gồm Ke Ying Network 《Truyền Thế Quần Anh Truyện》, Lanfei Huyu 《Trang trại ngỗng lớn》, Tencent 《Những người nhỏ xíu》, Xinghui Game 《Kinh Niên: Nam Khánh Đại Hào》, Trung Thanh Bảo 《Tôi là người hùng của tôi: Thành phố Enderworld》, QI Qi Mutual Entertainment 《Cái mũi nhỏ và cuộc phiêu lưu lớn》, Youka Network 《Vua thuộc về linh hồn》…; giấy phép game nhập khẩu được thông qua 3 trò chơi, gồm Kuanyu Network 《Đấu trận kỵ sĩ》, Qingyu Game 《Công ty sau biến cố》 và Chenqu Technology 《Shenqi: Tranh chấp》.

Union Securities cho biết, dù lượng phát hành bản quyền game tháng 3 năm 2026 có giảm nhẹ, nhưng vẫn duy trì mức ổn định so với cùng kỳ năm ngoái, đồng thời bao phủ nhiều thể loại chủ đề. Nhìn tổng thể, các sản phẩm đã dự trữ của nhóm công ty đầu ngành tiếp tục được phê duyệt, và phía cung duy trì xu hướng tiếp tục được giải phóng; sự quan tâm/khả quan của ngành nhìn chung vẫn được giữ vững. Khuyến nghị tập trung vào các công ty đầu ngành có nhiều sản phẩm dự trữ, năng lực R&D nổi bật và mức độ đa dạng hóa về chủ đề.

Citi Securities đánh giá tích cực về việc phát hành bản quyền game online tiếp tục được nới lỏng, và dự đoán rằng chu kỳ sản phẩm mới mà xu hướng AI và thương mại hóa IP mang lại sẽ giúp cải thiện hiệu quả kinh doanh. Khuyến nghị sàng lọc mã theo 3 góc độ: 1) Nhóm hiệu quả cao và có tỷ lệ cổ tức cao: chú ý các công ty game chất lượng có nền tảng cơ bản vững chắc và khả năng chi trả cổ tức; 2) Xu hướng công nghệ mới và tiêu dùng mới: AI giúp tăng hiệu quả phát triển và vận hành game; khám phá các mô hình tương tác dạng mới cho ứng dụng 2C, chú ý các công ty có tích lũy kỹ thuật và năng lực đổi mới sản phẩm; 3) Nhóm dự trữ nội dung chất lượng trong môi trường quản lý nới lỏng: nguồn cung bản quyền game được giải phóng ổn định, giúp thúc đẩy việc tập trung ra mắt sản phẩm mới; ưu tiên các công ty có lợi thế về dự trữ nội dung và chu kỳ sản phẩm.

Guosheng Securities cho biết, khuyến nghị phân bổ vào nhóm cổ phiếu game có định giá thấp, mức quan tâm/khả quan cao, và có thể thực hiện theo chiến lược mua “bên trái” (tức mua khi giá còn thấp). Đồng thời họ cho rằng, ở thời điểm hiện tại tiếp tục khuyến nghị theo dõi; luận điểm cốt lõi là “định giá thấp + mức quan tâm/khả quan cao”. Họ đánh giá tích cực cho: 1) Tăng trưởng cao lợi nhuận Q1 & cả năm: Giant Network, Century Huatong, XinDong Company; 2) Sản phẩm mới chạy tốt / dự trữ trọng điểm: QI Qi Mutual Entertainment, Perfect World. Ở góc độ ngành, Tencent nắm IP cũ “Lão IP nuôi thú cưng” ra mắt sản phẩm mới 《Vương quốc Lộc Kỳ》 đã mở server được 13 giờ, lượng người tham gia/đăng ký mới vượt hơn 1500 vạn, và từng vươn lên đứng đầu bảng xếp hạng doanh thu bán chạy, qua đó xác minh luận điểm “khả quan game có chi phí/giá trị hiệu quả cao vượt kỳ vọng” mà chúng tôi đã đưa ra trước đó. Nhìn về phía sau, từ nay đến sau này, tháng 4 vẫn còn các sản phẩm mới như 《Thế giới Vương Giả》, 《Dị Hình》… chờ được ra mắt, phía cung duy trì trạng thái dồi dào.